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發 表 主 題
本週11/16~11/20重要事件與數據-大宗商品顯頹勢 歐洲央行謀擴張
發 佈 日 期
2015-11-16 08:34:09
發 表 人
yu
回 應 數
2
知名分析師陶冬在個人部落格表示，全球大宗貨品價格與歐洲央行的貨幣政策風向將會是市場接下來的觀察重點。部落格全文如下：
全球風險資產市場的關注點，由央行政策回歸到增長與需求，舞台由國債市場轉向商品市場，恐慌指數一周跳升11%，重上20關口。中國信貸數據帶動了新一輪大宗商品的拋售，聯儲加息在即增強了美元升值的預期，銅價跌至2009年10月以來的新低，鐵礦石等其他商品價格亦遭重創。石油庫存創下新高，沙特、俄羅斯在生產上互不相讓，石油價格跌破每桶44美元。商品市場的慘況，觸發了股市的調整，美股走出今年九月以來第一次全週下挫，市場氣氛變得慎重，資金流向債市避險。美國國債利率面臨聯儲加息但逆勢走強，德法意債市因ECB可能加碼QE而較美債表現更好。美元在上週前半節表現良好，不過後部狀態略顯疲弱。黃金價格繼續走軟，創2010年來新低。
大宗商品價格近期暴跌，在筆者看來是意料之中的事情。相對於股市，商品市場對中國經濟前景的判斷始終偏樂觀。儘管交易員們也意識到中國需求面臨逆境，但是對政府刺激政策預期較高，甚至認為數據越差，政策刺激便會越強烈，這使得大宗商品市場的調整始終不完全，落後於A股、 H股市場。這種預期上的落差，不僅存在於商品市場，也存在於礦商身上，所以在削減投資產能上做得不堅決，債務負擔維持在很高的水平。接下來兩年是大宗商品新增產能的集中釋放期，而中國需求每況愈下，政府推出的基建項目似乎也沒有帶來預期的乘數效應。筆者認為，商品市場目前在回歸基本面上還有相當的路要走，還有相當的產能要摧毀。更值得注意的是，隨著中國經濟趨向消費拉動，中國對大宗商品的需求在未來勢必出現結構性的不可逆轉的大幅下滑，而此仍未被商品世界正確地認識清楚。
歐洲央行行長德拉吉上周稱，通貨膨脹正常化所需要的時間，可能比預期更長。這明顯是在為歐洲近期內加碼QE政策製造輿論。的確，歐洲基本上見不到物價上漲的壓力，第三季度增長又弱過預期，就業市場復甦乏力，結構性改革裹步不前。如此背景下，歐洲央行決策層進一步加強貨幣刺激措施已經取得共識，相信在12月3日會議上會有政策舉動。市場基本上已經消化了QE延長到2017年6月、存款利率再降10點。如果ECB擴大債券購買範圍（也許是需要的）或延長期超過九個月，則會對市場構成正面衝擊。巴黎恐怖襲擊未必會改變ECB的政策節奏，不過如果市場（尤其是匯率）過分動盪，則不排除有新的政策宣示。歐洲在此輪寬鬆政策上起著領跑的作用，對日本銀行和中國人民銀行的決策可能產生心理作用，對美國聯儲與英格蘭銀行的加息過程亦可能製造出變數，對資金流向、匯率波動均構成影響，值得特別關注。
本週市場焦點：巴黎恐怖襲擊後的市場反應以及聯儲十月會議的紀要。在數據方面，美國CPI通貨膨脹料無大的意外，工業生產增長和新屋開工均呈下降狀。在歐元區，歐洲央行會繼續為12月QE作市場預期管理；消費者信心下挫。德國ZEW估計走弱，英國CPI維持負值。在亞太區，日本第三季度GDP增長環比年率預測為－0.5%，其中消費趨穩，投資、出口積弱。日本銀行例會應該不會有新政策出台。
發 表 人
熊熊
回 覆 日 期
2015-11-17 00:22:53
回 應 主 題
RE: 本週11/16~11/20重要事件與數據-大宗商品顯頹勢 歐洲央行謀擴張
「法國恐攻」後的投資策略為何？全球五大投行看法報你知
鉅亨網編譯許光吟 綜合外電 2015-11-16 12:20
據知名財經部落格《Zerohedge》報導，雖然歐、美股市因「法國恐攻」而蒙上一層陰霾，但全球各大投行卻不認為這將會對股市的中、長期產生顯著的影響，但對歐元可能會有所衝擊，而這起事件估計將不會影響美國聯準會 (Fed) 的升息步調。
《Zerohedge》統整了各大投行的主要看法，為投資人解釋恐怖攻擊事件後的影響和投資方向：
一．瑞士信貸 (Credit Suisse) 分析師 Oliver Adler 及 Joe Prendergast 表示：
◆以過去歐洲發生恐怖攻擊的歷史經驗來看，即使是最沉重的打擊，對金融市場的衝擊依然只是短期影響。
◆對金融市場的衝擊估計仍將是有限的，如果經濟風險有所增加的話，估計歐洲央行 (ECB) 將會推出相關的因應方案以安撫市場，最少也會在口頭上有所表示。
◆對歐元的衝擊估計將會較大，並且將持續一段時日。
◆估計歐元將因歐股下跌所帶來的對沖操作而上漲，但歐元的上漲可能將對歐洲的總體經濟、央行政策、資金流向等方面，帶來負面的影響。
◆如果 ECB 為恐怖攻擊作出相關的寬鬆應對措施，估計市場上可能會有更多資金流入瑞郎，而瑞士央行 (SNB) 可能也會採取寬鬆措施以應對瑞郎升值的問題。
二．法國農業信貸銀行 (Credit Agricole) 分析師 Manuel Oliveri 表示：
◆以廣泛的角度來看，即使法國恐怖攻擊事件對市場不太可能產生持續性的衝擊，但這仍將削弱投資人對於風險資產的偏好。
◆而短期來看，投資人可能會將資金移入瑞郎。而因日本央行 (BOJ) 似乎很可能隨時加碼寬鬆，市場將資金移入日元的可能性較小。
三．美銀美林 (BofAML) 分析師 Athanasios Vamvakidis 表示：
◆法國恐攻估計對市場的負面影響只會是短期的，一如過去的歷史經驗差不多。但實際的影響到底有多大，還得看西方世界國家未來幾天所作出的相關行動。
（註：法國國防部週日表示，已出動 12 架戰機轟炸 ISIS 位於敘利亞北部的兩處主要基地。）
◆不用期待美國聯準會 (Fed) 將會因此改變貨幣政策的方向，除非事態進一步地惡化。
四．西班牙外換銀行 (BBVA) 分析師 Roberto Cobo Garcia 表示：
◆全球對於風險資產的偏好長期降低，這似乎是不可能的。
◆風險資產在本週可能將延續上週以來的修正。
◆不要期待 Fed 將會受到這起事件的影響，Fed 主要只關心在美國經濟上，而加上近期美國經濟數據大好，勞動力市場持續改善，估計 Fed 仍將在 12 月中旬的利率決策會議上進行升息。
五．美國政治風險研究諮詢公司歐亞集團 (Eurasia) 分析師 Mujtaba Rahman 表示：
◆除了歐洲原先就已陷入的經濟疲軟、政治分裂等問題，法國恐攻凸顯了歐洲的安全問題又是另一項嚴肅的課題。
◆此類恐怖攻擊事件將會更增加投資人的憂慮。
◆恐怖攻擊將會加重歐洲現在所面臨到的各項挑戰，針對難民問題的相關協商恐怕將更難達成共識。
◆法國恐攻事件估計將使得法國政府無法專注在改善經濟一事上面，而估計法國將加強對敘利亞的軍事行動，英國也可能將加大軍事行動。
發 表 人
yu
回 覆 日 期
2015-11-16 08:39:13
回 應 主 題
RE: 本週11/16~11/20重要事件與數據-大宗商品顯頹勢 歐洲央行謀擴張
本週焦點在巴黎恐怖襲擊後的市場反應以及聯儲十月會議的紀要
本週重要事件：11/15-11/16 G20領袖高峰會；11/19 日本央行(BoJ)公佈利率決議；11/19 FOMC公佈會議記錄
本週重要數據：美國核心消費者物價指數CPI、工業生產月增率、NAHB房屋市場指數、新屋開工、營建許可、初領失業救濟金、費城FED製造業；歐元區HICP調和消費者物價指數；德國ZEW景氣預期指數；日本第三季GDP、貿易差額、出口年增率、進口年增率
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