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本區發表之圖形、文字，僅屬個人言論，並不代表本公司立場。
發 表 主 題
本週06/22~06/26重要事件與數據 - 聯儲加息嘆慢板 日銀寬鬆換台詞
發 佈 日 期
2015-06-22 08:33:26
發 表 人
Ryan
回 應 數
2
知名分析師陶冬，於其部落格發表對於全球央行政策作法的看法，以及近期眾所關注的希臘違約風險，下為全文：
上週市場動盪，美中歐股市氣氛不同，走勢迥異。上週市場的聚焦點在美國聯儲和希臘債務，事物本身沒有太大變化，不過對市場情緒的影響卻不小。美國聯儲例會，通過公開市場委員會成員對利率走勢的預期，向市場警示今年預計加息50點，不過在言論上則相對鴿派。資金對此的解讀是儘管今年美國利率見升，核心成員對加息態度審慎，美國的利率正常化過程估計緩慢慎重。加上通脹預期稍有紓解，美國國債利率回落，股市沖向新紀錄。歐洲則深受希臘違約風險的困擾，希臘在改革問題上不肯退讓，歐洲領袖亦不示弱，膠著讓時間流逝，希臘離月底違約越來越近，銀行儲蓄大量流失，股市暴跌，同時歐洲資金流入德國國債避險。不過歐元卻在這個過程中表現平穩，西班牙、意大利、葡萄牙等其它重債國國債也沒有見到大的拋售，顯示市場認為希臘問題的傳染性已經不如之前，資金靜待下週一歐盟領袖會談，做“最後一分鐘”拆解。目前市場感到不安，但是從掉期市場的價格看，認為船到橋頭自來直的人數依然不少。中國上週消息最少，實體經濟數據顯示經濟狀況略有改善，但是中國股市在幾大股市中跌得最慘。A股升到今日，市場感到風聲鶴唳，巨額的IPO數量和當局對去槓桿的調查觸發了一場資金的集體出走。與股市相比，上周石油、大宗商品和黃金價格的走勢比較平穩，基本跟隨美元走勢而動。
美國聯儲六月份會議釋出一個關鍵訊息：“gradual”（緩慢）。主席耶倫在記者會上，強調決策者希望看到“更決定性的跡象顯示經濟溫和增長在持續的軌道上，”才啟動加息週期。她指出經濟危機在就業和信貸市場所帶來的後遺症需要時日來化解，美元強勢和外圍環境都需要關注。耶倫此番言論意在安撫市場，安撫在過去一個月中激升的資金成本，她達到了目的。一些經濟學家將首次加息的時間點，由九月份移向十二月份，十年期國債利率應聲回落。不過公開市場委員會成員此時此刻平均預計今年兩次加息50點，而市場卻明顯低過此數，兩者中間只能有一個是正確的。筆者認同聯儲加息會緩慢、慎重、取決於數據，不過這個更適合於整個決策過程而非第一次加息的時間點。隨著啟動加息日漸進，聯儲一方面需要讓市場提高警惕，另一方面需要舒緩市場的不安，所以言論上左右搖擺並不令人意外，有時甚至可能是刻意而為的。以目前非農就業和通脹數據看，筆者仍認為秋季首次加息的機會較大。如果希臘出現違約並帶來市場情緒波動，則首次加息時間點可能後移。
日本通貨膨脹似乎比事先預期的壓力更大，食品通脹可能掉頭回升。同時機械訂單等領先指數顯示，經濟增長形勢有所改善。這個背景下筆者認為，日本銀行在政策動作上會放慢手腳，多觀察、少出手，今年內再啟QE的機會已經明顯下降。日本貨幣當局在政策手段上，過往更願意突出“宣布效應”，即通過意外的大規模的擴張政策來衝擊市場、增強信心。目前看來，下一步政策仍然會以擴張為基調，不過不僅時間上會推遲，力度上也應該較有分寸。在2016年BoJ未必再用QE招數，即不再擴張資產負債表，不再增加購債數量。下一步的重點可能是利率管理（IOER），即將超額儲備金的利率由0.1%下調到0.01%，不過此舉的前提是通脹水平不出現明顯回升。
本週主題，希臘債務危機，週一歐盟領袖在盧森堡召開緊急會議，希臘在月底有15億歐元的IMF債務需要償還。在美國，耐用品訂單（扣除機械類）預計較上月大幅改善；新屋和二手房銷售均料環比上升，近月的住宅市場疲弱應可告一段落。第一季度GDP增長可能上方修正。在歐洲，歐盟領袖緊急會議是處理危機的一個契機，如果仍無下文，則6月25-26日的歐盟峰會則應該是最後防線。歐盟PMI速報預計環比有小的倒退；消費信心速報預計持平。德國IFO應該少降。在亞太區，日本CPI（扣除VAT因素）預計再為零，不過食品通脹升溫。消費僅微漲，勞工市場需求持續走軟。中國的HSBCPMI速報料略有改善。
發 表 人
江大碟
回 覆 日 期
2015-06-23 00:10:54
回 應 主 題
RE: 本週06/22~06/26重要事件與數據 - 聯儲加息嘆慢板 日銀寬鬆換台詞
〈美股一週〉希臘恐釀意外災難 美國可從中獲利？
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2015-06-22 18:05
本週美國股市面臨的最大挑戰，無疑是進入最後攻防戰的希臘債務協商，能否出現正面結果，讓希臘能在倒數計時階段取得金援免於倒債。另一方面，有一連串美國經濟數據排定發布，投資人也將繼續據此推敲美國聯準會 (Fed) 的貨幣政策動向。
歐元區財長會議上週四 (18 日) 未能在希臘債務協議取得進展，最後希望可以說落到週一 (22 日) 召開的歐盟領袖緊急高峰會議。美股上週五應聲收低，使得股指上週在 Fed 偏寬鬆貨幣政策決議加持下激起的漲勢部分回吐。道瓊指數最終上漲 0.6%，標準普爾 (S&P) 500 指數收高 0.8%，Nasdaq 指數勁揚 1.3%。
希臘現有由歐盟及國際貨幣基金組織 (IMF) 提供的紓困案將在下週二 (30 日) 到期，且屆時希臘還必須償還 IMF 16 億歐元，否則將宣告債務違約。《CNBC》指出，美國股市至今對於希臘倒債可能帶來的衝擊抱持相對無憂態度，恐怕會在本週面臨測試。
Amherst Pierpont 首席全球策略師 Robert Sinche 警告，希臘債務違約的風險已激增，而市場將有負面反應。他預期希臘將爆發資金外逃，並因此實施資金管制，屆時當地金融情況將會相當混亂；但全球其他地方是否也會跟著混亂，則仍是未知數。
不過，富國投資機構 (Wells Fargo Investment Institute) 國際策略部主任 Paul Christopher 對《MarketWatch》表示，希臘問題帶來的不確定性持續，長期而言可能意外有利美國市場，尤其是公債，因為投資人將尋求可以避險的資產。美國 10 年期公債殖利率上週下挫 10 個基點，跌到接近谷底的 2.26%。
除此之外，即將發布的美國經濟數據有可能面臨「好消息就是壞消息」的情況；因為 Fed 上週雖然調降未來升息速度預期，但卻預料美國經濟強度將足以支持今年內至少升息 1 次。
本週出爐的美國經濟數據有週一的成屋銷售、週二的耐久財訂單、週三的第一季經濟成長率終值及週四的個人收支。Quantitative Management Associates 資產經理人 Ed Keon 指出，當中最重要的，首推能夠顯示出美國薪資正在成長的指標。
發 表 人
Ryan
回 覆 日 期
2015-06-22 08:34:33
回 應 主 題
RE: 本週06/22~06/26重要事件與數據 - 聯儲加息嘆慢板 日銀寬鬆換台詞
本週市場焦點在希臘債務危機，週一歐盟領袖在盧森堡召開緊急會議，希臘在月底有16億歐元的IMF債務需要償還。
本週重要事件：06/23日本央行(BOJ)公佈會議記錄
本週重要數據：美國新屋銷售、成屋銷售、GDP終值、PCE、密西根大學消費者信心指數；歐元區綜合PMI、德國IFO商業景氣指數；中國匯豐製造業PMI初值；日本CPI
陶冬：聯儲加息嘆慢板 日銀寬鬆換台詞
http://news.cnyes.com/Content/20150621/KKJLFQC365F14.shtml
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