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本區發表之圖形、文字，僅屬個人言論，並不代表本公司立場。
發 表 主 題
2/10-2/14 陶冬：非農再失手 耶倫初登場
發 佈 日 期
2014-02-10 12:16:32
發 表 人
Jasper
回 應 數
3
鉅亨網新聞中心 2014-02-09 12:30:28
知名經濟學家陶冬在個人部落格指出，美國一月非農就業增加113K，連續第二個月明顯落後於預期。就業數字轉差，耶倫在本週出席國會聽證（2月11日在眾議院，13日在參議院）更受市場的關注。以下為部落格內容全文：
美國取代新興市場，在上週主導了全球風險資產的情緒，市場在risk－off和risk－on之間掙扎。上周初期，資金試圖平息之前那個週五的拋售情緒，大市氣氛有所改善，但是美國經濟數據了無起色，反而是歐洲數據轉強，歐洲央行也沒有如個別人士希望的那樣降息，歐元升值美元趨貶。及至星期五，美國非農就業數據再次大幅差過預期，美元進一步走低，風險資產有拋售壓力。不過不同資產種類對弱勢就業市場的解讀不同，反應也不同。美國股市認為，經濟轉弱，聯儲勢必改變taper的力度和時間表，股市居然一路升上。美國十年期國債利率週五先升後回，變化不大，顯示債市認為聯儲的政策未必會受此數據的影響。美元週五下挫，匯率因應經濟形勢轉弱而走疲。黃金上揚，避險資金繼續流入。同一組就業數字，美股、美債、美元、黃金作出不同的反應，頗顯目前大市缺乏方向的現實。
美國一月非農就業增加113K，連續第二個月明顯落後於預期。一月份極端氣候肆虐，失業救濟計劃結束，美國的就業市場的確受到一些非常因素衝擊，但是這些似乎不足以完全解釋持續的就業疲弱。而且，最近其他經濟數據也佐證經濟在失速。筆者對此的看法是，美國就業數據是經濟的最佳寒暑表，但是每年一般有2-3次超強或超弱的數字，歷史經驗表明這些超常的數據所指出的方向正確，但是往往誇大了經濟復甦或下滑的力度。這次可能也一樣。美國經濟復甦已上正軌，但是恐怕真實的增長率在2-3%之間，而非去年下半年所指的3-4%。換言之，由於投資乏力、銀行中介功能不彰和政府開支收縮，美國的增長在相當時間內處在2-3%的“新常態”。也許這是近月就業數據所要表現的。筆者對美國經濟率先復甦這個大格局仍具信心，具體的複蘇力度和貨幣政策走向則需要根據數據狀況逐步判斷。
就業數字轉差，耶倫在本週出席國會聽證（2月11日在眾議院，13日在參議院）更受市場的關注。耶倫服務於聯儲36年，舊面孔迫切需要通過這次聽證，樹立一個在新的崗位上的新形象。但是她又不同於德拉吉、黑田或卡尼，初次上場叫板無需太高調、太戲劇化，相信她要樹立的形像是穩定而非創新，更非推倒重來。筆者預期耶倫會在聽證會上傳遞幾個信息。 1）QE取得相當的成就，美國經濟已在復甦；2）前瞻性指引是有效的政策工具，不過仍可改進；3）新興市場動盪對美國的直接衝擊有限；4）目前出現的經濟放緩令政策更需要關注數據趨勢，不過現行的taper計劃暫時無需作出調整。
本週焦點：耶倫的國會聽證，筆者預期她展現鴿派身段，但是維持既定的taper計劃。在美國，零售數據在氣候和技術因素下轉弱，密執根消費信心指數略降。歐元區第四季度GDP增長料為0.3%（環比）。德國一月HICP可能走軟，但是歐元區工業生產估計繼續轉強。英格蘭銀行通脹報告料言詞溫和。在亞洲，日本經常項目在三個月逆差之後預計重現順差。中國一月信貸數據值得關注，同時通脹預期回落。
發 表 人
小星
回 覆 日 期
2014-02-13 23:01:03
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RE: 2/10-2/14 陶冬：非農再失手 耶倫初登場
華盛頓地區暴風雪 Fed主席葉倫聽證會延後 日期未定
鉅亨網編譯郭照青 2014-02-13 22:31:59
美國參院銀行委員會宣布，因華盛頓地區遭遇暴風雪侵襲，聯準會(Fed)主席葉倫周四的聽證會延後。
該委員會說，這項聽證會將重新安排時間進行，日期目前尚未決定。
葉倫原定今日在國會，針對貨幣政策，發表半年度報告。
發 表 人
珍妮
回 覆 日 期
2014-02-10 23:08:03
回 應 主 題
RE: 2/10-2/14 陶冬：非農再失手 耶倫初登場
股災剛開始？墨比爾斯：新興市場最壞情況在後頭！別急著進場
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電 2014-02-07 17:40:11
儘管新興市場股市基準指數已大跌至 5 個月來最低水準，區域貨幣也急貶，但有「新興市場教父」封號的富蘭克林坦伯頓新興市場部主席墨比爾斯 (Mark Mobius) 警告，新興市場的最壞情況還沒結束。
儘管新興市場股市基準指數已大跌至 5 個月來最低水準，區域貨幣也急貶，但有「新興市場教父」封號的富蘭克林坦伯頓 (Franklin Templeton) 新興市場部主席墨比爾斯 (Mark Mobius) 週五 (7 日) 警告，新興市場的最壞情況還沒結束。
墨比爾斯接受《彭博社》訪問時指出，新興市場目前瀰漫濃重空頭氣氛，因此可以預料還會爆出更多賣壓。他經理的開發中國家資產超越 500 億美元，透露現階段實際上按兵不動，因為價格預期還會繼續下跌，或花點時間回穩。
MSCI 新興市場股市指數已自去年 10 月 22 日的高點回跌了 11%，價格低於 代表先進國家 MSCI 全球股市指數的嚴重程度來到 5 年新高。根據華爾街頭行摩根士丹利 (Morgan Stanley) 引述基金市場研究公司 EPFR Global 數據指出，過去 2 週投資人自開發中國家股票基金撤出的資金超越 120 億美元，創 2008 年 1 月以來最大撤資潮。
新興市場資產價格重摔，因為中國經濟成長放緩、美國聯準會 (Fed) 持續刪減量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激措施規模，以及從印度到土耳其等新興市場國家央行被迫升息來阻止國家貨幣繼續重貶。
高盛資產管理 (Goldman Sachs Asset Management) 駐雪梨亞太固定收益投資部主任 Philip Moffitt 週四受訪時指出，金融市場的波動性將回升至長期平均水準，意味避險成本將增加。
不過，墨比爾斯上個月 29 日受訪時預料，今年稍晚開發中國家的資金將回流，因為這些國家的經濟成長快速、負債水準與國內生產毛額 (GDP) 相較相對低落，加上外匯儲備規模龐大。他今日則表示，新興市場國家雖然仍有投資機會，「但不需要急著進場」。
發 表 人
Jasper
回 覆 日 期
2014-02-10 12:17:27
回 應 主 題
RE: 2/10-2/14 陶冬：非農再失手 耶倫初登場
本週焦點在耶倫將於2/11、2/13出席聽證會，預期維持既定減債計畫；美債上限未落定，待後續觀察。經濟數據方面，美國零售銷售與密西根消費信心指數、歐元區GDP與工業生產等重要數據將陸續公佈，值得投資人持續留意。
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