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本區發表之圖形、文字，僅屬個人言論，並不代表本公司立場。
發 表 主 題
明年降到2·1%殖利率？
發 佈 日 期
2014-01-10 21:32:30
發 表 人
人偶師
回 應 數
6
以下是匯豐銀行分析師評論2014年十年期公債殖利率的看法，請各位幫我說明，謝謝！
他表示，10 年期利率主要受兩大因素左右—Fed 設定的基準利率以及期限溢酬（term premium），後者將投資人長期持有債券的通膨風險納入考量。Major 認為，先前 Fed 一連串極度寬鬆與官方大量買進美債的舉措，真正拉低的是期限溢酬，因此一旦開始縮減寬鬆，投資人傾向在 Fed 正式升息前就將風險納入考量，這股預期心態便會壓低 10 年公債利率。
原網址 http://m.cnyes.com/news/article.html?page=index&cname=%e5%9f%ba%e9%87%91&PageIndex=1&PageSize=10&flag=top&id=20140110170702303718612
發 表 人
Alpha
回 覆 日 期
2014-01-12 01:33:34
回 應 主 題
RE: 明年降到2·1%殖利率？
> 如果對「期限溢酬」有所了解，再進一步分享什麼叫做"已經納入未來通膨的預期"，
> 美國遲遲未升息，就是一直在等待通貨膨脹上升到心中的目標：2%，
> 所以在通膨未到達2%的時候，市場就會提前將2%納入。
>
> 假設現在通膨是1%，基本的利率水準是1%，預期未來通膨會上漲到2%，
> 此時債券的利率是1%(基本利率水準)+1%(現在通膨水準)=2%嗎?
> ......不會的！市場會把未來的因素考量納入，
> 此時債券的利率會是：1%(基本利率水準)+2%(預期未來的通膨)=3%，
>
> 以數字舉例來說，現在花100元買債券，假設只有一期，如果債券利率=2%，
> 到期時你會拿到102元，若未來通膨真的長到2%，市場上100元的東西，
> 也變貴成102元，你買這張債券實質的報酬等於0，
> 若當初就把未來預期的通膨也納入，債券利率應該要3%才合理，
> 一年後，你拿到103元，雖然100元的東西變貴漲到102元，
> 但你拿買完之後還會剩下1元，才是真正賺到這1元，也等於賺到那1%的報酬。
>
謝謝您的說明 .
發 表 人
Jasper
回 覆 日 期
2014-01-11 02:36:55
回 應 主 題
RE: 明年降到2·1%殖利率？
如果對「期限溢酬」有所了解，再進一步分享什麼叫做"已經納入未來通膨的預期"，
美國遲遲未升息，就是一直在等待通貨膨脹上升到心中的目標：2%，
所以在通膨未到達2%的時候，市場就會提前將2%納入。
假設現在通膨是1%，基本的利率水準是1%，預期未來通膨會上漲到2%，
此時債券的利率是1%(基本利率水準)+1%(現在通膨水準)=2%嗎?
......不會的！市場會把未來的因素考量納入，
此時債券的利率會是：1%(基本利率水準)+2%(預期未來的通膨)=3%，
以數字舉例來說，現在花100元買債券，假設只有一期，如果債券利率=2%，
到期時你會拿到102元，若未來通膨真的長到2%，市場上100元的東西，
也變貴成102元，你買這張債券實質的報酬等於0，
若當初就把未來預期的通膨也納入，債券利率應該要3%才合理，
一年後，你拿到103元，雖然100元的東西變貴漲到102元，
但你拿買完之後還會剩下1元，才是真正賺到這1元，也等於賺到那1%的報酬。
發 表 人
Jasper
回 覆 日 期
2014-01-11 02:06:37
回 應 主 題
RE: 明年降到2·1%殖利率？
期限溢酬（term premium）：將投資人長期持有債券的通膨風險納入考量。
簡單來說，如果投資者想要得到2%的報酬，假設債券只有一期，期初花了100元買債券，若預期未來通貨膨脹會上漲2%，等到債券到期時，雖然拿回100*(1+2%)=102元，但是市場上的東西也變貴成為原來的1.02倍(也就是原本100元的東西漲價變成102元)，其實這段時間所得的"實質"報酬率是0，因此在長年期的債券利率上，本身就會反映出對未來的通貨膨脹預期，若真的實質上想要享有2%的報酬，那債券利率就要有4%，這樣債券到期時拿到104元，雖然原本100元的東西漲價變成102元，買完你還是會剩2元。
這是小弟針對這句話的解讀，請大家參考跟指教，希望對大家有所幫助。 ^_^
發 表 人
叮咚
回 覆 日 期
2014-01-10 23:30:56
回 應 主 題
RE: 明年降到2·1%殖利率？
這是原來文章
美債利率飆高免驚！匯豐：Q3將回落至2.1%
資料提供： 作者：鉅亨網編譯呂燕智 綜合外電綜合報導 發表日期：20140110
美國 10 年期公債利率近日雖然飆升至 3%，但匯豐（HSBC）分析師卻認為今年內卻可能大幅滑落 90 個基點。
美財經媒體《Marketwatch》周四（9日）報導，匯豐全球固定收益主管 Steven Major 估計，今年第 3 季結束前，10 年期公債利率就會落至 2.1% 左右。
儘管一般認為，隨著美國經濟逐步改善聯準會（Fed）將退出寬鬆，因此債券價格將下跌、殖利率走升；但顯然 Major 有著不同看法。
他表示，10 年期利率主要受兩大因素左右—Fed 設定的基準利率以及期限溢酬（term premium），後者將投資人長期持有債券的通膨風險納入考量。
Major 認為，先前 Fed 一連串極度寬鬆與官方大量買進美債的舉措，真正拉低的是期限溢酬，因此一旦開始縮減寬鬆，投資人傾向在 Fed 正式升息前就將風險納入考量，這股預期心態便會壓低 10 年公債利率。
此外，Major 指出，美國財政赤字改善也將抑制殖利率。
約莫一年前財政懸崖議題仍甚囂塵上，當時美國財政赤字占 GDP 比重逼近 10%，如今卻顯著降低至 3%，主要受惠於稅收改善與削減支出。
Major 認為，目前最理想的美債投資標的是 5 年至 10 年期公債。
美政府周三發行總額 210 億美元的 10 年期公債，發行殖利率為 2011 年來首次超過 3%，來到 3.009%，為 2011年5月以來最高；上周 10年期公債利率曾飆高至 3.05%，為 2011 年 7 月以來最高。
發 表 人
珍妮
回 覆 日 期
2014-01-10 22:34:32
回 應 主 題
RE: 明年降到2·1%殖利率？
好深奧看不懂 , 不過是不是殖利率回到2.1太離譜了 .
心中有諎就好 .
發 表 人
史提芬
回 覆 日 期
2014-01-10 22:27:40
回 應 主 題
RE: 明年降到2·1%殖利率？
> 以下是匯豐銀行分析師評論2014年十年期公債殖利率的看法，請各位幫我說明，謝謝！
>
> 他表示，10 年期利率主要受兩大因素左右—Fed 設定的基準利率以及期限溢酬（term premium），後者將投資人長期持有債券的通膨風險納入考量。Major 認為，先前 Fed 一連串極度寬鬆與官方大量買進美債的舉措，真正拉低的是期限溢酬，因此一旦開始縮減寬鬆，投資人傾向在 Fed 正式升息前就將風險納入考量，這股預期心態便會壓低 10 年公債利率。
>
> 原網址 http://m.cnyes.com/news/article.html?page=index&cname=%e5%9f%ba%e9%87%91&PageIndex=1&PageSize=10&flag=top&id=20140110170702303718612
基準利率比較常見也比較容易懂
大家比較莫生的應該是〝期限溢酬〞(我也是第一次看到)
就文句中的意思，個人的解讀是
〝十年期公債考量通膨下的報酬〞
當初量化寬鬆政策印鈔票加買美債
造成利率降低讓貨幣貶通膨增，不利債券的利息受益
所以量化寬鬆買美債〝壓低期限溢酬〞
反之，當QE收，文中所述認為，預期未來升息的心理增加
若升息，匯率會升值，通膨下降，有利債券的利息收益
會壓抑殖利率，故此預期心理會讓投資人在升息前就反應
個人推測，文章應該想說的是這個意思
(純屬個人推測，歡迎大家給與指正囉)
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