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發 表 主 題 12/16-12/20 陶冬：聯準會政策揭曉 市場情緒底定 明年美股不悲觀 發 佈 日 期 2013-12-16 03:19:49
發 表 人 小何 回 應 數 7
鉅亨網新聞中心　　2013-12-15 13:02:02　

聯儲政策揭曉，股市債市紛紛獲利回吐，唯有黃金在上周有所斬獲。

上周市場觀望色彩濃厚，美股走出今年八月以來最大的單周下跌，十年期美國國債利率升至2.86%，儘管美國國會在預算案上取得突破，儘管消費和就業資料表現良好，也無法改變資金離場觀望的決定。同時，歐洲央行的資產負債表繼續收縮，令市場相信ECB的量化寬鬆政策也在悄然間縮水，歐元區經常收支改善，歐元走強，對美元一度衝破138關口。日本是三大央行中唯一明確堅持繼續放水的，日元對美元曾破103.9，為金融危機以來新低，日本股市相對堅挺。在投機資金集體離場之下，石油和大宗商品價格疲軟。黃金作為避險工具，上周表演較佳，不過週四曾有一跌。

本周最大事件，毫無疑問是美國聯儲17-18日會議，市場焦點自然放在美國貨幣當局是否啟動減少購買債券計畫（俗稱taper）。超強勁的11月就業數位和國會兩黨合作通過預算案，令聯儲在本月會議出手的機會大增。筆者仍傾向於相信1月底taper的機會略高，不過從利率和調期價格上看，市場認為有接近四成的機會，taper本周出現。由於按揭再融資規模下降和美國財政赤字減少，債券的供應數量已見減少，聯儲公開市場委員會幾乎所有成員都認為有必要改變目前每月400億MBS和450億美元國債的購買計畫，tapering出臺相信只是時間的問題，而且以目前的就業情況（已達到伯南克六個月前聲稱失業率到7％即考慮退出QE的觸發點）和消費力度看，首度taper估計拖不到明年三月。不過這只是市場關心的的第一個問題。接下來的問題時，聯儲退出力度和穩定市場的措施。筆者認為，聯儲最可能採取“小步多加”的辦法，即每次減少購債的數量不大，但是每1-2次例會便有一次舉動。首次措施最有可能對MBS和國債各減少50億（不過不排除50億MBS和100億國債），這是最小規模，以減少市場震盪。同時聯儲可能向市場發出鴿派資訊，如1）強調tapering不是tightening；2）降低6.5%失業率這個觸發點；3）清晰地表述加息路線圖並表明目前離加息尚遠。總之，筆者預計聯儲上演鴿派tapering，既減少購債規模，又強調超寬鬆貨幣環境和超低利率仍將長期維持。

11月超強勁非農資料公佈後市場沒有崩盤，說明資金基本上已經作好taper啟動的準備了。聯儲taper在筆者看來，意味著央行資金注入的速度放緩，並不代表流動性抽出。而且以目前的通貨膨脹，聯儲政策利率上升的時間在推後，而非提前，聯儲很可能通過前瞻性指引和改變“觸發點”來引導市場區分“減少擴張”和“緊縮”。明年的故事既是QE退出，又是增長加速。在依然寬鬆的流動性環境下，需求和增長加快，企業盈利改善，對股市未必是壞事。時屆年尾，今年普遍賺到錢的基金鎖定利潤，選擇暫時觀望無可厚非，筆者對明年的股市不悲觀，不過流動性回抽對新興市場可能構成衝擊。

本周焦點：聯儲會議與tapering。美國工業生產估計強勁，不過CPI受汽油價格影響而下降。二手房成交料走軟。GDP應該沒有進一步修正。在歐洲，歐盟財長會議討論銀行聯盟。愛爾蘭預計12月15日正式告別救援計畫。歐洲PMI數字應該不差，但是德國IFO就預計偏弱。英國失業率可能進一步下降。亞太區中，日本短觀料略有改善。新西蘭第三季度GDP出爐。中國經濟工作會議有更多細節見報。
發 表 人 Y寶寶 回 覆 日 期 2013-12-16 23:49:19
回 應 主 題 RE: 12/16-12/20 陶冬：聯準會政策揭曉 市場情緒底定 明年美股不悲觀
美國11月工業生產上升1.1%至歷史新高點
鉅亨網編譯郭照青　　2013-12-16 22:27:58　

美國11月工業生產創一年來最大單月百分比升幅，並創新記錄高點。
聯準會(Fed)周一公布，11月工業生產上升1.1%，創2012年11月以來最大百分比升幅，其中公用事業生產上升3.9%。
10月工業生產由下降0.1%修正為上升0.1%。
接受MarketWatch調查的分析師平均預估，11月工業生產為上升0.6%。
11月產能使用率上升至79%，10月為78.2%。

美股開盤─經濟數據轉佳 道瓊早場大漲逾170點
鉅亨網編譯郭照青　　2013-12-16 23:16:12　
S&P 500與道瓊指數連續二周周線下跌後，美國股市周一早場大幅反彈，道瓊指數大漲逾170點。
歐洲製造業數據上升，及美國工業生產較預期強勁，提供了股市支撐
台北時間23:11
道瓊工業平均指數上漲157.87點或1.00%至15913.23。
Nasdaq指數上漲33.15點或0.84%至4034.12。
S&P 500指數上漲14.42點或0.81%至1789.74。
投資人亦觀望本周重要的聯準會(Fed)政策會議，央行是否減碼量化寬鬆(QE)，充滿不確定性。
發 表 人 min 回 覆 日 期 2013-12-16 23:43:49
回 應 主 題 RE: 12/16-12/20 陶冬：聯準會政策揭曉 市場情緒底定 明年美股不悲觀
風險事件云集 美聯儲仍是主角
鉅亨網新聞中心　(來源：金融界)　2013-12-16 13:18:00　

匯市上周五，在投資者進一步消化美聯儲在12月17-18日貨幣政策會議上宣布小幅縮減購債的可能性情緒刺激下，美元連續第二日走高。截止周五紐市尾盤，美元指數以微弱的幅度報收80.21水平，其中歐元兌美元報1.3730，跌0.15%；美元兌日元尾盤報103.15，跌0.20%；美元兌瑞郎報0.8897，漲0.1%；英鎊兌美元報1.6296，跌0.3%。貴金屬市場，受助於此前兩日大跌后的逢低承接買盤的介入，國際金價12月13日回升1%，報每盎司1237美元。現貨銀跟隨金價走勢，升1.1%，報每盎司19.67美元。

上一交易周的總體走勢來看，美元在圍繞市場對美聯儲何時縮減QE的猜測下，演繹了先抑后揚的風暴走勢。前半段市場，美元指數在基本面前景極為利好的背景下，意外走出如此疲軟的七連陰走勢。一方面來講，市場在意識到QE的縮減充其量只是時間問題的背景下，對此狀況的關注程度已經不及之前。尚且考慮美國經濟的目前表現程度不足以使美聯儲在本月17-18日的會議上就落實開始縮減其每個月850億美元量化寬鬆（FED）政策的決策，而是至少等到明年1月份甚至3月份時再行動，為此來講，美元不漲反跌的事實從客觀來講也順理成章。而另一方面，介於歐美市場即將進入聖誕假期，年末倉位調整洗盤操作暫時蓋過了基本面訊息所帶來的影響。這也使得市場行情出現了背離走勢。后半周市場，周四美國強勢零售銷售數據重燃市場對美聯儲可能在下周提前縮減量化寬鬆政策措施期望，此外美國朝野也達成的預算協議，一來消除了明年初政府支出再度出現僵局的風險，同時預算協議大大降低了美聯儲官員過去提出的財政不利因素，為美聯儲撤走寬鬆貨幣政策措施排除了障礙。美元指數在雙重利好刺激下終於扭轉連續七日走低困局，盡管周五周五公布的美國PPI數據低於預期，但未對這種市場情緒造成太大影響，美元指數最終以80.21的價格近乎收平當周市場。



其它貨幣方面，澳元、日元當周糟糕表現也值得投資者關注，澳洲聯儲（RBA）主席史蒂文斯的“感覺論”令澳元兌美元一度跌刷0.8906的9月來新低。澳洲聯儲的寬鬆預期對年末業已混亂的全球金融市場格局起到了進一步的攪局作用，迫使市場投資者進一步開始對資金倉位進行重新設定，這也成為了美元就此逆轉的導火索。與澳元相比，日元同樣表現慘淡，美日本周雖升幅有限，但在周末前創出103.91的年內新高。

在市場相對平和的一周過后，本周市場又將迎來風險云集的行情。多個發達國家經濟體將公布重要性極高的GDP、CPI和制造業PMI數據，與此同時，多家主要經濟體央行將發表講話，美、日央行利率決議，英、澳央行會議紀要也將分別登場。除了數據面和央行立場，部分市場風險事件也可能影響金融市場格局：美國參議院對預算協議的表決結果、對耶倫提名的最終表決、歐盟峰會能否敲定銀行業聯盟及清算機制框架等。盡管眾多風險事件齊聚匯市年終盛宴，但我們仍不難優中擇優，重中選重，隨著一直主導市場匯市走勢的美聯儲縮債的主線的延續，做為本年度最後一次的12月利率會議無疑成為本周匯市的主角。對於此次會議，市場關注的焦點無非有三，首先，美聯儲能否在本次會議上就開始縮減其每個月850億美元量化寬鬆（FED）政策決策，此前市場將美聯儲縮債的時間已經分別定格在本周、明月一月份及三月份，從目前調查的數據來看，高於其此前的預期的37%調查結果無疑更支撐了美聯儲12月縮債的可能，但仍未過半的數據仍難消除美聯儲的政策前景存在的可能變數。美國的GDP增速和失業率雖然高於預期，但在細節上仍存在著近年來勞動參與率下滑以及通脹指標持續低於預期的問題，綜合來看，美聯儲本次會議開始縮債的可能不是很大。其次，在美聯儲當家人更替之際，最後兩次貨幣政策的決定更能體現了美聯儲新時代的貨幣政策趨向，新任當家耶倫本周面臨最終表決，從目前狀況來看，表決不被通過的風險幾乎未有，而重中要看的是耶倫是否能夠繼續延續伯南克的立場著手改變美聯儲當前的量化寬鬆政策。第三，此次會議市場還將關注美聯儲是否會改變政策前瞻性指導的條件，包括降低失業率門檻以調節缺乏勞動參與率的機制等。

作為當周的第一個交易日，周一市場行情便不乏關注關注點。因為歐美聖誕節假期將至，中國、歐元區和美國的制造業PMI數據都將於今天提前發布，歐元、澳元和美元等貨幣屆時將會產生相應的影響，金價也可能因與美元的負相關因素而反向波動。此外，歐洲央行行長德拉基將在歐洲議會經濟與貨幣事務委員會參加季度例行聽證會。由於此次講話的場合較為正式，且料難以回避貨幣政策等話題，因此若其言論偏向進一步采取寬鬆措施，或打壓歐元走低，並拖累金價。但考慮稍后17—18日將迎來美國利率會議，料市場可能產生劇烈區間波動，但行情趨勢依舊不會過於明顯。操作建議上，歐元兌美元建議1.3710短線看多，1.3670嚴格止損，目標1.3820；英鎊兌美元建議之前1.6350空頭繼續持有，止損下調至1.6380，目標1.6250。澳元兌美元建議0.9000下方附近輕倉嘗試布置空單，止損0.9160，目標0.8820.
發 表 人 格子 回 覆 日 期 2013-12-16 22:49:34
回 應 主 題 RE: 12/16-12/20 陶冬：聯準會政策揭曉 市場情緒底定 明年美股不悲觀
〈美股一周〉山雨欲來？Fed本月若減碼QE 衝擊恐比今夏大
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2013-12-16 13:20:08　

本週美國股市面臨的最大風暴，將是週三 (18 日) 美國聯準會 (Fed) 本月貨幣政策會議結果出爐，是否終於將開始縮減量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激措施的規模。尤其在美國政府公布上個月就業數據強勁之後，預期央行本月減碼的經濟學家增多。

外電報導，近期有幾項發展，令 Fed 本月出手縮減 QE 每月收購 850 億美元公債規模的可能性升高。包括美國 11 月就業人口及失業率優於預期，美國政府朝野達成預算協議，以及最新通貨膨脹數據仍溫和等。

上週美股收盤創接近 4 個月來最差單週表現，或許與此有關。因多虧 Fed 的 QE 措施，激勵標準普爾 (Standard & Poor's) 500 指數今年以來大漲了 24%，可望寫下 2003 年來以來全年最佳漲幅。

而近期 Fed 官員的發言，也傾向朝 QE 減碼更接近。例如有政策投票權的聖路易斯聯邦儲備銀行 (St. Louis Fed) 總裁 James Bullard 便表示，有鑑於就業市場出現增強跡象，央行可以在本月稍微減少收購資產規模。

不過根據上週調查，大部分經濟學家仍預期，Fed 官員會等到明年 1-3 月才會對 QE 採取行動；但預期本月開始減碼的受訪專家，人數確實也較 1 個月前調查增加。部分股市交易員為了防範 Fed 的意外之舉，已利用選擇權來避險免於虧損。

花旗私人銀行 (Citi Private Bank) 全球首席投資策略師 Steven Wieting 接受《MarketWatch》訪問時則預期，若 Fed 本週未宣布減碼，則美股很可能將短暫歡慶勁揚；但若 Fed 宣布開始退出 QE，則美股受重擊程度恐超越今年夏天。儘管他補充，對於長線投資人而言，開始或延後退場差別並不大。

德意志銀行 (Deutsche Bank) 首席美國經濟學家 Joseph LaVorgna 預期，Fed 的 QE 退場首部曲只會將每月收購公債規模減少 100 億美元，同時維持收購的房貸抵押證券規模不變。

另一方面，本週值得注意的企業財報，包括軟體大廠甲骨文 (Oracle)(ORCL-US)、聯邦快遞 (FedEx)(FDX-US) 以及運動用品大廠 Nike (NKE-US)。
發 表 人 查理 回 覆 日 期 2013-12-16 13:20:51
回 應 主 題 RE: 12/16-12/20 陶冬：聯準會政策揭曉 市場情緒底定 明年美股不悲觀
剛剛看到的, 啟富達FB又放了第2篇~

照這樣看起來~
這次的FOMC會議,可能對QE的決議有三種
縮減多或少, 或不縮減
雖然本來都說明年的人最多, 但老師有說財政危機應該淡了
就業數據又有改善~所以市場預估提前退的聲音增加了
所以不明確又增加了~
所以不確定是3種哪一種前, 大家還是小心觀望比較好...
 
發 表 人 koko 回 覆 日 期 2013-12-16 12:26:22
回 應 主 題 RE: 12/16-12/20 陶冬：聯準會政策揭曉 市場情緒底定 明年美股不悲觀
好快的經濟數據 .本週是許多投資工具的時間轉折點呢 ?
發 表 人 擂茶 回 覆 日 期 2013-12-16 10:37:38
回 應 主 題 RE: 12/16-12/20 陶冬：聯準會政策揭曉 市場情緒底定 明年美股不悲觀
> 星期二與星期三,很重要, Fomc 開會,上週五 市場人士都採觀望態度,等待開會結果

剛剛在啟富達的FB有看到~
有幫大家整理本週的重要事件跟數據了,把它貼過來跟大家一起分享~

FOMC的大家都在觀望~但新聞有提到,
雖然陶冬還是認為明年1月QE縮減機率比較高, 但用詞用"略高"了
而市場認為本月機率高的聲音也變大(新聞說有接近4成)
所以真的說不準~

其他的週有美國的房市數據(NAHB/新屋開工/成屋銷售/營建許可)與CPI
還有德國的IFO跟ZEW, 對於歐洲景氣也都很重要~
大家可以留意一下~

 
發 表 人 艾子 回 覆 日 期 2013-12-16 08:42:15
回 應 主 題 RE: 12/16-12/20 陶冬：聯準會政策揭曉 市場情緒底定 明年美股不悲觀
星期二與星期三,很重要, Fomc 開會,上週五 市場人士都採觀望態度,等待開會結果
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