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發 表 主 題 陶冬：新興市場險象猶在 法國經濟困境未除 發 佈 日 期 2013-11-26 00:47:08
發 表 人 SUMI 回 應 數 6
鉅亨網新聞中心　　2013-11-24 12:56:27　
陶冬 24 日發文指出，本周可觀察新興市場的風險及法國經濟的困境，以下為文章全文：

聯儲的taper主導了上週市場走向，但是不同資產種類對此的反應又不相同。
聯儲公佈十月底會議的紀要，顯示出美國貨幣當局打算在近期開始啟動減少購買債券的意圖，債市、股市一起走跌，商品、黃金紛紛下挫。不過主流市場隨後試圖消化聯儲“tapering不是tightening”（即減購併非收緊）的論點，國債市場回穩，帶動S&P衝上1800點的歷史新高。歐洲股市、債市同樣下跌後反升，投資情緒暫時未受到taper的太大衝擊，德國IFO數據表現理想。黃金市場則相反，聯儲紀要一出，金價暴跌，儘管週五有所反彈，但是全周金價每盎司下挫46美元，為七月以來最大的單週跌幅。中國和歐洲的PMI速報均不理想，大宗商品走勢乏力，石油價格則略上升。歐洲央行避談負利率加上日本央行黑田強調日元匯率未算便宜，將歐元／日元匯率推上四年新高。
2014年將維持這兩年成型的趨勢，發達國家經濟增長提速，新興市場經濟相對了無新意。在2003-2011年的八年中，新興市場的增長平均高過發達國家5.3個百分點，這種反差當年令全球資金對新興市場趨之若鶩，也打造出金磚四國等傳奇。然而，近兩年新興經濟遭遇結構性瓶頸，同時受到商品價格回落和聯儲可能減少流動性供應的困擾，增長出現頹勢，今年夏季更爆出海外資金出逃的危機。儘管新興市場危機現在有所緩和，各國的結構性缺陷並未得到解決，當下次聯儲再提退出QE時，新興市場依然可能再次遭遇衝擊。新興國家與發達國家的增長差現在已經縮小到3.5點，而且風險分佈上前者也難有優勢。筆者認為，目前聯儲暫緩taper，為新興市場提供了一個喘息的機會，一個重整結構性矛盾的窗口。從這個意義上說，2014年對新興市場至關重要，發達國家taper在即，如何規避流動性轉向所帶來的資金流向和資金成本上的衝擊，乃是一大考驗。
法國在一片抗議的海洋中沉浮，奧朗德政府的支持率跌至20%，為自從民意調查出現以來的最低紀錄。失業率超過11%，年輕人四分之一沒有工作。商業稅收一加再加，法國企業產出中46%被用來交稅，公共開支高踞GDP的57%，就業市場依然缺乏競爭力。 OECD上週罕見地警告法國危機在逼近，近幾年該國的國際競爭力沒有寸進，必須為就業市場、服務市場及農產品市場鬆綁。這是繼標普降級、歐盟批評之後第三個國際機構對法國發出的警告。筆者覺得儘管經濟略有復甦，法國的基本面和競爭力改善不大，而且公共開支也無法像歐豬國家那樣大幅削減。法國國債遭到拋售並非天方夜譚，加上一個富有創意地愚蠢的政府，這個風險值得正視。
本週缺少超重量級經濟數據。在美國，耐用品訂單因飛機訂單下降而趨軟，扣除交通類，耐用訂單應該出現六月以來首次上升。九十月份新屋數據同時出爐，預料十月份略有增加。在歐洲，11月HICP速報是重頭戲，可能小增。 CPI持平。英國第三季GDP料不作修改。在亞太區，日本CPI預計0.8%，工業生產略有上升。
發 表 人 Jason 回 覆 日 期 2013-11-29 00:55:47
回 應 主 題 RE: 陶冬：新興市場險象猶在 法國經濟困境未除
> 今晚的新聞 ...配合新聞 , 盤勢清楚..
>
> 結果是歐元繼續漲 , 重點是李克強要求歐元也要走強 . 背後的意義是. ?
>
> 感恩節休市美元下滑 歐系貨幣強勢上漲
> 鉅亨網新聞中心　(來源：金融界)　2013-11-28 16:34:07　
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> 周四（11月28日）亞市盤中，歐元兌美元窄幅整理，現交投於1.3580附近，今日美國金融市場因感恩節假期休市，投資者的關注焦點或將更多集中在歐洲方面的一系列數據之上。
>
> 　　周四（11月28日）亞市盤中，歐元兌美元窄幅整理，現交投於1.3580附近，今日美國金融市場因感恩節假期休市，投資者的關注焦點或將更多集中在歐洲方面的一系列數據之上。德國11月季調后失業率、歐元區11月經濟景氣指數、德國11月CPI初值年率。
>
> 　　昨日歐元兌美元震盪整理。在德國政局利好，新政府有望組建成功的背景下，歐元兌美元匯價當天一度觸及1.3612這一近一個月來的新高。不過此后在意大利方面傳來該國前總理貝盧斯科尼被議會驅逐的訊息后，歐元匯價快速回落。此前德國10月失業率降至一年最低，就業人數也有所增長，一度為歐元帶來利好，因此，若11月數據能夠繼續靚麗，則有望進一步帶動歐元反彈。同時，稍后還將有歐元區消費者信心等數據及德國CPI數據的發布，預計同樣會對歐元的走勢帶來一定的影響。
>
> 　　昨日英鎊兌美元震盪上行，更新今年1月以來高點1.6329。英國方面昨日發布的三季度GDP終值數據顯示當季度GDP同比增幅為1.5%，與市場預期持平，這一數據也進一步反映了英國經濟復甦漸入正軌的狀況，並推動了英鎊匯價進一步上行。目前從整個匯市格局，歐系貨幣在整個市場中領跑，而相比於歐元和瑞郎，英鎊走勢顯得更為強勁。瑞銀集團技術規則師Richard Adcock昨日接受采訪時表示，英鎊兌美元的上行動能非常強大，突破1月高點1.6379的大門已經打開。如果突破該水平，匯價將在未來3-4周漲向2011年8月高點1.6622。
>
> 　　昨日美元兌日元大幅走高。目前市場對日元前景仍極為看淡。瑞信外匯規則師在客戶報告中稱，市場開始考慮美聯儲12月份縮減購債的可能，而且明年日本央行也可能進一步采取行動，預計當前走勢是下一步變化的開始。因此，瑞信將未來三個月美元兌日元預期從95上調至110，將未來12個月美元兌日元預期從115上調至120。
>
> 　　貨幣分析：
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> 　　周四（11月28日）亞市盤中，歐元兌美元窄幅整理，現交投於1.3575附近，技術面看多。日內經濟數據方面，關注德國11月季調后失業率、歐元區11月經濟景氣指數、德國11月CPI初值年率。美國金融市場今日因感恩節休市。技術面上，歐元兌美元日線圖指標看多，KDJ、RSI指標橫向走平、MACD指標紅柱擴大。日內操作建議逢低做多。
>
> 　　周四（11月28日）亞市盤中，英鎊兌美元繼續上揚，現徘徊於1.63關口附近，技術面看多。美國金融市場今日因感恩節休市。技術面上，英鎊兌美元日線圖指標看多，KDJ指標橫向走平、RSI指標向上運行、MACD指標紅柱擴大。日內操作建議逢低做多。
>
> 　　周四（11月28日）亞市盤中，美元兌日元高位整理，現徘徊於102關口附近，技術面看平。美國金融市場今日因感恩節休市。技術面上，美元兌日元日線圖指標看平，KDJ指標橫向走平、RSI指標拐頭向下、MACD指標紅柱擴大。日內操作建議謹慎觀望。
>

OK
發 表 人 Mana 回 覆 日 期 2013-11-29 00:18:18
回 應 主 題 RE: 陶冬：新興市場險象猶在 法國經濟困境未除
今晚的新聞 ...配合新聞 , 盤勢清楚..

結果是歐元繼續漲 , 重點是李克強要求歐元也要走強 . 背後的意義是. ?

感恩節休市美元下滑 歐系貨幣強勢上漲
鉅亨網新聞中心　(來源：金融界)　2013-11-28 16:34:07　

周四（11月28日）亞市盤中，歐元兌美元窄幅整理，現交投於1.3580附近，今日美國金融市場因感恩節假期休市，投資者的關注焦點或將更多集中在歐洲方面的一系列數據之上。

　　周四（11月28日）亞市盤中，歐元兌美元窄幅整理，現交投於1.3580附近，今日美國金融市場因感恩節假期休市，投資者的關注焦點或將更多集中在歐洲方面的一系列數據之上。德國11月季調后失業率、歐元區11月經濟景氣指數、德國11月CPI初值年率。

　　昨日歐元兌美元震盪整理。在德國政局利好，新政府有望組建成功的背景下，歐元兌美元匯價當天一度觸及1.3612這一近一個月來的新高。不過此后在意大利方面傳來該國前總理貝盧斯科尼被議會驅逐的訊息后，歐元匯價快速回落。此前德國10月失業率降至一年最低，就業人數也有所增長，一度為歐元帶來利好，因此，若11月數據能夠繼續靚麗，則有望進一步帶動歐元反彈。同時，稍后還將有歐元區消費者信心等數據及德國CPI數據的發布，預計同樣會對歐元的走勢帶來一定的影響。

　　昨日英鎊兌美元震盪上行，更新今年1月以來高點1.6329。英國方面昨日發布的三季度GDP終值數據顯示當季度GDP同比增幅為1.5%，與市場預期持平，這一數據也進一步反映了英國經濟復甦漸入正軌的狀況，並推動了英鎊匯價進一步上行。目前從整個匯市格局，歐系貨幣在整個市場中領跑，而相比於歐元和瑞郎，英鎊走勢顯得更為強勁。瑞銀集團技術規則師Richard Adcock昨日接受采訪時表示，英鎊兌美元的上行動能非常強大，突破1月高點1.6379的大門已經打開。如果突破該水平，匯價將在未來3-4周漲向2011年8月高點1.6622。

　　昨日美元兌日元大幅走高。目前市場對日元前景仍極為看淡。瑞信外匯規則師在客戶報告中稱，市場開始考慮美聯儲12月份縮減購債的可能，而且明年日本央行也可能進一步采取行動，預計當前走勢是下一步變化的開始。因此，瑞信將未來三個月美元兌日元預期從95上調至110，將未來12個月美元兌日元預期從115上調至120。

　　貨幣分析：

　　周四（11月28日）亞市盤中，歐元兌美元窄幅整理，現交投於1.3575附近，技術面看多。日內經濟數據方面，關注德國11月季調后失業率、歐元區11月經濟景氣指數、德國11月CPI初值年率。美國金融市場今日因感恩節休市。技術面上，歐元兌美元日線圖指標看多，KDJ、RSI指標橫向走平、MACD指標紅柱擴大。日內操作建議逢低做多。

　　周四（11月28日）亞市盤中，英鎊兌美元繼續上揚，現徘徊於1.63關口附近，技術面看多。美國金融市場今日因感恩節休市。技術面上，英鎊兌美元日線圖指標看多，KDJ指標橫向走平、RSI指標向上運行、MACD指標紅柱擴大。日內操作建議逢低做多。

　　周四（11月28日）亞市盤中，美元兌日元高位整理，現徘徊於102關口附近，技術面看平。美國金融市場今日因感恩節休市。技術面上，美元兌日元日線圖指標看平，KDJ指標橫向走平、RSI指標拐頭向下、MACD指標紅柱擴大。日內操作建議謹慎觀望。
發 表 人 八仙果 回 覆 日 期 2013-11-28 00:03:35
回 應 主 題 RE: 陶冬：新興市場險象猶在 法國經濟困境未除
新聞必看 .
發 表 人 咖啡蟲 回 覆 日 期 2013-11-26 14:02:11
回 應 主 題 RE: 陶冬：新興市場險象猶在 法國經濟困境未除
感謝SUMI的新聞分享~這則新聞內容寫得很好
其實很多上課其實有提過~
新興市場很多主要是結構性問題
像是停滯性通膨(像巴西/印度), 或是產業結構(像中國世界工廠地位降低, 俄羅斯過度依賴石油..)
再加上QE回收的議題, 一旦資金緊縮~
勢必資金就會從這些有問題的市場外流

法國的部分~之前比較少提, 陶冬題的部分, 主要是失業率仍高, 財政有問題且目前沒有有效的降低財政支出, 基本面與競爭力又不好~法國是在德國之下,佔歐元區比重第二的大國(德27.5%, 法21.2%), 所以德國雖好, 但法國的問題仍須留意
發 表 人 咖啡蟲 回 覆 日 期 2013-11-26 14:02:08
回 應 主 題 RE: 陶冬：新興市場險象猶在 法國經濟困境未除
感謝SUMI的新聞分享~這則新聞內容寫得很好
其實很多上課其實有提過~
新興市場很多主要是結構性問題
像是停滯性通膨(像巴西/印度), 或是產業結構(像中國世界工廠地位降低, 俄羅斯過度依賴石油..)
再加上QE回收的議題, 一旦資金緊縮~
勢必資金就會從這些有問題的市場外流

法國的部分~之前比較少提, 陶冬題的部分, 主要是失業率仍高, 財政有問題且目前沒有有效的降低財政支出, 基本面與競爭力又不好~法國是在德國之下,佔歐元區比重第二的大國(德27.5%, 法21.2%), 所以德國雖好, 但法國的問題仍須留意
發 表 人 北縣一哥 回 覆 日 期 2013-11-26 01:05:47
回 應 主 題 RE: 陶冬：新興市場險象猶在 法國經濟困境未除
本周匯市缺乏重要風險事件 上周趨勢或延續
鉅亨網新聞中心　(來源：金融界)　2013-11-25 14:40:32　
上周匯市趨勢可謂明朗，在美元整體走強的同時，日元持續回落，兌歐元、英鎊和瑞郎等強勢貨幣分別錄得4年多、5年多和20多年以來的低位。最為特別的景象是，歐系貨幣和商品貨幣

上周匯市趨勢可謂明朗，在美元整體走強的同時，日元持續回落，兌歐元、英鎊和瑞郎等強勢貨幣分別錄得4年多、5年多和20多年以來的低位。最為特別的景象是，歐系貨幣和商品貨幣持續呈現冰火兩重天的走勢，澳元和紐元是表現最弱的貨幣，甚至兌弱勢日元還收低。

央行表態是推動上周匯市波動的主要原因。日央行在利率會議新聞發布會上表示必要時將毫不猶豫地推出進一步寬鬆政策；美聯儲會議紀要則顯示其內部成員正在熱烈討論退出的方式；英央行會議紀要顯示其對短期經濟前景仍很樂觀；市場傳聞歐央行正在考慮負利率，不過行長德拉吉出來安撫市場稱，有關存款負利率的討論並不新鮮；加央行行長表示加拿大經濟疲弱，反對OECD有關明年加息的建議。對市場影響較大的是澳儲行行長的表態，他表示從歷史標準來看澳元仍高估，因此對干涉澳元匯率持開放態度。澳儲行的表態甚至拖累同為高估的貨幣紐元。

本周缺乏重要事件的推動，而且周四還是美國假期，市場交投可能清淡，匯市或在短暫修正后延續上周的趨勢。上周在央行表態的推動下，許多貨幣對突破了盤整區間，特別是交叉盤展開了新的趨勢。

首先是日元交叉盤，歐元/日元、瑞郎/日元上破了半年多以來的盤整區間，英鎊/日元在前一周上破后，上周強勢延續上行趨勢；其次是歐系貨幣兌商品貨幣，比如歐元/澳元、英鎊/澳元以及瑞郎/澳元上周均突破了盤整區間，打了進一步上行的空間。

從直盤來看，美元/日元受政策前景差異支援，后市仍有可能延續上破三角形后的上行趨勢；澳元/美元則可能延續下破盤整區間后的下行趨勢。紐元/美元上周大幅回落，並未有效下破盤整區間底部200日均線，本周則可能出現修正走勢。周末伊朗與六大國達成核議題協議，打壓油價大幅回落，這對加元造成打壓，美元/加元本周可能延續上行趨勢。

周一同樣缺乏重要數據，較為重要的是英國10月BBA抵押貸款以及美國10月未決房屋銷售以及11月達拉斯聯儲制造業指數。

歐元/美元上周收高，日圖短期上行仍維持良好，不過面臨上周高點的阻力，日內或延續盤整。上破上周高點1.3579，短期上行或加速。

英鎊/美元短期上行良好，不過面臨寬幅區間頂部1.6250的阻力。傾向逢低或上破后尋機做多。

黃金跌破前低，打開進一步下行的空間。傾向修正后逢高做空。
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