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發 表 主 題
11/11-11/15 陶冬：充滿意外的一週 美就業驟升 歐利率突降
發 佈 日 期
2013-11-11 03:08:40
發 表 人
SUMI
回 應 數
4
陶冬：充滿意外的一週 美就業驟升 歐利率突降
鉅亨網新聞中心 2013-11-10 13:00:04
充滿意外的一週。
上週第一個意外出自歐洲，歐洲央行意外降息，打破歐元匯率的平衡，美元急升，商品和新興市場受壓。接著美國的非農就業數據遠遠強過市場的預期，觸發聯儲提早taper的猜想，美國國債遭到拋售，十年期收益率跳漲16點。同時美國經濟復甦預期增強，美股走好。第三個意外是標普調低法國主權評級至AA，法國債市下跌，法國十年期國債與德國十年的利率差（spread）擴展到55點的新高。市場在經濟復甦和央行放水之間糾結，總體來講美元走強，美股走強，石油、商品、黃金疲弱。同時亞洲股市靜待三中全會結果，落後於歐美股市。
美國非農業就業在十月份增加了204K，遠強過市場預計的120K，九月份數據也由148K上方調整至163K，民間就業增加212K，vs預期的125K，上月數字上調至150K，vs之前的126K。從數據質量來看，establishment數據（即官方調查的就業情況）好過survey數據（即問卷調查的家庭工作時數、時薪）。市場中有一批人士將預期聯儲啟動tapering的時間點推前到今年12月份。筆者認為，美國就業數據超乎意料的強勁，的確將聯儲出招的時間概率分佈曲線推前，不過1月底開始減少購債的可能性仍然最大，12月啟動的概率略加大，3月出手的概率略降。筆者這個觀點基於兩個理由：1）12月份時候財政懸崖仍懸而未決，聯儲需要觀察一月中國會討論預算時是否再次出現黨爭，才敢開始交出國債市場干預工具。2）由於政府停擺，這些就業數字可能失真，而且失真度難以量化，加上就業數據波動頗大，不斷修改，貨幣當局會看準之後再行事。
歐洲央行突然啟動減息，對市場的震動不小過美國的就業數字。其背後的邏輯是，歐元匯率高企，妨礙各國（尤其是重債國）的經濟復甦步伐，失業率居高不下便是一個證據。通過匯率上的運作，歐洲貨幣當局希望加快企業投資步伐，促進就業增長。歐洲經濟復甦能否加速，取決於銀行的借貸意願。目前銀行寧可將資金投入國債市場賺取人為的政策利率與國債利率之間的差價，也不願意增加一點風險權重將流動性投入實體經濟。這個既有經濟風險較大的原因，又有銀行資本金尚未復原的現實情況，一時間恐怕並非降息所能解決。銀行去槓桿化和去中介化乃是結構性矛盾。歐洲央行此舉，對金融市場的衝擊或許更大。三個月前，美國歐洲進入taper的倒計時，只有日本會維持QE；如今，歐洲日本繼續放水，只留下美國待命taper。這個連同經濟復甦進度上的此消彼長，令美元的基本面高出其他貨幣一籌，美元升值重臨，這對資金的走向有重大的影響，對商品和新興市場不利。
本週焦點：美歐貨幣政策預期改變後的匯率走向以及中國的三中全會。美國重要經濟數據不多，貿易逆差料加劇。歐洲第三季度GDP預計環比增長0.2%，溫和復甦態勢已成。歐盟週二開會。英國11月CPI可能進一步回落，為英格蘭銀行談論taper提供空間。在亞太區，日本第三季GDP環比折年率估計為1.2% （第二季度3.8%）。中國的三中全會透露怎樣的改革信息，廣為市場注目。中國貸款數據也比較重要。
發 表 人
小賢
回 覆 日 期
2013-11-13 17:32:12
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RE: 11/11-11/15 陶冬：充滿意外的一週 美就業驟升 歐利率突降
歐洲降息~應該是短空長多~ (看啟富達FB有講)
雖然反應的是通縮跟出口不利問題~
但降息的刺激跟貨幣貶值, 可以去改善問題~
以前上課有學過~降息大概6~9個月,很可能會反應在股市表現上
加上歐洲其實數據都還不錯 像PMI阿~ZEW阿~跟消費者信心都在提升
所以中長期應該是OK~
比較重要的是匯率的影響吧~歐元跌~美元會漲
這個趨勢比較會引起商品原物料的不利~還有新興市場股匯市也比較不OK~
發 表 人
雞婆
回 覆 日 期
2013-11-12 02:14:31
回 應 主 題
RE: 11/11-11/15 陶冬：充滿意外的一週 美就業驟升 歐利率突降
上周非農就業報喜！分析師：本周四葉倫可能透露QE走向
鉅亨網蘇嘉維 綜合報導 2013-11-11 13:25:31
下屆美國聯準會 (Fed) 主席任命案聽證會，將於美東時間周四早上 10 點舉行，屆時參議院銀行委員會 (Senate Banking Committee ) 將會舉行任命投票，決定葉倫 (Janet Yellen) 是否能成為下屆 Fed 主席。同時，上周五美國公布非農就業人數，數據意外報喜，投資人開始猜測，Fed 是否動了退場量化寬鬆 (QE) 的念頭。
《MarketWatch》報導，被喻為鴿派代表的葉倫，分析師預測她上任後才會開始評估 QE 退場方案，原訂短期內應不會退場購債，但上周非農就業數據，就業人數意外成長 20.4 萬人，使得市場預測，退場議題恐再度興起。
美國 10 月非農就業新增 20.4 萬人，但是受到先前聯邦政府關閉影響，失業率從 7.2 升至 7.3%，仍處於高點，市場對於Fed 將如何處理 QE 走向，情勢尚未明朗。而本周四即將舉行的 Fed 主席任命案聽證會，市場預期，葉倫可能將釋出未來 QE 走向。
Capital Economics 的美國經濟學家 Paul Dales 預估，葉倫將輕鬆獲得參議院投票通過，取得 Fed 主席一職，Dales：「她可能將會在聽證會上提供有關退場購債的訊息。」
Fed 的經濟學家日前曾公布兩份研究報告，使市場議論紛紛。他們在報告中建議，Fed 應等到失業率降至 5.5 或是 6%，再調升利率。但 Fed 舊金山分行總裁 John Williams 則抱持不同看法，Williams 說：「將失業率門檻調低，是否真的能向外界傳遞不同訊息，效益恐不高。」
發 表 人
鄭耀長
回 覆 日 期
2013-11-11 23:08:55
回 應 主 題
RE: 11/11-11/15 陶冬：充滿意外的一週 美就業驟升 歐利率突降
耶倫將在本周四出席國會參議院聽證會
鉅亨網新聞中心 (來源：金融界) 2013-11-11 11:30:30
周一（11月11日）亞市早盤，美元指數高位持穩，現繼續徘徊於81.25上方。近兩周美元指數持續走高，上周后半段歐洲央行降息的舉措和美國非農、GDP數據的強勁表現，更是助其一舉站上了81關口。從基本面看，本周市場訊息面將相對清淡，不少投資者也許能稍作喘息。不過值得留意的是，已被提名為下任美聯儲主席的耶倫將在本周四出席國會參議院聽證會，仍可能引發市場不小的轟動效應。
美國勞工部上周五公布數據顯示，10月美國非農就業人口增幅為20.4萬，遠高於市場預期的12.5萬，8月和9月就業人口增幅共計上修6萬。同時，10月失業率自9月的近五年低點7.2%回升至7.3%。
隨著近期包括非農、GDP等在內的一系列美國數據意外展現出強勁一面，不少華爾街的經濟學家們目前普遍評論稱，美聯儲12月開始縮減QE的幾率已然增加。
PantheonMacroeconomics經濟學家IanShepherdson表示：“顯然，如果下個月再來一份這樣的就業報告，肯定會提高美聯儲12月開始縮減QE的幾率。我們仍然維持此前的預測——美聯儲不會在12月宣布縮減QE，但是10月的非農就業數據公布后，這一幾率已經大幅提升了。”
道明證券經濟學家MillanMulraine則表示：“最重要的是，這份報告強調了美國經濟復甦的彈性，雖然現在宣布勝利可能還為時過早，但最近幾個月經濟的走強證明了強大的私人部門基本面在持續推動美國經濟增長。即使目前美國處於財政緊縮和政治方面不確定性較高的環境中，也不能夠抹去經濟復甦的事實。”
此外，有“美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者JonHilsenrath認為，表面看來非農報告令人鼓舞，但有些並非深藏不露的古怪之處，這部分源於10月美國聯邦政府關門影響數據收集。美聯儲可能12月開始縮減QE，但這種行動取決於增長和就業回升，它絕對是種可能性。10月報告可能讓縮減QE成為美聯儲討論的一個選擇。
受益於美國數據的強勁表現，和市場對美聯儲年內縮減QE的希望重燃，美元指數近期持續走高，上周更是一舉更新近兩個月高點81.48。后市來看，有關美聯儲貨幣政策方面的猜測，仍有望在接下去的一段時間內繼續主導美元走勢。
而本周四，有關耶倫下任美聯儲主席提名的國會參議院聽證會，便有可能引發市場不小的轟動效應。耶倫剛剛在10月份獲得總統奧巴馬（BarackObama）提名為美聯儲下一任主席，她將於周四（11月14日）出席國會參議院的聽證會。
有分析師指出，由於美國最新的就業數據喜人，將讓耶倫的聽證會更有意思。屆時，參議院那些鷹派（傾向於收緊貨幣政策）議員將據此要求耶倫承認，美聯儲有望從12月份開始縮減量化寬鬆（QE）政策，而市場對這一前景的反應將非常有意思。根據候任主席的身份來假定美聯儲政策前景，將會顯得相當嚴肅。
11月11日外匯貨幣分析
日元：周一（11月11日）亞市早盤，美元/日元盤整，現交投於99.09一線附近。剛剛公布的日本9月貿易帳和日本9月未季調經常帳數據利好，但美元/日元反應較為平淡。具體數據顯示，日本9月貿易帳赤字8748億日元，預期赤字8539億日元，前值赤字8859億日元；日本9月季調后經常帳赤字1252億日元，預期盈余970億日元，前值盈余3518億日元；日本9月未季調經常帳盈余5873億日元，前值盈余1615億日元。
人民幣：周一（11月11日）亞市早盤，人民幣/美元匯率中間價報6.1390，較前一交易日下跌35個基點。前一交易日，人民幣對美元匯率中間價報6.1355。國際市場上，美國最新公布的非農就業數據好於市場預期。國內方面，10月中國經濟數據表現平穩。本周首個交易日，人民幣對美元匯率中間價下跌35個基點。
澳元：周一（11月11日）亞市早盤，澳元/美元盤整，目前交投於0.9383一線附近。剛剛剛公布的澳大利亞9月季調后房屋貸款許可數據好於預期，但由於最近美元表現強勢，數據公布后澳元/美元反應平淡。具體數據顯示，澳大利亞9月季調后房屋貸款許可件數月率上升4.4%，前值下降3.9%；澳大利亞9月季調后投資房屋貸款許可額月率上升5.2%，前值持平。
發 表 人
擂茶
回 覆 日 期
2013-11-11 11:54:59
回 應 主 題
RE: 11/11-11/15 陶冬：充滿意外的一週 美就業驟升 歐利率突降
恩~SUMI兄分享的新聞很棒~陶冬每次都會幫大家整理重點呢~
總結一下, 本週要關注的大事有
1.歐美貨幣政策號的匯率走向
2.美國貿易逆差(11/14)數字 (與美元趨勢有關)
3.歐元區GDP / 德國GDP(11/14) /日本GDP(11/13)
4.歐元區HICP(11/15) , 德國CPI (11/12) (本週很多歐洲國家的CPI公佈)
5.中國信貸發展(貸款數據) (陶冬說這個比三中全重要)
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