WMA (Wealth Management Advisor)
【運用邏輯架構與資訊分析，提供解決方案】
啟富達國際 研究部
2022年4月份全球基金經理人調查報告
資料來源：美銀美林證券，2022年4月12日，訪問期間為4月1日至4月7日，受訪對象為全球329位基金經理人，代表約9290億美元的資金流向。
製作日期：2022年4月22日，啟富達國際研究部整理
一、全球經濟景氣
1.全球經濟預期
淨-71%的基金經理人預計，未來全球經濟將會增長 (較上月下降14個百分點)。
圖 1：全球經濟預期
2.通膨預期
49%的基金經理人認為通貨膨脹不是暫時的(較上月下降2個百分點)；有43%的基金經理人認為通貨膨脹是暫時的(較上月上升1個百分點)。
圖 2：通膨預期
3.現金水位
基金經理人的現金水位降至5.5%(較上月下降0.4個百分點)，當基金經理人的現金水位超過5%表示未來景氣較為悲觀，當基金經理人的現金水位低於4%表示未來景氣較為樂觀。
圖 3：經理人持有現金水位
二、尾部風險與擁擠交易
1.尾部風險
美國銀行月度全球基金經理人調查顯示的市場最大「尾部風險」。自2011年以來，投資者的主要擔憂是歐元區債務和潛在的崩潰、中國的成長、民粹主義、量化緊縮和貿易戰，現在是通膨。本月經理人認為最大的尾部風險是全球經濟衰退(Global recession)，其次是央行鷹派升息(Hawkish central bank rate hikes)，第3是通膨超預期(Inflation)，第4則是烏俄衝突(Russia-Ukraine conflict)。
|
|
|
|
2022年2月
|
2022年3月
|
2022年4月
|
|
第一名
|
央行鷹派升息(41%)
|
烏俄衝突(44%)
|
全球經濟衰退(26%)
|
|
第二名
|
通膨超預期(23%)
|
全球經濟衰退(21%)
|
央行鷹派升息(25%)
|
|
第三名
|
資產泡沫(11%)
|
通膨超預期(18%)
|
通膨超預期(21%)
|
|
第四名
|
全球經濟衰退(8%)
|
央行鷹派升息(9%)
|
烏俄衝突(16%)
|
圖 4：經理人認為市場尾部風險
2.擁擠交易
美國銀行月度全球基金經理人調查顯示的市場「擁擠交易」排名。自2013年以來，市場領導地位相對狹窄，從高收益債券一路轉向做多美元、做多量化寬鬆、做多科技股、做多新興市場、做多美國公債、做多美國科技和成長股。本月經理人認為最大的擁擠交易是做多原油/大宗商品(Long Oil/ Commodities)，其次是做空美國國債(Short US Treasuries)、做多科技股(Long Tech Stocks)、做多ESG企業(Long ESG)。
|
|
|
|
2022年2月
|
2022年3月
|
2022年4月
|
|
第一名
|
做多科技股(28%)
|
做多原油/大宗商品(42%)
|
做多原油/大宗商品(34%)
|
|
第二名
|
做空美國國債(18%)
|
做多科技股(17%)
|
做空美國國債(18%)
|
|
第三名
|
做多ESG企業(17%)
|
做多ESG企業(12%)
|
做多科技股(16%)
|
|
第四名
|
做多大宗商品(15%)
|
做空美國國債(7%)
|
做多ESG企業(11%)
|
圖 5：經理人表示市場擁擠交易
三、利率及通膨的看法
1.聯準會加息預期
27%的基金經理人預期聯準會在2022年加息6次，24%的基金經理人預期聯準會在2022年加息8次，目前預期2022年會加息低於4次的基金經理人大幅降至15%。
圖 6：經理人對聯準會加息的預期
2.通膨預期
基金經理人對於停滯性通膨的預期上升至66%(較上月上升4個百分點)，為2008年8月以來的新高。
圖 7：基金經理人對於停滯性通膨的預期
四、資產配置
1.市場配置
美國股票淨超配14%，高於長期均值0.8個標準差；歐元區股票淨低配17%，低於長期均值1.4個標準差；新興市場股票淨低配3%，低於長期均值1.1個標準差；日本股票淨低配2%，低於長期均值0.3個標準差；英國股票淨低配7%，高於長期均值0.6個標準差。
圖 8：經理人資產配置國家淨增減
2.資產配置
股票淨超配6%，低於長期均值0.9個標準差；債券淨低配68%，低於長期均值1.2個標準差；現金淨超配47%，高於長期均值1.9個標準差；房地產淨超配19%，高於長期均值2.2個標準差；大宗商品淨超配38%，高於長期均值2.4個標準差。
圖 9：經理人資產配置淨增減
3、行業配置
銀行淨超配15%(上升9個百分點)，科技淨超配11%(上升6個百分點)，公用事業淨低配16%(上升2個百分點)，消費品淨超配8%(下降3個百分點)，工業淨低配7%(下降10個百分點)，醫療健康淨超配36%(上升5個百分點)，原物料淨超配20%(上升4個百分點)，能源淨超配26%(上升1個百分點)。
圖 10：經理人行業別配置淨增減
本資料及訊息由啟富達國際所提供，並且僅以提供資訊為目的，無意作為買賣任何金融工具的請求或要約。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸於我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。啟富達國際並不針對個人狀況提供投資建議，投資人應審慎考量本身之投資風險，自行作投資判斷。
.png)
.png)
.png)
.png)
.png)
.png)
.png)
.png)
