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金融綜合報
【啟富達國際】美銀美林4月份全球基金經理人調查報告
日期
2022-05-05
類別
市場研究報告
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啟富達國際 研究部
20224月份全球基金經理人調查報告
 
資料來源:美銀美林證券,2022412日,訪問期間為41日至47日,受訪對象為全球329位基金經理人,代表約9290億美元的資金流向。
製作日期:2022422日,啟富達國際研究部整理
 

、全球經濟景氣

1.全球經濟預期
-71%的基金經理人預計,未來全球經濟將會增長 (較上月下降14個百分點)
 
1:全球經濟預期
2.通膨預期
49%的基金經理人認為通貨膨脹不是暫時的(較上月下降2個百分點);有43%的基金經理人認為通貨膨脹是暫時的(較上月上升1個百分點)
 
2:通膨預期
 
3.現金水位
基金經理人的現金水位降至5.5%(較上月下降0.4個百分點),當基金經理人的現金水位超過5%表示未來景氣較為悲觀,當基金經理人的現金水位低於4%表示未來景氣較為樂觀。
 
3:經理人持有現金水位
二、尾部風險與擁擠交易
1.尾部風險
美國銀行月度全球基金經理人調查顯示的市場最大「尾部風險」。自2011年以來,投資者的主要擔憂是歐元區債務和潛在的崩潰、中國的成長、民粹主義、量化緊縮和貿易戰,現在是通膨。本月經理人認為最大的尾部風險是全球經濟衰退(Global recession),其次是央行鷹派升息(Hawkish central bank rate hikes),第3是通膨超預期(Inflation),第4則是烏俄衝突(Russia-Ukraine conflict)
 
 
20222
20223
20224
第一名
央行鷹派升息(41%)
烏俄衝突(44%)
全球經濟衰退(26%)
第二名
通膨超預期(23%)
全球經濟衰退(21%)
央行鷹派升息(25%)
第三名
資產泡沫(11%)
通膨超預期(18%)
通膨超預期(21%)
第四名
全球經濟衰退(8%)
央行鷹派升息(9%)
烏俄衝突(16%)
4:經理人認為市場尾部風險
2.擁擠交易
美國銀行月度全球基金經理人調查顯示的市場「擁擠交易」排名。自2013年以來,市場領導地位相對狹窄,從高收益債券一路轉向做多美元、做多量化寬鬆、做多科技股、做多新興市場、做多美國公債、做多美國科技和成長股。本月經理人認為最大的擁擠交易是做多原油/大宗商品(Long Oil/ Commodities),其次是做空美國國債(Short US Treasuries)、做多科技股(Long Tech Stocks)、做多ESG企業(Long ESG)
 
 
20222
20223
20224
第一名
做多科技股(28%)
做多原油/大宗商品(42%)
做多原油/大宗商品(34%)
第二名
做空美國國債(18%)
做多科技股(17%)
做空美國國債(18%)
第三名
做多ESG企業(17%)
做多ESG企業(12%)
做多科技股(16%)
第四名
做多大宗商品(15%)
做空美國國債(7%)
做多ESG企業(11%)
5:經理人表示市場擁擠交易
 
三、利率及通膨的看法
1.聯準會加息預期
27%的基金經理人預期聯準會在2022年加息6次,24%的基金經理人預期聯準會在2022年加息8次,目前預期2022年會加息低於4次的基金經理人大幅降至15%
 
6:經理人對聯準會加息的預期
 
2.通膨預期
基金經理人對於停滯性通膨的預期上升至66%(較上月上升4個百分點),為20088月以來的新高。
 
7:基金經理人對於停滯性通膨的預期
四、資產配置
1.市場配置
美國股票淨超配14%,高於長期均值0.8個標準差;歐元區股票淨低配17%,低於長期均值1.4個標準差;新興市場股票淨低配3%,低於長期均值1.1個標準差;日本股票淨低配2%,低於長期均值0.3個標準差;英國股票淨低配7%,高於長期均值0.6個標準差。
 
8:經理人資產配置國家淨增減
 
 
2.資產配置
股票淨超配6%,低於長期均值0.9個標準差;債券淨低配68%,低於長期均值1.2個標準差;現金淨超配47%,高於長期均值1.9個標準差;房地產淨超配19%,高於長期均值2.2個標準差;大宗商品淨超配38%,高於長期均值2.4個標準差。
9:經理人資產配置淨增減
 
3、行業配置
銀行淨超配15%(上升9個百分點),科技淨超配11%(上升6個百分點),公用事業淨低配16%(上升2個百分點),消費品淨超配8%(下降3個百分點),工業淨低配7%(下降10個百分點),醫療健康淨超配36%(上升5個百分點),原物料淨超配20%(上升4個百分點),能源淨超配26%(上升1個百分點)
 
10:經理人行業別配置淨增減
 
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