資料來源：FOMC/金十數據/啟富達國際研究部(2022.3.17)
一、FOMC會議決定：
台灣時間2022年3月17日(星期四)清晨3時，美國聯準會公佈最新貨幣政策利率決議，將政策利率上調25個基點，聯邦基準利率目標區間從0%–0.25%上調至0.25%–0.50%，符合市場預期。其中準備金利率(IORR)由0.15%上調至0.4%，隔夜逆回購利率(ON RRP利率)由0.05%上調至0.3%。
量化寬鬆方面，將美國聯準會持有的美國國債、機構抵押貸款支持證券(MBS)所有本金再投資，並預計將在下次會議上開始減少其持有的國債及MBS(也就是縮表)。
由於俄羅斯入侵烏克蘭會對通膨造成額外的上行壓力，大流行相關的供需失衡，能源價格上漲及更廣泛的價格壓力使得通膨率遠高於 2% 且勞動力市場強勁，聯準會預計未來將持續上調政策利率。
只有一名FOMC委員對此決定投了反對票，反對者聖路易聯準會行長布拉德主張，本次加息應加息50個基點。
二、本次和上次FOMC會後聲明稿的差異比較
表一：FOMC會後聲明本次與上次的差異比較
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2022年1月27日
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2022年3月17日
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點評
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經濟成長
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經濟活動和就業持續增強。最近幾個月，受大流行影響最嚴重的部門有所改善，但受到最近 COVID-19 病例急劇上升的影響。經濟的發展路徑繼續取決於病毒的傳播過程。
疫苗接種方面的進展和供應限制的緩解預計將支持經濟活動和就業的持續增長及通貨膨脹的降低。經濟前景的風險依然存在，包括來自病毒新變種的風險。
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經濟活動和就業持續增強。最近幾個月的就業成長強勁，失業率已大幅下滑。
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疫情已經不是現在經濟發展的主要風險。
拿掉通膨緩解言論。
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戰爭
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俄羅斯侵略烏克蘭導致巨大的人道和經濟艱困。這對美國經濟的影響是高度不確定的，但短期內侵略和相關事件可能對通膨帶來額外的上升壓力，並打壓經濟活動。
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新增段落，戰爭帶來的高度不確定性
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就業與物價
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近幾個月就業增長穩健，失業率大幅下降。與大流行和經濟重新開放相關的供需失衡繼續導致通膨水平上升。整體金融狀況仍然寬鬆，部分反映了支持經濟的政策措施以及信貸流向美國家庭和企業的情況。
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失業率已大幅下滑。通膨率居高不下，反映和疫情相關的供需失衡、較高的能源價格和廣泛的物價壓力。
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就業已經恢復，通膨居高不下
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量化寬鬆
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委員會決定持續放慢每個月的淨資產購買速度，在 3 月初結束購債。
從 2 月開始，委員會將每月至少增加 200 億美元的美國國債持有量，每月至少增加 100 億美元的機構抵押貸款支持證券持有量。
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委員會預期開始在未來某一場會議上開始縮減持有的公債、機構債和機構抵押擔保證券。
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已經結束購債，隨時準備開始縮表
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關注焦點
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在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將持續關注後續資訊對經濟前景的意義，如果出現可能阻礙委員會達成目標的風險，委員會將准備好適當調整貨幣政策立場。委員會評估時將把廣泛資訊納入考量，包括公衛數據、勞動力市場狀態、通膨壓力與通膨預期指標，以及金融與國際形勢發展的數據。
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在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將持續關注後續資訊對經濟前景的意義，如果出現可能阻礙委員會達成目標的風險，委員會將准備好適當調整貨幣政策立場。委員會評估時將把廣泛資訊納入考量，包括公衛數據、勞動力市場狀態、通膨壓力與通膨預期指標，以及金融與國際形勢發展的數據。
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如出現其他風險因素，聯準會仍可彈性調整政策。與上次會議無明顯差異。
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利率決策
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委員會力求達到充分就業，並讓更長期的通膨率達到 2%。為了支持這些目標，委員會決定將聯邦基金利率的目標區間維持在 0% 至 0.25% 不變。由於通膨率遠高於 2%，而且勞動力市場強勁，委員會預期很快就調升聯邦基金利率的目標區間將是合適的。
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委員會力求達到充分就業，並讓更長期的通膨率達到 2%。在貨幣政策立場適當堅定下，委員會預期通膨將回到 2% 目標，勞動力市場將保持強勁。為了支持這些目標，委員會決定將聯邦基金利率的目標區間提高到 0.25% 至 0.5% ，並預期繼續調高目標區間將是合適的。
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本次升息，且預告將持續升息。
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三、聯準會主席鮑威爾：若需激進加息將這樣做，經濟衰退可能性沒有特別高，最快5月縮表
FOMC貨幣政策利率決議公佈後，主席鮑威爾召開記者會表示，持續加息是適宜的，通膨仍遠高於2%的目標，高通膨持續時間將長於預期，但經濟衰退的可能性沒有特別高。他強調聯準會基本職責是保持物價穩定，只要有需要，聯準會就會加速緊縮。
鮑威爾反復重申「聯準會將確保高通膨不會變得根深蒂固」。他稱一些服務業通膨重回疫情前水平，有跡象表明其傳播范圍更廣，「這很令人擔憂」。俄烏戰爭導致油價和其他大宗商品漲價，正給短期內的美國通膨帶來一點點上行壓力，也令供應鏈問題持續存在。聯準會預計通膨到今年中旬都將保持高位，但仍認為通膨將隨同基數效應和貨幣政策的滯後影響，而在2023年初開始大幅下降直到恢復至2%的目標。
鮑威爾還說，勞動力市場極度緊張，就業市場處於一個緊俏至不健康的程度，薪資增速創多年來最快，而且如果持續下去，薪資增長將遠高於與2%通膨目標相一致的水平。但他認為美國勞動力市場目前的供需錯位，並不是央行更懼怕、令通膨預期脫錨的工資-價格螺旋。
明年衰退可能性不是特別高，不過，他也承認，俄烏局勢為美國經濟活動構成下行風險，對金融和經濟的影響高度不確定，金融市場的波動可能會收緊信貸條件並影響實體經濟。
縮表方面，鮑威爾重復了政策聲明中的措辭，即「將在接下來的某一次會議上宣佈縮表計劃」。並說明本次會議針對資產負債表的若干參數取得了「非凡進展」，意味著聯準會已經決定好縮表路徑，縮表的路徑與實施細節將與2017至2019年的縮表類似，不過進展速度會更快，細節將在三週後發布的會議紀要中公佈，並最早可能5月宣布縮表。
在FOMC決議公佈後至本文截稿，標準普爾500指數、那斯達克指數、道瓊工業指數皆出現急跌後翻漲。標準普爾500指數最終日漲幅2.24%，那斯達克指數最終日漲幅3.77%，道瓊工業指數最終日漲幅1.55%；美國10年期公債殖利率由2.210%下降至2.192%；美元指數約下跌0.34%至98.4；黃金上漲約0.9%至1928美元/盎司。
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