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【啟富達國際】耶倫聽證會措辭很鴿派，今年再次升息還有望 ?
日期
2017-10-20
類別
市場新聞評論
最近，美元表現極為疲弱主要來自川普醫改闖關失利，以及上週四(7/12)美聯準會主席耶倫出席眾議院國會聽證會的半年度報告。耶倫證詞稱「通脹對經濟狀況的反應是一大不確定因素，未來加息空間不大」。因證詞偏鴿派而導致美元指數及十年期公債殖利率的下挫，是否會失信於6月FOMC會議聲明中，預計內年再加息一次，明年加息三次的預期?
耶倫在本次聽證會中分別對通膨、加息、縮表、勞動市場等議題表達了看法，強調第二季度經濟升溫、預計今年開始縮表；而在通膨方面，耶倫指出「最近通脹稍有下降的部分原因，在於有些專案價格出現異常下滑，美聯儲密切關注通貨膨脹，通脹對經濟狀況的反應是一大不確定因素，但美聯儲仍很可能在低通脹的情況下退出刺激(QE)，利率無需進一步升高太多即可達到「中性狀態」，未來幾年則需額外的漸進式加息」。所謂「中性狀態」白話就是利率與通膨達到差不多的意思，如美國聯邦基準利率目前是1.25，而最新6月份通膨數據CPI)為1.6%，只要再加息一碼(0.25)，利率為1.5%(1.25%＋0.25%)，則利率和通膨就接近了。也就是說只要再升一次息(市場預期12月)，就可達到與通膨差不多的利率水準，符合耶倫主席說的利率無需進一步升高太多即可達到「中性狀態」，達到今年升息三次的預期。此外，7月公佈最新一期美聯儲的褐皮書，報告稱就業保持輕微到溫和的擴張步伐，大部份地區的工資繼續以輕微到溫和的速度增長，薪酬壓力在低技能職位與高技能職位中都有所上升。然而，就業很好、工資上漲，未來消費就會增加，推升通膨，目前低迷的通膨將有所改善。
此外，證詞還特別提到，經濟環境需要時美聯儲會動用資產負責表這種工具，也就是聯儲就在利率很低的情況下，仍然不排除退出QE，這讓高盛對美聯儲今年9月可能啟動縮表更有信心。因此，綜合上述，美聯儲今年年內再升息與縮表是高的，並沒有改變6月FOMC會議的內容。
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