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【啟富達國際】美現階段被視為「金髮女孩經濟」，其意義與影響為何？
日期
2017-10-20
類別
市場新聞評論
日前，有投資機構指出美國正處於「金髮女孩經濟」階段，是股市多頭的溫床，因此仍看好美股的後勢，並不會受近期川普與金三胖的互嗆而影響。那何謂「金髮女孩經濟」？其代表意義與影響為何？而在過去歷史經驗當中，是否有出現過，值得借鏡之處？讓啟富達研究部做一個深入探究。
金髮女孩這個隱喻，來自於一個膾炙人口的童話故事，一個名叫金髮女孩(Golditocks)的小姑娘，不慎闖進了三隻熊的房子，熊主人不在，她嘗了桌上三碗裡的粥，試了三把椅子，又在三張床上躺了躺，最後決定選擇小碗裡的粥最可口，小椅子坐著最舒服，小床上躺著最愜意，因為那是最適合她的，在金髮女孩選擇過程中，傾向選擇最舒適的狀況；而在經濟學上，凡事都有特定的邊際、不超越極限，按此行事產生的經濟狀態就被稱為「金髮女孩經濟」。猶如童話裏的金髮女孩選的粥是不冷不熱，這也正是經濟學模型中的理想狀態，不冷不熱的經濟包括適當的經濟成長率及通貨膨脹率，而這種環境下，會實施較低利率的貨幣政策，經濟運行處於舒適區間。因此，「金髮女孩經濟」是指經濟溫和成長、低通膨、低利率，而在這種環境下，確實是投資市場最適合的階段。過去歷史經驗(圖一)，日本在1984.Q1～1986.Q1及1987.Q～1989.Q1、美國1997.Q2～1999.Q2及中國2004.Q4～2006.Q4間，都被視為「金髮女孩經濟」階段，股市都有49%～92%不等的漲幅。
然而，童話故事中，小女孩喝完粥後，躺在舒適熊的小床上，並做了一個美夢，直到有一天，當熊從森林回到家，金髮小女孩安逸舒適的生活也隨之結束；而在經濟運行雖然目前可能位於最舒適區間，一旦這個狀態過程超出邊界，則將會對經濟、股市帶來極大衝擊，而結束這場泡沫，猶如故事中熊的出現。而在過去日本、美國、中國那段金髮女孩經濟的後期，都因通膨上升，央行加速升息，影響到企業獲利及衝擊到經濟成長率，而結束了金髮女孩經濟的美夢。雖然，現階段美國處於「金髮女孩經濟」，但基於美聯儲接下來的升息與縮表，及明後年有可能的加速升息，是否會因此結束了金髮女孩經濟？帶來市場上更大的動盪，更值得投資人所關注！熊何時回來？小女孩何時醒來？
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