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【啟富達國際】市場靜待～傑克森霍爾((Jackson hole)全球央行年會！
日期
2017-10-20
類別
市場新聞評論
一年一度傑克森霍爾(Jackson hole)全球央行年會於昨日(8/24)在美國懷俄明州展開連續三天(24-26)的聚會，全球重磅級財經官員以及經濟學家皆聚集與此，成為先進國家貨幣政策走向的重要觀察指標。本次市場高度關注美國聯準會行長耶倫以及歐洲央行行長德拉吉，是否會對貨幣政策釋放出前瞻指引? 市場引頸期盼著，而美元及歐元波動呈現盤整收斂，也在等待會議後的表態。啟富達國際研究部針對過去傑克森霍爾年會的經驗，以及這次可能性的發展作一探討。
傑克森霍爾年會在每年8月下旬於大提頓國家公園南方一個寧靜祥和的小鎮舉行，各國央行行長在烤肉晚會中暢談，是個非常輕鬆的渡假場合。在過去幾年來，不少行長都曾利用這個窗口對外發布重大訊息(見表一)，近年最有看頭的一次應該就屬2014年了，那是美歐兩大央行貨幣政策分道揚鑣的一年。當時耶倫發表了積極正面的談話，肯定了勞動市場的穩健發展，重申資產購債結束的明確計畫，並提出升息或將提前的想法。而德拉吉的發言也同樣在那一年吸引了鎂光燈焦點，他為了因應歐元區的低通膨，向市場預示一系列量化寬鬆的購債計畫，導致那一週歐元直接跳水，美元指數強勢向上表態(見圖一)。當年年底，美國與歐元區皆誠如行長所言，聯準會開始縮緊，歐洲央行則更邁向了寬鬆。也因此，這幾天發展被視為下半年以及明年全球貨幣政策的風向球，也有機會對匯市造成一定程度的影響。
耶倫與德拉吉是這次年會的焦點人物，對於市場來說，兩者的立場是相互比較的，市場解讀的方式必定會讓美元及歐元的一方勝出。今年可能是耶倫身負貨幣寬鬆收尾的重責大任，最後一次出席年會，美國的縮表與升息勢在必行，只是時機尚未明確。就近期聯準會官員的發言看來，貨幣政策趨向「先縮表、再升息」已成內部共識，但市場仍希望耶倫能針對縮表的速度、目標以及時機給出明確答案，並對升息是否會因美國通膨下行而拖延的疑慮做出評論。反觀德拉吉，則是三年來首次出席，歐洲央行目前仍每月600億歐元持續購債，今年以來經濟的改善似乎支持著開始縮減購債規模，而歐洲央行又將於兩週後(9/7)召開貨幣政策決議，引發市場臆測：他是否會提前對貨幣政策投出「風向球」? 然而，上週知名媒體路透社的一篇報導，稍微澆熄了這種預期，匿名消息指出：基於近期歐元區通膨數據迅速回落，德拉吉將在年會上聚焦長期經濟增長上，而不會對貨幣政策發表太多想法。根據上週ECB發布的會議紀錄以及昨天德拉吉的記者會談話，歐央內部似乎仍保守看待收緊貨幣政策的想法，如果這週末真如消息所言發展，市場預期的落空恐會讓歐元出現震盪。
傑克森霍爾全球央行年會(Jackson hole)不但是行長們的發言窗口，也是市場資金流向的指引，是我們投資者應留意的重大事件。下週於會畢後，啟富達國際研究部將持續針對本次年會做後續報導及剖析，敬請期待！
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