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【啟富達國際】債券配息的迷失～只管領息，別在乎價格的下跌！
日期
2017-10-20
類別
市場新聞評論
各項年金改革陸續於7月或8月拍版定案後，坊間的金融銷售端瘋狂主推債券配息基金，各式各樣的債券連結商品蜂湧而出，標榜著債券風險較小的特性，以及有優於銀行定存的固定配息的收益，來吸引儲存退休金的族群或保守的投資人。確實，是可以吸引不少儲存退休金的人，因為不會像玩股票一樣心驚膽顫，尤其是在目前股市高點的當下，若可靠固定配息來累積財富或增加收入，對即將退休或已退休者來說，不失為一個穩健獲利的方法，但真的，是如此嗎?
首先我們先來了解債券型基金的意義及種類。通常債券是指公司、企業、金融機構或政府機關向市場籌資或募集資金而發行的一種憑證，像一般借貸行為一樣，故發行機構必須支付利息給這些被借款的大眾或特定人士。然而，一般人通常不會到發行市場上直接購買債券，因此金融機構就創立債券型基金，集中大家的錢在債市中做交易，讓一般人投資債券最方便的途徑。
投資債券型基金有兩個基本觀念需灕清：第一是債券型基金總報酬來自票面利息與債券價格的變動。另外，購買的是什麼債？首先必須先了解債券的債信評等(即償債能力)，通常債券是以3個B來做分類，3個B以上的為投資等級的債券，大部份是以政府公債或投資等級的公司債為主，其違約風險低；而3個B以下的債券稱為投機等級或垃圾債，因信用風險低、違約風險高，當然，給予的報酬相對較高，通常為高收益債與新興市場債。其次，是買了那些國家的債券，因為這些國家的利率變動將會影響債券價格的變化；最後配置在那些產業也要關注，產業別也會影響到債券價格。
目前，年金改革議題燃燒，標榜有利息收益的債券型基金就廣受追捧，然而，市場上盛傳著一種說法，別管價格的波動，只管領息就好，但今年起各國緊縮貨幣政策啟動，美國準備縮表，歐央行準備縮減量化寬鬆，全球將結束過去長期寬鬆的貨幣政策，是不利於債券的，因為債券殖利率上升，債券價格是下滑的，雖有票面利息收益，但債券價格下滑，兩者相加，其總投資報酬有可能是下跌的，因此，雖然有固定利息可領，其利息是可能是來自於您自己的本金。倘若投資的是高收益債或新興市場債，其與股市是高度正相關，而當今股市在高檔區且隨各央行緊縮政策啟動，殖利率走揚之際，其償債壓力將變大，違約風險亦增加。因此，不管是何種債券型基金，都不利於此時購入。
另外，啟富達國際研究部針對過去10年高受益債與美股的走勢做研究，發現兩者相關性高達0.86，而且在金融危機時，高收益債價格波動程度竟高達美股的一半以上，像當時2008年金融海嘯爆發後，股市跌幅達60－70%左右，而美國高收益債及亞洲公司債也暴跌近30%至40%(見表一)。所以，一個金融風暴，收益債其跌幅也是相當驚人的。現在高收益債和股市都已經來到歷史高點，選擇現在買入高收益債券基金，就像是現在進場股市做長期投資一樣的道理，風險非常大。因此，千萬別聽信只管領息，不用在乎價格下滑的謬論，而與自己辛苦掙來的錢過意不去！
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