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【啟富達國際】基金年化報酬高達17%，超吸引人的！但真能買嗎？
日期
2017-03-08
類別
市場新聞評論
前二週，看到一則基金廣告，內容載述一檔以南非幣計價的某成長型基金，年化報酬估算高達17%，如果以本金100萬估算，每月預計可以收到14166元的配息，如此高額的報酬，很難讓人不心動，但真可以就下手去購買嗎?讓我們來做個剖析。
分析基金除了要瀏覽基金過去的報酬外(量化分析)，也要對於基金的投資標的進行了解(即質化分析)，所謂「質化分析」就是了解所買標的的內容，佈局在那些國家、地區及產業，如此才能判斷是否值得投資。若就資產分布來看，該檔基金分別投資了美國高收益債(33.7%)、美國可換股債(33.40%)以及美國股票(32.9%)，由於這檔基金主要是以美國為主要標的，隨著美國經濟復甦升息及川普政策的預期，近期讓美股履創新高，而造就出這檔基金宣稱有17%的配息率。但經更深入剖析發現，這些高收債都是佈局在能源產業，因此，油價的變動就與高收債有一定程度相關。對照這檔基金的淨值走勢與布蘭特原油便可發現，兩者走勢非常相近，油價在2016年1月落底後便開起一波強勁的反彈行情，進而帶動了這檔基金的淨值走高；另外方面，這檔基金是以南非幣計價，所以淨值走勢應會與南非幣有關，從圖二可看出，南非幣在2016年1月起亦跌深反彈，也成了推動這檔基金走高。
雖說2016年這檔基金看似有不錯的績效，但「過去績效不代表未來」，因此我們還需了解油價和南非幣未來可能的走勢，以幫助判斷這檔基金未來的表現。首先，南非幣及原油從去年1月起漲至今已經13個月，技術分析上面臨轉折，而又加上近期Fed官員的鷹派發言及預期今年將加速升息，資金流回美國，導致美元再走強，這將不利於南非幣與油價，將會讓南非幣及油價再度反轉向下。曾在2014年準確預言油價崩跌的基金經理人Shawn Driscoll預言，油價將在第1季底升到頂峰，然後在第2季開始回跌，另外，美國總統川普重啟輸油管工程，鼓勵頁岩油發展，預料這將使油市供需會再度失衡，所以，長期亦不利油的展望，高盛預估2018年後，原油有可能回落至30美元以下。因此，透過質化分析了解該基金資產分佈的未來，好像就有些暗淡，未來往後的幾年要像2016年一樣，擁有17%的高報酬，恐有疑慮！投資人千萬別光看到現在的報酬，而冒然投入，甚至，將未來退休老本冀望在這檔基金上，未來恐將欲哭無淚！
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