上週五(9/9)投資人遭遇了「黑色星期五」，美股三大股市皆出現嚴重重挫，主要是因為聯準會(Fed) 原先被認為是鴿派一方的波士頓分行主席羅森葛倫( Eric Rosengren) 卻發表了鷹派談話，一向被認為支持寬鬆政策的羅森葛倫居然向市場表明支持 Fed 收緊貨幣政策，此舉引動了上週五美股市場出現一輪慘跌。而週末前的衝擊當然也延續到週一的股市，亞股全面收黑。然而，週一(9/12)晚的美股市場，又在聯準會(Fed)理事布雷納德( Lael Brainard) 的鴿派支持寬鬆政策的表態之下，全線出現大漲。因此，近期股市就隨著升息與不升息的措辭與言論上下波動，也牽引著投資人的情緒。在升與不升的抗衡下，您是否注意到「花旗經濟驚奇指數」已由正翻負了(如圖一)，什麼是「花旗經濟驚奇指數」？由正翻負又代表著什麼意義？
花旗經濟驚奇指數(Citygroup Economic Surprise Index,簡稱ESI)是由花旗銀行所編製的，是將經濟事件客觀量化的指標，用來衡量經濟數據發佈的實際結果與市場預期的差異，可以用來觀察景氣的變化。一般而言，如果景氣好轉且超乎市場預期越多，驚奇指數就會越高；反之，當景氣衰退且經濟數據大幅低於預期，驚奇指數就會越低。通常以臨界點「0」當作指數重要的觀察位置，因為當驚奇指數由高點向下滑落至0以下時，表示有一連串的經濟數據表現不如預期，股市往往伴隨向下修正的壓力，反之，當驚奇指數由低點向上穿越0，表示有一連串的經濟數據表現超乎預期，股市往往也呈現上漲狀態，因此，投資人亦可藉由驚奇指數來觀察股市的變動。
近期，花旗驚奇指數又呈現負值，小於0的現象了。若以去年年底美股暴跌與花旗驚奇指數關係的經驗為例(如圖二)，由於去年11月初公布的ISM製造業指數跌落至50以下，花旗經濟驚奇指數從11月中開始漸漸跌破0落入負值以下，美股隨後也呈現逐月下跌的趨勢，直到2月初ISM公布的數據略有好轉，花旗經濟驚奇指數由谷底反轉向上，而之後美股也從谷底落底回升。目前8月份ISM製造業指數跌落至50以下，來到49.4，且非製造業ISM指數也創下6年半來的新低與非農就業低於前兩個月的數值，一連串的經濟數據結果都不如市場預期，而驚奇指數再度落入負值來到了-4.9(如圖一)，是否意味股市又將重演去年年底的戲碼，值得投資人的關注。
當市場新聞每天都糾結在9月到底升息與不升息言語對立上，您是否被攪的一頭霧水？到底是升還是不升？若下週聯儲開會確定升息，代表資金行情結束，股市將正式回檔修正，倘若並未升息，股市就以利多回應大漲嗎？市場是否會以美國經濟有疑慮來考量，又回頭檢視經濟數據不佳的狀況，藉時美股下行壓力又將加大，畢竟美股現在股價在高位，且接下來最後一季，市場上充滿着政治與經濟不確定性因素干擾多，如義大利 10 月舉行憲法公投、美國總統大選(近期民主黨候選人希拉蕊的健康問題，是否又讓大選有戲劇性變化)都將影響股市的表現，回檔修正機會是高的。所以，投資人不要只拘泥在升不升息的焦點上。
.jpg)
