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【啟富達國際】中國通膨數據CPI、PPI近期快速回升，其代表意義及將造成哪些影響？
日期
2017-01-12
類別
市場新聞評論
中國國家統計局在1/10公布最新一期的通膨數據PPI 與CPI，結果顯示12月CPI同比長2.1%，優於預期的2.2%，而PPI同比甚至大增至5.5%，遠高於預期的4.6%，漲幅甚至創下2011年9月以來最大(如圖一)，而究竟是什麼原因造成中國的通膨在近期快速回升，此將又會為市場帶來什麼的影響？ (註：(1)生產者物價指數(PPI)－由生產者的層面來衡量物價，而消費者物價指數(CPI)則是從一般消費者的觀點來衡量物價 (2)同比：年增率 )。
近期，中國的通膨之所以會快速上升，主要是受到兩個因素影響，首先，衡量整體大宗商品價格的CRB指數從2016年開始回升，CRB的回升反映著對原物料需求的上升，亦推升原物料價格的上漲，這對原物料進口大國的中國來說影響巨大，也直接帶動反映生產者物價的PPI從2016年快速上升，另方面，中國政府在2015年8月實施一次性貶值後，人民幣便持續緩步走貶，而人民幣貶值會導致中國從國外進口的產品變得更加昂貴、推升進口物價，更加強了PPI的上漲趨勢，所以，歸納推升中國內地生產者物價的上揚是來自原物料價格(CRB)的上漲及人民幣的貶值；而由於PPI通常會領先CPI，因為生產者會將價格上漲轉價至消費者身上，因此現在中國的PPI出現飆升，則讓市場開始擔憂接下來是否會讓CPI快速回升，進而出現通膨的疑慮？
過往，中國的通膨若出現快速上升，則不久的時日，將見中國人行會將先前採取的「中性偏寬鬆」的貨幣政策方向改變，並轉向緊縮，雖然投銀匯豐認為，在通膨傳導至實體經濟之前，央行可能都不會行動，然而，從圖一來觀察可發現，每當中國的通膨快速上升，中國人行都會跟著調升基準利率來應對，而一旦貨幣政策真的轉向，則將對市場產生不小的影響，無論是市場流動資金的減少或是反映成本上升而為全球帶來輸出性的通膨 (註；目前中國為全球最大出口國)，都值得投資人留意，畢竟中國人行貨幣政策的調整將有牽一髮而動全身之效。
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