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【啟富達國際】美元暴漲，新興市場貨幣暴跌，亞洲金融風暴是否可能重演！
日期
2016-11-30
類別
市場新聞評論
從美國總統大選過後，由於川普擴張財政政策使得投資人預期通膨與利率將加速升溫下，使得美元指數在短短的兩個多禮拜上漲了3.61%，在11/24盤中更是突破102關卡創下14年來的新高，強勢美元引發了新興市場匯市動盪，(見圖一)人民幣與菲律賓披索不但創下2008年金融海嘯以來新低，馬來西亞令吉更是創1998年亞洲金融風暴以來新低，各國貨幣大貶，令投資人想起1998年亞洲金融風暴的情境，害怕亞洲金融風暴當時情境重演。過去歷史經驗，美元走強，會造成新興市場債務危機，目前美元再度走強，恐將再次引發危機發生。
在90年代，美國經濟強勁，資金大量流入美國，1994年美國升息，美元強烈升值，引發了1995年墨西哥危機、1997年亞洲金融風暴、98年俄羅斯、99年阿根廷債務風險。而97年亞洲金融風暴是因為當時亞洲多數國家(韓國、印尼、泰國、馬來西亞與菲律賓)皆採取釘住美元的固定浮動匯率政策，但在1996年後，全球陷入了貿易衰退的困境，造成這些亞洲國家出現貿易赤字。在正常狀況下，當一國出現經常帳赤字，會導致匯率走貶，由於這些國家施行管理浮動匯率，為了維持匯率穩定，被迫消耗外匯儲備，最後韓國、印尼、泰國、馬來西亞和菲律賓此五國陸續支撐不住匯率而放棄釘住美元，進而造成匯率大貶，觸發了97年的亞洲金融風暴。
然而，從2001年以來，由於全球低利環境，加上新興市場經濟增長快速，導致債務規模以超乎想像的速度在膨脹。根據國際清算銀行的資料(見圖二)，從2001年至2016年第一季，新興市場債務從6.82兆美元成長至44.82兆美元，債務規模成長了657.18%，而近幾年新興國家成長速度放緩，加上美元走強影響了新興國家企業的償債能力，未來債務償還恐出現問題，出現新興債務風暴。
對於新興市場債務問題，彭博也警告之前全球投資人為追逐較高的殖利率，資金湧入新興債市。而從目前到2018年，將有3400億美元的新興市場公司債到期。如果外資繼續撤出，新興市場企業的償債壓力將更加沈重。過去幾年高收債、新興市場債是台灣人最愛的投資商品，但面對未來幾年美國升息與新興市場公司的償債壓力，債務風暴機率正逐步攀升，未來商品獲利恐受影響，建議投資人還是少碰為妙。
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