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【啟富達國際】川普勝選後，債市資金瘋狂大撤資，其拐點將至？
日期
2016-11-23
類別
市場新聞評論
資產大輪動正在揭開帷幕，川普當選幾周來，全球債市被血洗，資金迅速從債市流出。根據國際資金流向監測追蹤機構EPFR所公布資料，2016/11/10~11/16基金資金流向顯示，投資者從全球債券基金撤出181億美元，創EPFR機構2002年有數據以來的次高紀錄，其中美債在一周內失血82億美元，新興市場債市單週撤資66億，皆創下歷史新高，為何川普的勝選，竟讓債市資金一週內瘋狂大撤出?
資金會如此瘋狂地撤出債券市場，主要是受到川普政策的影響，新興市場出現大額資金外流，其受川普貿易保護主義政策預期的影響；美國國債大舉被拋售，而十年期公債殖利率飆升也反映市場對川普財政政策擴張的預期，由於川普宣稱將加強基礎設施建設、減稅等擴大財政支出政策，美國通膨恐因擴大財政支出而升溫，加上川普曾表示支持Fed升息，投資人在預期通膨與利率因川普政策將加速升溫的情況下，債市出現了恐慌性的拋售。原本隨著美國經濟的復甦、物價上揚，通膨就正在抬頭上揚的初期階段，十年期公債殖利率就很有可能脫離當前極低水準，因此，前美聯儲主席葛林斯潘認為美債殖利率終可達到3%-4%或者5%，現在再加上川普的擴大財政支出與緊縮貨幣政策的推升，根據信評機構穆迪的預測，若川普政策全面實施，將會讓國債收益率來到8.6%，而美國聯邦基準利率從現行的0.25%-0.5%升到6.3%左右。然而，此現象不是僅限於美國本土，川普各項政策亦會為全球帶來重大的改變，因為經濟與市場很有可能轉向，從近期全球十年期國債收益率的表現就可看出，連日前仍為負利率國家的德國與日本，其十年期公債殖利率皆由負轉正，已正式擺脫負利率的時代。
總體上，“再通脹”將成為市場主旋律，全球新格局已經開啟，資產配置上要重新考量新環境的特徵，這是一個重大的轉變，我們所熟悉所習慣的那一切將成為過去，未來很多年將與以往大不相同。因此，過去大家習慣且熱愛固定收益配息的債券基金，將會受到很大的衝擊，殖利率上升，債券價格是下跌的，投資人切莫聽坊間銷售單位的話術：只管領息、無須在意價格的下跌或忍一下價格的下跌、很快就上來了，因為這是一個可能長達持續十年之久以上的轉變，長度可能大大超過川普的任期，川普的上任，將打亂許多人原先退休理財的計劃。
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