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【啟富達國際】隨全球通膨升溫中，抗通膨商品重回懷抱！
日期
2016-11-04
類別
市場新聞評論
由於今年以來原物料價格的飆升，帶動通膨數據的回溫，美國核心PCE數月持平在1.6－1.7%左右，而核心CPI已連續11個月在2%以上(美國通膨目標為2%)，顯示美國通膨壓力正在上升當中，美聯儲12月份升息機率上升至70%，而歐元區、英國、中國、甚至台灣，也都有呈現通脹上揚的現象，一旦通膨預期形成，勢必將對貨幣政策和全球金融市場帶來顯著影響，尤其是對利率格外敏感的債市，通脹快速增長會使固定收益的債券價格崩盤。然隨通膨升溫，抗通膨商品漸獲得關注，如黃金、銀、基本金屬(銅鉛鋅鐵)、石油、不動產、抗通膨債券(TIPs)。對於保守領固定收益的投資人來說，抗通膨債券(TIPs)是不失在通膨壓力下，較能對抗通膨的債券商品。
TIPs全名為美國國庫抗通膨債券(U.S. Treasury Inflation-Protected Securities)，其本金及利息均依據消費物價指數(CPI)的變化而隨時進行調整，所以具有抵抗通膨的效果。TIPs與一般國債一樣，也會在固定一段時間配發利息，但不同的是，抗通膨債券的本金每年都會根據通膨進行調整，若通膨上升，投資者獲得的利息將隨之上漲，所以常被投資人拿來當作通膨避險的工具。從圖一我們可以了解到，在過去2006-07年、還有2009-11年兩段期間(見紅框處)，由於美國通膨升溫，TIPs債券都曾經受到追捧，出現大漲的情況。雖然有些人會認為TIPs屬於債券型商品，面對未來美國升息，債券價格可能會因此受損，但TIPs與其他債券相比擁有抗通膨的特性，面對未來升息對債券價格衝擊，也能降到最小。
一般來說，若我們想要了解市場對於未來的通膨預期我們可以用平衡通膨率做為觀察指標(Break-Even Rate)，其數據是由同年期的公債殖利率與抗通膨債券(TIPs)相減得出的結果，根據Fed 聖路易士分行的數據指出，目前10年期的平衡通膨率已從今年二月所創下的低點1.18上升到了1.73(見圖二)，顯示在原物料谷底反彈加上美國經濟表現持續回溫之下，市場樂觀看待未來美國通膨能夠持續升溫，而隨近期美國10年期公債殖利率持續走升，10年期抗通膨債券走勢卻相對平坦，顯示由於通膨預期上升，目前市場投資人正在拋售美國公債，擁抱抗通膨債券。
目前，全球「通貨膨脹」浪潮正捲土重來，投資人應該開始思考如何對抗通膨升溫對資產價格帶來的傷害，以及物價通膨很可能引發貨幣政策緊縮，所帶來的衝擊。啟富達國際將於本次課程專題「通膨時代來臨」來探討通膨，並分析各類抗通膨商品，究竟哪種商品在過去美國通膨升溫期間，能獲得較好的表現？且能於未來通膨籠罩下，選擇最適當的工具。
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