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【啟富達國際】美股築頂完成，市場呈現岌岌可危！

日期

2016-05-18

類別

市場新聞評論

上週啟富達國際的「資金『烙跑』潮湧現，『五月賣股』將再度上演？！」文章才提到，今年來大戶資金不斷從股市撤出，結果EPFR在上週公布的最新資金流向數據顯示，今年還過不到一半，從股票型基金的流出金額卻已逼近900億美元，是2011年來最大的資金撤出股市規模(如圖一)，同時，美股從2月初反彈至4月有達17%的漲幅，近期也形成頭肩頂型態，整個市場狀態，像是要破頂穿底，岌岌可危。

目前，美股技術面呈現「頭肩頂」型態，其趨勢代表由多翻空的意思。其實，素有「美股領先指標」之稱的－美國高收益債及道瓊運輸指數，早在4月已呈現反轉向下了。高收益債與美股有高度的正相關，相關係數達0.8左右，通常被視為美國股市的領先指標之一，4月中下旬，市場上就傳言有大量高收益債贖回潮，贖回創新高記錄，亦謂著美股未來要下跌的意思；另外，很多分析師視為領先經濟指標－道瓊運輸指數，因運輸公司對經濟風向的變動相當敏感，當運輸公司的業績下滑，表示民生及工業需求下降，會反映在股價而影響運輸指數下滑，過去歷史經驗，道瓊運輸指數與道瓊工業指數兩者的相關係數達0.9，若兩者呈現背離，則被當作一項警告訊號。過去，道瓊運輸都會領先道瓊工業指數反彈到頂，並領先工業指數開啟下跌行情，近期也出現這樣的狀況。所以，其實在美股築頂完成前，這兩個領先指標都早已呈現向下走勢，提醒美股將反轉下向。

然而，從近期EPFR公布的最新資金流向數據顯示，創下2011年以來最大資金撤出股市的規模，也呈現股市將有一波不尋常的氛圍。EPFR(Emerging Portfolio Fund Research，新興市場投資基金研究公司)是美國一家基金研究機構，專門提供基金諮詢服務，且追蹤全球1萬5千檔基金的資金流向，追蹤的資金總額超過7兆美元，而由於EPFR的資金流向數據範圍非常多元且龐大，因此非常具有代表性，在啟富達國際上週的文章曾說過，美銀美林的機構法人(通常指投信、保險公司、退休基金)客戶今年來對股市抽資了將近120億美元，但EPFR的數據更進一步顯示出，一般市場投資人從股票型基金撤回了900億，規模是機構法人的7.5倍，相當驚人，這也反映出市場恐慌情緒正在上升。

現在不管大戶還是散戶都在撤資的狀況，以及美股呈現頭肩頂型態(如圖)來看，意味著股市可能會迎來新的一波下跌行情，是拭目以待的。

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