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市場新聞評論
歐央如市場預期調降利息，量化寬鬆未執行將伺機而動
資料來源：【啟富達國際研究團隊】2014/06/11
一、歐央首次祭出負存款利率政策、量化寬鬆(QE)未執行將伺機而動
2014年6月5日歐洲央行(ECB)會議結束後，符合市場降息的預期，首次歐央所主導的負存款利率政策，確實讓市場為之一震。此次歐央會議，除了利率調降之外，也下修今年消費者物價指數年增率與GDP成長率，加上通縮與預期今年經濟趨緩的影響下，歐央宣布暫停沖銷債券收購，釋出歐元以提高資金動能，未來，歐央也規劃一系列的量化寬鬆(QE)計劃，希望透過貨幣寬鬆政策與加碼QE，來解決通縮問題及刺激經濟。
二、此次歐央會議重點：欲透過降息、未來加碼QE來解決通鬆與刺激經濟
此次歐央會議有幾項重點(如表1)，分別為下修通膨與經濟成長預測、調降利率、未來將加碼QE的準備、停止沖銷債券收購。利率調降的部分，基準利率由0.25%降至0.15%，再融資利率由0.25%降至0.15%，存款利率由0%降至-0.1%，從2014年6月11日結算開始生效。
歐央宣布未來預計將執行4,000億歐元的量化寬鬆(QE)計劃，將資金挹注銀行並鼓勵貸放給民間企業。歐央也將可能推出對中小型企業借貸的LTRO(長期再回購計劃)，以債券的形式向中小型企業收購貸款，將資金直接挹注企業。
表1：6月5日歐央會議主要政策
資料來源：ECB/鉅亨網/啟富達國際研究團隊整理
三、歐央新政策為歐股帶來利多支撐，可望帶動歐股
此次歐央(ECB)雖無立即實施QE，但ECB總裁德拉吉表示未來若有需要，將進一步放寬貨幣政策(但央行已降低利率至範圍低檔)，且可加強準備購買資產擔保證券。換言之，即是準備實施量化寬鬆措施(QE)。
對於歐央此次降息幅度，市場反應力道稍嫌不足，2014年6月4日摩根士丹利研究報告中指出(如表2)，歐央政策預期調降再融資利率至0.1%，若利率調降政策與量化寬鬆政策並行之下，匯率下看1.28。歐央會後(6月6日)匯豐銀行分析師也表示，歐央將進一步寬鬆，匯率有機會降至1.28。去年12月時高盛以預估歐元今年可能落至1.28的水準。
此次政策調降利率，停止沖銷債券收購，都是希望解決歐元區通縮問題與刺激經濟。歐洲央行首度主導負存款利率，加上未來預計加碼QE，為歐股帶來利多，新政策為股市提供堅實的支撐。目前市場樂觀其成，預期新政策除了支撐歐股上漲，未來進一步加碼QE可望帶動美股上揚，並促使歐元區通膨上升，刺激歐元區經濟擴張。
表2：摩根士丹利對歐央政策的預估
資料來源：摩根士丹利(資料截止：2014.6.4)/啟富達國際研究團隊整理
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