就業市場已經成為了美國經濟復甦最大的障礙。雖然美國經濟數據已經在各個方面出現改善,但步履維艱的就業市場還是會讓投資者擔心經濟復甦的持續性。
就業市場已經成為了美國經濟復甦最大的障礙。
雖然美國經濟數據已經在各個方面出現改善,但步履維艱的就業市場還是會讓投資者擔心經濟復甦的持續性。本周五公布的2010年12月非農就業報告也不例外,最新的就業報告告訴我們的仍將是:雖然美國就業市場在復甦中,但速度依舊不能令人放心。
2010年11月的非農就業報告無疑令人失望,當月非農就業人數僅僅增長了3.9萬人,制造業就業人數連續第四個月減少,而失業率卻回升到了9.8%。12月的數據可能不會如此糟糕,但也不會好到哪里去。新增就業人數將可能重新回到接近10萬人的水平,失業率緩慢下行(市場預測為9.7%),但10萬人左右的月就業人數增長將難以改變市場對就業市場的看法。在目前的就業市場背景下,每月15萬(并且是可持續)的就業增長才可以被看成是健康復甦,每月20萬(并且是可持續)新增就業崗位才可以較快降低失業率水平。
就業市場狀況已經成為了美國政府心頭大患,在去年底,美國共和黨和民主黨達成一致延長財政刺激政策,美國政府希望可以通過財政刺激將經濟增長率水平維持在遠高於潛在增長率水平,從而快速降低失業率。
在非農就業數據公布之前,周三公布的2010年12月ADP全美就業報告也將影響市場的人氣。ADP的報告顯示,11月美國私人企業增加了9.3萬雇員,12月該數字可能小幅下滑。
本周另一項重要數據是周一公布的2010年12月ISM制造業PMI指數。市場預計ISM制造業PMI指數將會小幅回升,但筆者認為更重要的東西存在於PMI指數細分項的變化中。在過去的幾個月中,PMI訂單指數與PMI庫存指數的差值一直都在縮小,這意味著相對於需求而言,庫存增幅處於過高水平。11月兩者差值為-0.1%,遠低於10%的歷史均值水平。一旦消費增幅仍趕不上庫存增長,即使是ISM制造業PMI指數仍處於較高水平,回落也只是時間的問題。
美聯儲主席伯南克在參議院的聽證將在本周最後時刻抓住市場眼球,精明的投資者可能會更關注伯南克講話后的問答部分,在這個環節,伯南克可能被迫需要對近期經濟數據作出點評,并對其會對美聯儲資產購買計劃的影響作出解釋。
當前良好的經濟數據并不一定會讓伯南克的工作變得簡單,反而可能更加復雜。經濟復甦的同時美國財政赤字不斷擴大,加上不斷上升的長期國債收益率,美聯儲將在是否推進另一輪資產購買行動(QE3)的問題上更加左右為難。
(岳俊苗 編輯)
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