鉅亨網新聞中心　(來源：世華財訊)　2010-10-19 08:43:46　

綜合媒體10月18日報導，亞洲國家貨幣一片繁榮，韓圓、新元、泰銖、馬來西亞林吉特等兌美元的價格紛紛觸及數周、數年乃至歷史高點，大量熱錢涌入，同時也引發了人們對亞洲國家央行是否集體干預匯市的猜想。亞洲國家貨幣出現集體性大幅升值主要原因是：一方面，與疲弱的歐美經濟相比，亞洲經濟體表現出了超前復甦和快速增長勢頭，從而吸引了更多國際資本的流入，進而推動本幣升值；另一方面，亞洲國家多屬美元區，本國貨幣或明或暗地與美元掛鉤，尤其是在美聯儲明確表態“重回”量化寬松貨幣政策的前提下，亞洲貨幣更是獲得了進一步走強的外部動力。

由於日圓在國際貨幣體系中的顯著地位，所以日圓兌美元的一個微小變化都會觸動市場的敏感神經，也正是如此，在亞洲國家貨幣中，2010年以來人們關注更多的是日本日圓兌美元的升值程度以及由此造成的影響。實際上，除了日圓在2010年8月兌美元創下15年的歷史新高并且2010年以來共計升值10%以外，亞洲其他國家貨幣兌美元都普遍出現了大幅升值。

馬來西亞林吉特是僅次於日圓的亞洲國家升幅最大的貨幣。在8月23日，馬幣與美元閉市匯率為1∶3.1305，創下了1997年以來馬幣兌美元的新高，2010年以來，馬幣升值累計達9.4%。

在亞洲金融風暴之后連衰10年的泰銖成為緊追馬幣的強勢幣種。資料顯示，從2010年年初開始，泰銖兌美元已累計升值7%左右，在9月3日以1∶31.17的數據創下了29個月來的高點。泰國第三大貸款銀行泰華農民銀行的分析報告指出，2010年年底前泰銖匯價恐怕會升至1∶30。

由於韓國經濟的高速增長，韓圓雖然在2010年已經升值3%，但國際貨幣基金組織的報告認為，韓圓匯價存在著明顯的“低估”。目前韓圓兌美元在1180.9∶1的上下幅度中波動，韓國開發研究院的研究報告認為，今后一段時間內韓圓有可能繼續升值，美元對韓圓比價在明年可能會跌至1∶1010。

與韓圓一樣，新元也在經濟增長力量的烘托下出現了快速的升值。9月3日，新元兌美元觸及1.3425∶1的年內新高，同時也是創紀錄的高位。自年初至今，新元累計升幅達4.2%。

同2010年以來印尼盾升值4.4%和菲律賓比索升值3.4%的比例相比，越南盾在越南央行的頻繁干預下升值幅度顯然小得多，盡管如此，越南盾目前距離去年11月央行讓越南盾貶值前觸及的歷史高位19450并不遙遠。在亞洲國家中，人民幣兌美元應該是2010年上半年升幅最小的貨幣。

弊大於利：

對於亞洲國家而言，本幣升值應當具有明顯的正面作用。從內部來看，本幣走強能夠提高居民的購買能力，從而增強經濟發展的內需力量；從外部來看，貨幣的升值能夠增強一國在國際市場的采購能力，特別是對上游原材料的獲取能力以及市場并購能力。但是，由於亞洲國家多半是出口依賴型國家，尤其是對美歐經濟體保持著強烈的依賴關系，因此，本幣的升值所帶來的弊端也顯而易見。

首先，升值過快將削弱出口競爭力。日本野村證券公司經過計算得出結論，日圓匯率每升值1日圓，企業年利潤的降幅就將擴大1.6個百分點。其次，本幣升值過快將導致國際投機資本熱錢流入，從而推升房地產價格并制造經濟過熱風險。亞洲開發銀行發布的報告顯示，2010年以來亞洲房地產投資信托基金出現良好的增長勢頭，總市值上漲24.7%，至690億美元。因此，盡管許多國家出台了抑制房市過熱的政策，但房價依然昂揚向上。第三，本幣升值挫傷資本市場。盡管自身的經濟增長可圈可點，但由於受全球經濟復甦前景不明朗的制約，亞洲國家股市與其他國家股市一樣至今始終沒有走出金融危機的陰霾。而在本幣升值的背景下，亞洲國家股市可能將承受更直接的重壓。最後，本幣升值抑制宏觀調控的效果。

央行的擔憂：

面對本幣的持續飆升，多個亞洲經濟體的央行開始集體躁動，紛紛開始醞釀實施干預。

越南央行對於匯率的干預程度超出了人們的預期。自09年11月將越南盾兌美元交易區間的中值下調5.4%之后，2010年以來，越南中央銀行先后兩次再次自貶本幣，貶值幅度累計達到10%。分析人士認為，未來兩年，越南央行對越南盾進行管理將朝著貶值方向進行，預計一次性貶值或擴大匯率浮動范圍的可能性很大。

拋開越南盾貶值形成的壓力不說，日央行干預匯市已箭在弦上。目前，日本央行的干預還僅僅停留在信貸工具的使用上，不過，由於目前日本利率并不比其他國家利率低，因此，信貸工具對抑制日圓升值的作用極其微小。泰國等國家對於匯市干預的表態也格外清晰。在日前召開的緊急會議上，泰國財政部長柯恩表示，泰國政府對泰銖的堅挺表示憂慮，并已要求中央銀行密切關注其走勢。與此同時，新加坡中央銀行也表示，若新元再次逼近歷史最高位，新加坡中央銀行就準備干預匯市。與泰國和新加坡相比，韓國中央銀行的行動非常果斷。資料顯示，在9月3日韓圓兌美元觸及兩周高點時，韓國央行已經開始買入了美元；業內推測，如果韓圓繼續走高，當局可能進一步干預。

基於“出口倍增計劃”的目的，目前美國政府樂於見到亞洲國家貨幣的升值，因此，未來亞洲國家允許自己貨幣貶值的程度將參考美元貶值的幅度；另外，由於擔心貶值過大會推升通脹，同時貶值會增強美元的吸引力而弱化市場對本幣的投資熱情，因此，亞洲國家干預匯市將保持在可控范圍內。

G20會議壓力大增：

G20財長與央行行長會議將於22日在韓國召開，不過若想緩和匯率緊張局勢，這些官員要做的可能不僅是重彈“匯率波動不應過大”這一舊調，特別在美國推遲公布備受關注的有關中國(及他國)是否操縱匯率以獲取貿易優勢的匯率報告后，G20財長提出實質性內容的壓力更大。

(孫海琴 編輯)

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