文章來源：華爾街見聞

週二，在美國政府官宣將釋放5000萬桶戰略石油儲備后，國際油價仍然顯著上漲，截至收盤，布倫特原油期貨價格上漲3.27%，收於每桶82.31美元。 這似乎證明高盛(399.19-7.15, -1.76%, )此前的判斷是對的。

兩個月以前，當拋儲這個想法第一次浮出水面時，高盛表示，美國戰略油儲最多拋售6000萬桶，拋儲行動反而會加劇油價上漲;然後，不到一周前油價暴跌，高盛又表示，拋儲已被市場計價，如果美國釋放油儲，反而會推高明年的油價。

正如昨日油價的表現，小於預期的拋儲規模最終將賣空傳言變成"買入消息"的狂熱之後，布倫特原油價格大幅上漲。

高盛的大宗商品團隊在今年的大部分時間里都非常看好油價，其預計到年底油價將上漲至90美元每桶，並在未來幾年保持更高水準;即便拜登表示將動用戰略石油儲備，高盛仍然不擔心油價暴跌。

週二當天，高盛的大宗商品大師Damien Courvalin進一步在名為《滄海一粟》的報告中寫道：

美國政府今天宣佈將釋放5000萬桶油儲，韓國、日本、印度和英國等國加總可釋放最多3000萬桶，總規模約7000-8000萬桶的釋放量均小於市場預期的超過1億桶，其中由於大多數原油的互換性質，這意味著2022-2023年期間，石油供應的凈增加將更小。

正如Courvalin指出的那樣，拋儲釋放的原油規模與目前每年高達200萬桶每日的新增消費量相比，只是滄海一粟。

高盛：享受低油價吧，因為它還會走得更高

總的來說，高盛的觀點是：享受低油價吧，因為它還會走得更高。

根據Courvalin的定價模型，這次拋儲帶來的油價下跌將低於2美元/桶，明顯低於自10月底以來發生的8美元/桶的拋售。 因此，Courvalin認為目前82美元/桶的布倫特原油價格，實際上不僅已將拋儲計價在內，而且還反映了市場對未來三個月全球石油需求將遭到額外150萬桶/天的衝擊預期。

但打個比方，去年冬季新冠疫情（在沒有接種疫苗的情況下）也只導致歐盟石油需求減少100萬桶/天。

毫無疑問，高盛這位策略師認為，這些都是"對未來三個月的過度擔憂，由於年底交易活動下降，最近的拋售超出了基本面"。

另外，有分析認為，這次拋儲帶來的油價下跌被伊朗談判缺乏進展所抵消，可以肯定的是，11月29日（下週一）重啟談判，將為達成協定的可能時程表提供一些線索，但高盛關於明年2月份解除6000萬桶伊朗浮動存儲設施、4月份解除制裁的假設，顯然可能過於樂觀。

此外，作為對拋儲的報復，歐佩克可以輕鬆考慮停止增產，以抵消油價下跌對全球石油資本支出所需復甦的不利影響。

總之，Courvalin重申了他的觀點，即這種政府干預不是克服生產商供應反應緩慢所需的油價上漲的解決方案，這也是他本周早些時候討論的問題。

最後，一些人猜測，一旦拋儲被證明是一場徹底的災難，拜登可能會實施石油出口禁令。

但問題是，這會帶來災難性的後果。 正如高盛解釋的那樣，美國的出口禁令將嚴重擾亂美國和全球石油市場，並可能成為試圖降低油價的適得其反的工具。

原因在於，美國每天出口300萬桶原油，即便禁止原油出口，國內管道也無法將這些原油輸送到美國煉油廠，因為後者沒有足夠的能力處理這麼多原油。 反而使美國過剩的原油供應迅速達到罐頂並迫使停產，投資和產量很快將大幅下降。

與此同時，全球市場將失去300萬桶/天的WTI原油供應。

因此，由於根本沒有足夠多的產能（或原油供應），布倫特原油價格將需要飆升以推動需求下降。

責任編輯：李園