曾準確預測2008年金融危機、有「末日博士」之稱的知名經濟學家魯比尼(Nouriel Roubini)近日撰文警告稱，全球經濟可能會遭受增長停滯和價格飆升的雙重殘酷打擊，各國央行和政府正在「為未來幾年的停滯性通膨債務危機埋下伏筆」。在「明斯基時刻」使過熱的投機市場崩盤之後，「沃爾克時刻」即將到來，使負債纍纍的全球經濟崩潰。

　　魯比尼在6月30日發佈的文章中指出，上世紀70年代，發達經濟體和多數新興市場的債務比率要低得多，這就是為什麼停滯性通膨在歷史上從未與債務危機聯繫在一起。如果有什麼不同的話，那就是上世紀70年代出乎意料的通膨以固定利率抹去了名義債務的實際價值，從而減輕了許多發達經濟體的公共債務負擔。相比之下，當前債務比率遠高於上世紀70年代的水平，寬鬆的經濟政策和負供給衝擊的組合可能引發通膨而非通縮，為未來幾年的停滯性通膨性債務危機奠定基礎。

　　他補充道，目前警告信號已經很明顯：諸如高市盈率、低股票風險溢價、膨脹的房地產和科技資產、以及圍繞特殊目的收購公司(SPACs)、加密貨幣、高收益公司債券、抵押貸款債券、私募股權、MEME股票等的炒作都是非理性繁榮的證據。

　　「在某個時刻，這種繁榮將在'明斯基時刻'見頂，而緊縮的貨幣政策將引發蕭條和崩盤。」魯比尼警告道，並稱如果市場崩潰，全球經濟陷入衰退，他們可能難以償還債務，也難以救助銀行、公司和家庭。

　　他補充稱，政府已經借了大量的錢來資助他們的刺激計畫，而且現在的負債比50年前多得多。

　　此外，魯比尼指出，助長資產泡沫的寬鬆政策將繼續推動消費價格通膨，每當下一次負供給衝擊到來時，就為停滯性通膨創造條件。預計巨大的需求將加劇通膨，而保護主義、全球供應鏈的破裂以及對關鍵基礎設施的網絡攻擊等供應壓力也將推高價格。

　　他表示，如果通膨出人意料地上升，而央行仍落後於形勢，實際長期借貸成本最初可能會下降。但是，隨著時間的推移，這些成本將由三個因素推高。首先，更高的公共和私人債務將擴大主權和私人的利息差。其次，不斷上升的通膨和不斷加深的不確定性將推高通膨風險溢價。第三，不斷上升的「痛苦指數」——通膨和失業率的總和——最終將需要一個「沃爾克時刻」。

　　魯比尼解釋道，「沃爾克時刻」指的是，美國聯準會前主席沃爾克(Paul Volcker)在1980-82年提高利率以應對通膨，結果是美國出現了嚴重的雙底衰退，債務危機和拉丁美洲出現「失去的十年」。

　　根據他的說法，央行可能會因此陷入困境：因為如果他們縮減刺激措施，就有可能引發一波違約，損害經濟增長;而如果他們繼續下去，就會引發兩位數的通膨，「他們(央行)做也不是，不做也不是。」

　　「這場慢鏡頭的火車失事似乎不可避免。20世紀70年代的停滯性通膨很快就會遇到2008年後的債務危機。問題不是會不會，而是什麼時候。」魯比尼表示。