達拉斯聯儲行長Dallas希望儘早實施減碼購債

　　橋水創始人達利歐敦促美聯儲應該開始逐步收緊政策

　　根據多位重量級人士周一的最新講話，美聯儲的政策展望有必要就通脹風險做出更多調整。

　　達拉斯聯儲行長Robert Kaplan表示，他贊成“儘早”縮減購債規模，聖路易斯聯儲行長James Bullard稱，美聯儲上周啟動對減碼的討論是“恰當之舉”。

　　“沒有人真正知道這一切將如何展開，” Bullard在一次論壇活動上表示。“我們必須為通脹上行風險及其進一步升高的可能性做好準備。”

　　同樣出席該活動的Kaplan表示，“鑑於我們在抵禦疫情和實現目標方面正取得進展，盡快開始調整對美國國債和抵押貸款支持證券的購買計劃宜早不宜遲，這有利於經濟的健康”。

　　美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾週二下午將出席國會聽證會，屆時其可能會發表更多有關減碼討論的講話。

　　上週，鮑威爾在6月16日聯邦公開市場委員會會議結束後透露，在接下來的幾次會議中，官員們將討論何時以及如何減少每月的購債規模。美聯儲新利率預測顯示，許多決策者提前了預估升息時間，目前的中值預測指向2023年兩次加息。

　　經濟可能過熱

　　週一講話的幾位人士警告，拜登政府的刺激措施、經濟重啟，以及疫苗接種導致的疫情受控可能引發經濟過熱和通貨膨脹，從而破壞經濟復甦。

　　週一在卡塔爾經濟論壇上，橋水創始人瑞·達利歐表示，美聯儲要實現預期目標的話，可能需採取相對溫和的措施。

　　達利歐說，“對於美聯儲收緊政策一事，說易行難，我也認為他們應該這麼做，但市場非常敏感，經濟也非常敏感，因為資產的久期已經相當相當長”。

　　前財政部長勞倫斯·薩默斯在該論壇上的講話更加直率。

　　他表示，“2月份專業人士的共識預期是今年通脹率會略超2%，如今我們看到，僅今年前五個月，通脹率已經高於這個水平了。在我看來，這說明人們不應該只是修正預期，而是應該反思當初犯了什麼錯誤才導致預測值偏差如此之大”。

　　美聯儲上週的鷹派立場在債市引發劇烈影響。5年期和30年期國債收益率差降至去年9月以來最低水平。

　　通脹預期

　　與此同時，通脹預期指標——如5年和10年期盈虧平衡通脹率——從上週三水平回落，表明市場相信美聯儲將在與通脹的鬥爭中佔據上風。

　　前財政部長史蒂文·姆努欽表示，他認為投資者並未為貨幣政策收緊做好準備。

　　姆努欽說，“毫無疑問美聯儲需要一段時間來正常化利率水平以及債券購買組合。這是需要非常仔細觀察的事情，市場低估了這種風險。”

　　儘管美聯儲點陣圖上對利率的預測發生變化， 加之Kaplan和Bullard也發表了偏鷹派觀點，但目前尚不清楚鮑威爾對於政策路徑的看法有了多大程度的調整。

　　在上週的新聞發布會上，這位美聯儲主席淡化了點陣圖發出的信號，呼籲不要過度解讀。他還重申近期物價上漲是由暫時性因素所驅動。