原標題：美股牛市情緒仍高漲，兩大指標看回調來臨怎麼辦？
本文來自“Stansberry貝瑞研究”
全世界公認的“股神”沃倫·巴菲特（Warren Buffett）曾經說過：“投資的時候，在別人害怕時感到貪婪，而在別人貪婪時感到恐懼是明智的。”再直白一點：當所有人瘋狂購買入推高股價的時候，機敏的投資者應該保持機敏準備離場或減倉；當所有人嚇破膽在大跌中瘋狂拋售的時候，聰明的投資者已經開始準備好入場或加倉。
儘管這句話聽起來像是“買跌殺漲”的逆勢操作，但是其內涵更強調了觀察市場情緒的重要性。
本文聚焦
1、可以被量化的市場情緒
2、回調來臨怎麼辦？
貝瑞研究聲明：文中觀點基於公開市場數據，觀點僅供交流探討，不作為直接投資建議，如果有疑問歡迎留言。
PART1．可以被量化的市場情緒
衡量投機者情緒是把握市場“脈搏”的最可靠方法之一。儘管解讀情緒（本文關注的市場交易情緒）是一門藝術，我們仍然可以量化它。
當我們回顧並研究歷史上出現的極端情緒時會意識到：只要發現自己與絕大多數人處於同一立場，就應該仔細考慮自己的想法和行為。
如果您持有的是長期且止損線設置很低的滿倉倉位，那麼您可以（也許應該）忽略除最戲劇性的“極端貪婪”之外的所有內容。但是，如果您更積極地進行交易，則會希望在情緒開始升溫時做好準備。
讓我們從第一個市場情緒量化指數開始。
1．美國個人投資者協會情緒指標
美國個人投資者協會（“ AAII”）每週發布一次針對其成員的情緒調查，其中大多數為我們常說的“大媽大爺”投資群體。
歷史上，在進行回調之前，我們會“看到”極高的看漲情緒（包括互聯網泡沫破滅和2008年的信用危機）；在復蘇到來（包括2002年和2009年初的複蘇）之前，我們會“看到”極高的看跌情緒。
查看最近的AAII民意測驗，您會發現其成員比往常更加看漲。超過半數（53.8%）的投票者預計，未來六個月的股票數量將會增加，而歷史平均水平為38%，雖然略低於上週的56.9%的看漲數據。但無論哪種情況，很明顯的是現在的人們非常看好股市。
我們每天也聽到越來越多的朋友和熟人第一次進入股市炒股票，通常情況下他們都被積極的市場情緒影響，“跑步入場”進行投機性投資。這是對股票貪婪情緒增強的跡象。
2．場內看跌/看漲比率
通過查看我們的第二個情緒指標，即“看跌/看漲比率”，我們可以看到這些大的投機性“押注”。
當人們想要購買“投資組合保險”（防止市場下跌的保護措施）時，他們會購買看跌期權。當人們想要進行激進的看漲押注時，他們會買入看漲期權。
通過查看交易者購買的看跌期權和看漲期權的數量，可以評估他們的情緒。交易者越樂觀，看跌/看漲比率下降得越多。交易員越悲觀，比率上升的幅度就越大。
該比率具體如何與買入機會相關？通常該比率的極低點（低於0.8）意味著是買進股票的危險時刻，而該比率的極高點（高於1.1）通常意味著是購買股票的良好機會。
昨天，看跌/看漲期權比率收於0.84。在過去的一周裡，它已經上升了。但是，正如下圖所示，今年很多時候它一直低於0.8這個門檻。自一月份以來，看跌/看漲比率平均為0.77。
通常，此比率達到極端值會迅速“反彈”。當投機者過於看漲時，股票下跌，交易者們購買更多看跌期權。這導致看跌/看漲比率上升。因此，極端情況得以緩解，但這不是現在的情況。
在上面的圖表中，我們可以看到：在2019年底和2020年初，看跌/看漲比率在很短的時間內達到了很多極低點。隨後，隨著股價暴跌觸底，接著飆升至歷史最高水平。現在，看跌/看漲比率似乎停留在較低的水平。這告訴我們股市中仍有很多看漲的投機活動。
投機者持有著大量的看漲期權頭寸。在近期的行情來看，因為股價持續穩定地增長，這是正確的選擇。因此，這些投機者坐擁收益。
但這也增加了股票急速下跌的可能性。即使市場正常回調了5%至7%，這些投機者的看漲頭寸也將爆倉，然後很可能會爭先恐後地拋售退出。
PART2．回調來臨怎麼辦？
當然，看跌/看漲比率不能確切告訴我們股票何時會達到頂峰或谷底。如上所述，這些天看漲的熱情似乎十分高昂，沒有像過去那樣很快耗盡。但是最終，它會消耗殆盡。
貝瑞研究資深分析師Ben Morris認為：當下不要賣掉所有股票或出售所有看漲頭寸。在下一次回調之前，股票可能還有更多上漲空間。
我們很難知道何時會出現回調，回調的幅度有多大，但是您需要知道急劇的回調即將到來。而且沒有回調下攀爬地越高，下跌的幅度可能更大。如果股票下跌，建議堅持執行您的止損策略。
另外，Ben Morris表示，請考慮限制新的投機交易。現在不是進行大量看漲押注的好時機。相反，在進行交易之前，請等待情緒重新回到中性或極端的看跌區域，這將為您提供更好的入場時機。
Ben認為：股市不會全面崩潰，但是5%至7%的回調肯定是可能的。儘管市場現在表現仍然很強勁，但是我們還應該為波動做好準備。在長期趨勢和短期波動中掌握節奏，獲取收益。
責任編輯：劉玄逸
