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　　近日，美國各銀行陸續公佈的一季度財報顯示出一大令人擔憂的跡象，即美國各銀行貸款明顯萎縮，存款大幅增加。據統計，自全球金融危機以來，銀行貸款沒有增長，而存款總額卻翻了一番。摩根大通對此警告稱，雷曼破產後銀行放貸的長期疲弱狀況是否會在當前病毒爆發後的周期中重演，將是決定長期通脹和流動性狀況的關鍵因素。到目前為止，銀行放貸的軌跡與後雷曼危機時期的相似之處多於差異。

　　摩根大通策略師尼克·潘尼吉爾佐格羅（Nick Panigirtzoglou）近日在其最新的“現金流和流動性”報告中闡述了“銀行貸款疲軟帶來的挑戰”。他寫道，“本周美國各銀行收益報告的一個共同特徵是貸款增長疲軟。實際上，美聯儲上半年發布的每週數據就顯示，美國各銀行放貸的速度仍處於負數，自去年夏天以來一直持續疲軟。”

　　美國各銀行上週陸續公佈的一季度財報顯示出一大令人擔憂的跡象，即美國各銀行貸款明顯萎縮，存款大幅增加。摩根大通最新盈利報告顯示，第一季度其存款總額同比上升了24%，較去年第四季度增長了6%，至2.278萬億美元， 而該銀行發放的貸款總額與上一季度基本持平，為1.011萬億美元，比去年同期下降了4%。

　　換句話說，在摩根大通歷史上，存款首次超過貸款100%，貸存比在新冠肺炎疫情后大幅下降後，第三季度連續下降到50%以下。

　　美國銀行的總存款和貸款之間出現了更加驚人的分歧，該銀行的貸款繼續以驚人的速度萎縮，目前已達到9110億美元，低於大金融危機期間的水平，而存款創下了歷史新高，達到1.88萬億美元。換句話說，美國銀行已經12年貸款零增長了！

　　花旗銀行和富國銀行也好不到哪裡去。

　　金融博客ZEROHEDGE根據各銀行財報，得到以上四大銀行貸款總額和和總存款的分解圖：

　　結果顯示，自全球金融危機以來，銀行貸款沒有增長，而存款總額卻翻了一番！

　　Panigirtzoglou寫道，這種持續的疲軟是在病毒危機爆發後，即2020年第二季度銀行放貸短暫飆升之後出現的，這讓人想起了雷曼危機後美國銀行放貸的軌跡。雷曼危機爆發後，在企業和消費者利用銀行信貸額度的推動下，美國各銀行放貸速度一度短暫飆升，但直到2011年年中，美國各銀行放貸速度基本保持在負增長。儘管在2011年之後進入了正區間，但美國各銀行放貸速度一直遠低於雷曼危機前的水平，這是長期停滯論的一個重要特徵。

　　摩根大通坦言，儘管銀行貸款的未來軌跡對於決定長期通脹和流動性狀況至關重要，雷曼危機後長期的銀行貸款疲軟是否會在當前的後病毒週期中重演還有待觀察。

　　該行指出，後雷曼時期銀行放貸的長期疲軟重現，將使人們對未來幾年通脹持續上漲的觀點產生懷疑。這還將拖累未來的貨幣供應和流動性創造，即資產價格上漲的一個關鍵驅動因素被壓制。

　　展望未來，美聯儲將在2022年或任何時候縮減購債規模。摩根大通表示，這可能會導致未來幾年貨幣創造進一步放緩，除非銀行放貸有所改善，避免出現後雷曼時期的長期疲軟。

　　摩根大通警告稱，雷曼破產後銀行放貸的長期疲弱狀況是否會在當前病毒爆發後的周期中重演，將是決定長期通脹和流動性狀況的關鍵因素。到目前為止，銀行放貸的軌跡與後雷曼危機時期的相似之處多於差異。

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責任編輯：郭建