本文來自“華爾街見聞”。
2月25日的一次美債拍賣後,美股狂瀉。歷史是否會重演?
週三,10年期美國國債將再次進行拍賣,由於這事關美債收益率走勢,市場對此屏息凝視。
在這次拍賣中,其關鍵性作用的,可能是來自日本的美債買家。
日本投資者舉足輕重
市場認為,週三拍賣結果好壞的關鍵,是日本投資者的需求。
2019年6月起,日本的美債持倉規模自2017年5月來首次超越中國,晉升為第一位。目前,日本依然是美國政府債券的最大外國持有者。
在2月25日,美國財政部拍賣620億美元的7年期國債,衡量需求的指標投標倍數(bid-to-cover ratio)僅為2.04,創歷史新低,並遠低於此前六次拍賣的認購倍數均值2.35。
Jeffery說:10年期美債的拍賣會延續同樣的趨勢。
美國銀行(37.37, 1.05, 2.89%)固收分析師Meghan Swiber稱:我們認為,隨著美債收益率上升,日本投資者和其他國家的養老基金都會買入美債,因為相較於這些國家的固收市場而言,美債的確更有吸引力。
值得注意的是,最近,日本也是拋售美債的主力。
(155.13, 3.30, 2.17%)
其中,日本銀行業又是這次拋售美債大潮中的主力。
為什麼最近日本投資者瘋狂拋售美債?
Jeffery分析稱,這和日本臨近3月31日的財政年底相關。
這次拍賣對市場意味著什麼?
2月25日,美國財政部拍賣620億美元的7年期國債,這一批標售的7年期國債得標利率為1.195%,是2月以來最高的截標收益率。當時有評論稱,這意味沒有外國投資者想要美國國債了,這絕對堪稱多年來7年期美債拍賣的最尷尬和最具災難性的時刻。
在當時7年期美債標售結果出爐後,美債市場出現閃崩,各期限美債收益率開啟“放飛”模式,10年期收益率連續漲破1.5%和1.6%兩道關口,當天暴漲23個基點。美國科技股同樣重挫,納指當天暴跌3.52%。
英國《媒體》援引TD Securities利率策略師Gennadiy Goldberg稱,在新一批美債拍賣完成之前,投資者都會如坐針氈。他提到:
人們擔心的是,其中某一批的拍賣結果會和上次7年期一樣糟糕,或者更壞,從而引發新一輪的拋售……進而導致新一輪市場動盪,然後就是又一次的爭相出逃。
週二,美國財政部拍賣580億美元三年期國債,得標利率0.355%,投標倍數從2.391增至2.689,為2018年6月以來的最高水平。三年期美債收益率短線下挫1.08個基點,最低觸及0.3283%,日內整體波動幅度不足2.00個基點。
對於本週三的美債拍賣,Double Line投資組合經理Gregory Whiteley稱:
我認為這次拍賣會,將會對未來幾週內的市場情緒產生重大影響。
英國NatWest的分析師在一份報告中預測,週三的10年期美債拍賣以及隨後的30年期美債拍賣或將導致“收益率在周中再一次飆升”。
NatWest表示,週二的580億美元的美國三年期國債拍賣“沒有好到讓市場對10年期美債拍賣放心的程度”。
去年,美國財政部大幅增加了債券發行,以資助經濟刺激計劃。
根據SIFMA的數據,2020年美國政府新發行的債券總量約為3.6萬億美元,而2019年為2.9萬億美元。ING表示,考慮到美國即將落地的1.9萬億美元財政計劃,預計今年美國發行的國債總量將達到4萬億美元。
責任編輯:郭明煜