隨著通貨膨脹加劇，中長期債券的跌勢最為猛烈

　　垃圾美元債券的投資者是今年固定收益市場中為數不多的贏家之一

　　週二從總統日假期歸來的美國投資者會發現通貨再膨脹這個交易主題已馬力全開，全球債券市場出現回落。對於固定收益投資者而言這種情況有多糟？他們能從哪裡找到安慰？

　　這是債市自2013年以來巴克萊全球綜合指數最糟糕的年度開局，債券在當年初頭幾個月就開始下跌。

　　前紐約聯儲行長William Dudley上週概述了美聯儲可能不得不比預期更快撤出刺激方案的原因，市場可能出現新一輪類似“減碼風暴”（taper tantrum）發生時的高波動。所謂減碼風暴指，2013年時任美聯儲主席的伯南克有關聯儲可能開始減少資產購買的暗示引發債券收益率大漲。Dudley表示，許多家庭有現金可用於消費，經濟復甦應該會比上一輪更快。

　　美國10年期國債收益率週二漲至1.24%，創去年3月以來的最高水平，10年期與2年期國債收益率的價差達到了2017年4月以來最高水平。10年盈虧平衡通脹率創下2014年以來的最高水平。

　　長期債券是今年以來跌幅最大的債券品種，巴克萊5-10年期美國國債指數回報為-1.2%，20年期債券回報率為-6.8%，是自2009年以來開局最差的一年。

　　根據巴克萊全球綜合指數，全球範圍內期限為5年以下的美國國債下跌不到0.3%，10年期以上債券的跌幅大約3.9%。

　　根據彙編的數據，英國和奧地利發行的國債居2021年跌幅榜前列，奧地利國債下跌逾3%，該國2120年到期的100年期歐元債券今年迄今下跌約18%至107.5。25年期及以上的英國國債年迄今下跌逾10%。

　　相比之下，中國國債表現跑贏其他國家債券，今年投資者收益增長了1.4%。

　　雖然在2021年仍然虧損，但公司債的整體回報率超過國債。上述彭博巴克萊指數顯示，今年到目前為止，公司債累計下跌了約1.8%， 垃圾美元債券的投資者是今年固定收益市場中為數不多的贏家之一。

責任編輯：李桐