原標題：美股機構投資者：被散戶支配的恐慌

　　來源：華爾街見聞

　　不斷上漲的美股漲勢和業餘投資者的瘋狂投機，正在市場資深人士中引發對泡沫的擔憂，專業投資者甚至已經開始將目前的泡沫稱為“史詩級泡沫”。

　　這其中，散戶的瘋狂，讓不少基金經理也感受到了壓力，甚至不得不隨波逐流。

　　大佬警告：這是史詩級泡沫！

　　2020年的全球市場堪稱戲劇性：3月全球市場崩盤，之後迅速反彈。

　　其中，散戶投資者的投機性投資不容忽視。在所有投機性押注中，比特幣已飛速漲到新高，而散戶依然在“閉著眼睛”買入特斯拉(880.8, 34.16, 4.03%)等受歡迎的股票，而絲毫不考慮它們的估值。

　　對沖基金Baupost Group的創始人、價值投資大佬Seth Klarman在給基金投資人的信中尖銳指出，美聯儲自疫情之初降低利率、並向金融體系注入大量資金的舉措有如“溫水煮青蛙”，讓投資者越來越意識不到風險的存在。

　　GMO聯合創始人Jeremy Grantham近日在接受彭博採訪時稱，美國股市本來已經處於史詩級泡沫之中，拜登的經濟復甦計劃會推動它達到更加危險的新高，隨後就是無可避免的崩盤。

(13635.9918, 92.93, 0.69%)

　　在1月中旬的一份報告中，研究公司Absolute Strategy Research（ASR）的分析師製作了一個泡沫指標清單，將美國成長股的當前漲勢與1980年代日本股市泡沫、1990年代末期互聯網泡沫以及21世紀最初十年間大宗商品的泡沫進行比較。

　　在上述泡沫中，共同的特徵包括低利率，過高的股票估值，失控的散戶交易以及股票收益的加速。在所有這些方面，當前的市場狀況看起來令人震驚。

　　ASR指出，在美國標準普爾500指數基準中，超過10%的股票比過去200天的平均價格高出40%或更多，這一現像在過去35年中僅見過4次。

　　坐立難安的基金經理們

　　基金經理們一面時刻警惕回調，一面眼看著股市漲勢不停，一些人被迫“上車”。

　　Carmignac股票負責人David Older說：

　　預測這種泡沫結束的時間很難。它可以持續比您想像的更長的時間。我現在還看不到大幅下挫的徵兆，但我們變得更加謹慎。

　　但是，由於市場在前所未有的貨幣和財政支持浪潮中浮動，債券收益率逼近歷史低點，手持大量現金的機構和零售投資者，可能依然會看到市場繼續以如今這種怪異的方式持續一段時間。

　　ASR聯合創始人Ian Hartnett說：

　　客戶已經越來越擔心。

　　但是，他補充說，如果利率保持在較低水平，那麼股票的上漲可能才剛剛開始，並且基金經理們眼看著股票上漲，會有很大的壓力，他們可能不得不最終選擇“上車”— —哪怕知道這是在泡沫之中：

　　基金經理們擔心一旦錯過，自己的職業聲譽也會受到衝擊。於是，他們絞盡腦汁來使泡沫“合理化”，以此來說服首席投資官或投資委員會，為什麼當今的漲勢還能持續很長時間。

　　賭場關了、體育比賽停了，手頭有餘錢的散戶來炒股了

　　有些人指出，經驗不足的散戶投資者在交易中的爆炸性增長尤其值得關注。

　　這些投資者被專業基金經理視為輕浮的“弱手”，對損失的容忍性不高，並且常常“賭一把就走”。這樣的人正在越來越多地參與美股市場。

　　Carmignac的Older說，在美國，美國人轉向股票，是因為“賭場關閉了，許多體育賽事也關閉了”。

　　他指出，散戶的大部分投資都集中在電動汽車製造商等“超高速增長”的股票上：

　　這些公司沒有估值上限。 

責任編輯：劉玄逸