耶倫目前是美國當選總統拜登欽定的財政部長人選，如果得到確認，將在約一個月後上任。而就在上週，她的前任剛剛把兩個國家列為貨幣操縱國，將10個國家和地區列入人為干預的觀察名單。

　　美國財政部12月16日公佈的這一決定，給川普總統任期內跌宕起伏的貨幣話題劃上句號。與此同時，這進一步加大了外界對耶倫任內美元匯率政策的關注。

　　美元今年勢將創下十五年來第二大跌幅，在給美國帶來競爭優勢的同時，也引起了外國決策者的關切。縱然是默許美元走軟，也可能會刺激美國與貿易夥伴關係緊張。

　　美國1995年採取了偏向美元「堅挺」的政策，標誌著不再要求其他國家提高本幣匯率。此後的美國政府一代接一代地傳承這一口號，直到川普上任——他在2017年驚人地喊出美元「太過於強」。而在川普任期的最後一年，美元匯率的大幅貶值，似乎也呼應了川普的立場。

　　☆耶倫過往立場回顧

　　川普和他的財長努欽經常表示，貨幣貶值將有助於美國出口，「美元過強」可能會對美國經濟產生負面的短期影響。雖然從長期的角度來看，他們也還是支持強美元的。

　　值得一提的是，耶倫本人過去曾和他們的觀點一致。

　　2004年擔任舊金山聯準會主席時，耶倫在投資界幫助形成了一種觀點，即美國聯準會認為美元走軟有助於解決經常賬戶赤字的問題。十年後作為美國聯準會主席，她認為這一關係依然存在，一再表示美元升值會拖累美國出口。

　　以下耶倫在美國聯準會任期期間的講話，證明了她的觀點的一致性：

　　「我們有巨額的經常賬戶赤字，這在損耗我們的經濟需求。美元貶值最終將帶來更多需求」——2004年9月

　　「自2002年以來美元的下跌，將有助於改善我們龐大的貿易赤字，從而抵消信貸緊縮帶來的其他收縮效應」——2007年12月

　　「在過去的一年半中，美元升值了很多。美元強勢是美國聯準會停下腳步的因素之一，意味著美國的貨幣政策更有可能遵循循序漸進的道路」——2015年12月

　　「美元走強確實有抑制作用。目前，淨出口在很長一段時間內會在某種程度上拖累美國經濟」——2016年6月

　　☆背負力挺美元眾望

　　儘管從以往的表態看，耶倫與川普和姆努欽一樣，並不希望看到美元走強。但當她真正坐上美國財長寶座之後，卻或許將背負力挺美元的眾望。

　　監督貨幣政策是財政部長的工作，雖然拜登政府過渡時期的發言人拒絕對耶倫和美元政策發表評論，但已經至少有兩名前部長敦促耶倫要明確表示她不讚成美元貶值。

　　上月，在克林頓時代擔任美國財長，在奧巴馬時代擔任國家經濟顧問的薩默斯（Larry Summers）表示，「要美元主動貶值或對美元漠不關心都是不明智的。」薩默斯強調，鑑於美元在全球金融體系中的主導作用，財政部有責任謹慎地履行其職責。對即將上任的部長來說，支持強美元是「謹慎」的做法，特別是考慮到拜登的「擴張政策」計劃。

　　曾在喬治‧布什任下擔任財政部長的保爾森（Hank Paulson），本月在《華爾街日報》的觀點專欄中也發表了同樣的觀點。保爾森指出，「利率處於歷史最低水平，聯邦債務在經濟中所佔的份額比第二次世界大戰以來任何時候都要大。降低國家債務上升的速度至關重要。否則，美元最終將貶值。華盛頓將無法支付賬單。」

　　對此，傑富瑞全球外匯業務負責人Brad Bechtel表示，「在以往，耶倫作為美國聯準會的一員，可以談論美元疲軟對通貨膨脹和出口的好處。但是作為財政部長，典型的立場是強勢的美元政策。」

　　自1970年代以來，美元的匯率一直由市場設定，官方評論對美元的影響往往短暫，但海外政策制定者和投資者對於這些評論依然十分關注。摩根大通(123.55, 4.47, 3.75%)全球外匯策略師Daniel Hui在12月14日的報告中寫道，「耶倫可能會為表達和實施積極的美元政策設置較高障礙，指責貿易夥伴操縱貨幣時也會格外謹慎。」

　　當然，無論耶倫最終是積極地使美國恢復強勢美元政策還是試圖避免做出任何評論，她都被認為可以為每天交易價值達6.6兆美元的貨幣市場帶來穩定性和可預測性。在她擔任美國聯準會主席時期，就強調信息紀律的重要性，呼籲同僚們注意對美元的評價，並強調指出，財政部才需要代表美國政府為美元說話。

　　時隔六年多後，這正是人們期待她扮演的角色。