機構人士展望下半年金融市場 中國股市料將繼續跑贏全球。

調查顯示，年末滬深300和恒生指數預測中值分別有4.6%和8%上行空間。

機構認為中國國債將保持區間震蕩格局，人民幣匯率料將持穩。

受益於不同於美國等發達國家的貨幣政策前景，中國股市在二季度走出“獨立行情”，進入下半年，境內外機構繼續看好中國股市將跑贏全球市場。

彭博對一共19家機構的股市問卷調查顯示，近九成機構認為，中國股市表現好於全球其他市場的趨勢將會持續。 機構對滬深300指數和恒生指數年末的點位預測中值分別在4，690點和23，600點，距離最新收盤價分別有4.6%和8%的上行空間。

陸港股近期表現令全球投資者矚目，其中滬深300指數6月份跑贏標普500的幅度創下逾七年來最大。 由於滬深300的預測市盈率目前僅在過去三年的均值水準，估值不貴，加之股市對刺激政策和經濟復甦預期的彈性更強，投資者對下半年中國股市的表現預期高於國債和人民幣匯率市場。

在本次調查中，逾半數的機構表示將會在三季度維持A股和港股的倉位，目前現金佔參與調查的買方機構總資產的中位值僅在10%。

本次調查的其他發現：

六成機構認為中國企業盈利增速在二季度觸底，原材料、金融是當前盈利風險最大的板塊。

三季度A股中最被看好的板塊是消費，港股中最被看好的是包括互聯網在內的科技; A股和港股中表現最差的板塊可能都是原材料。

六成機構認為，以科創板為代表的限售股解禁潮或在三季度成為A股的拖累因素。

債匯市場展望

得益於中國貨幣政策的穩健偏寬鬆，今年上半年中國國債總體維持區間震蕩，在全球收益率暴漲之際獨樹一幟。 接受彭博採訪的債券市場人士普遍認為，下半年中國將繼續維持偏寬鬆的政策基調，流動性保持充裕，而通脹也將大概率持穩，國債仍將保持區間震蕩的格局，難有趨勢性走勢。

中信證券(22.49-0.51, -2.22%, )首席經濟學家明明指出，預計下半年國債將主要在2.6%-3.0%範圍波動，建議投資者保持適當的逢高配置，槓桿不要太高。

匯市來看，人民幣上半年先強後弱，由於美聯儲快速加息導致中美利差倒掛，人民幣在5月觸及2020年來的新低，近期在6.7一線附近震蕩。

展望下半年，市場對匯率前景仍存分歧。 截止6月30日彭博統計的30家機構預測中值顯示， 三季度和年末人民幣匯率料將分別持穩於6.7和6.71。

相對於債匯市場，包括Cambridge Associates和施羅德在內的外資機構認為中國股市更具吸引力。 Cambridge Associates亞洲地區主管Aaron Costello表示，考慮到美聯儲將繼續升息而中國利率下行，人民幣升值空間有限。 “而從風險收益的角度，即使中國的疫情封控仍面臨很多不確定性，我仍然願意選擇股票，而非債券，”他說。

責任編輯：郭明煜