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財經快訊
美銀牛熊指標再次觸及歷史低位 抄底時機到了嗎?
日期
2022-06-23
2022年06月22日 05:05 第一財經

  作者: 樊志菁

[ 美聯儲內部的傳統鴿派議員已經紛紛“倒戈”,繼新任美聯儲副主席布萊納德將控制通脹視為“首要任務”後,明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里(Neel Kashkari)的態度上周也出現了動搖。 他寫道,7月會議的“審慎策略”可能是繼續加息50個基點,直到通脹“順利下降”至2%,但他可能支援再次加息75個基點。 ]

[ 投資者對滯脹的擔憂達到2008年金融危機以來的最高水準,包括73%的受訪者預計未來12個月經濟將走弱,這是自1994年開始該調查以來的最低水準。 ]

隨著上周美聯儲宣佈近28年來首次75個基點加息,美股掀起了新一輪拋售潮。

道指時隔18個月再次失守30000點關口,標普500指數和納指深陷熊市,三大股指年內市值蒸發近9萬億美元。 悲觀情緒推動下,美銀牛熊指標(Bofa Bull&Bear Indicator)跌至區間下端,繼疫情初期以來再次觸及歷史低位。

歷史上,該指標曾於2002年8月、2008年7月、2011年9月、2015年9月、2016年1月和2020年3月降至0。 除了2002年那一次、2008年金融危機和2011年債務危機之外,其餘3次美股在接下來三個月均出現了強勁反彈。

鑒於貨幣政策收緊預期越發強烈,經濟下行壓力或持續釋放,進而對企業運營和估值造成衝擊。 因此,美股熊市長短很大程度上或取決於經濟下行的持續性和嚴重性。

本輪熊市將持續多久

美銀首席美股策略師哈特內特(Micheal Hartnett)表示,拋售還沒有結束,對於希望抄底的投資者來說,標普500指數三個重要點位值得重點關注:3600點可“試探入場”(nibble),3300點“逢低買入”(bite),3000點“大膽建倉”(gorge)。 他預計,本輪熊市可能將持續到10月。

從歷史數據看,本輪美股調整從幅度和時間上都沒達到平均水準。 以標普500指數為例,投資研究公司CFRA的統計數據顯示,自1946年以來,13輪熊市的平均跌幅為32.7%,從峰值到底部出現耗時389天。 相比之下,目前標普500指數年內跌幅22.9%,調整期則不到均值的一半。

這些熊市中有9次伴隨出現了經濟衰退,這往往意味著更大的跌幅和更長的調整期。 CFRA首席投資策略師斯托瓦爾(Sam Stovall)分析道,「如果投資者認為整體經濟狀況不佳,通常會進入嚴重熊市模式」。

近期華爾街和美國企業界對即將到來的衰退的警告聲越來越響。 摩根士丹利(74.4-0.23-0.31%)首席執行官戈爾曼(James Gorman)上周表示,他認為美國經濟進入衰退的可能性約為50%。 摩根大通(115.18-0.65-0.56%)首席執行官戴蒙(Jamie Dimon)則警告投資者,需要為美聯儲緊縮政策和烏克蘭局勢引發的經濟颶風做好準備。

市場情緒變得越發脆弱,第一財經記者注意到,上周公佈的美國個人投資者協會(AAII)每周調查顯示,看空市場的比例達到了58.33%,逼近年內高位。 與此同時,個股也呈現出極端弱勢的特徵。 截至上週五,紐交所、納斯達克11053.0798, -16.22, -0.15%和美國證券交易所所有上市公司中,股價低於50日線的達到86.8%,低於200日線的為87.5%。

市場研究機構LPL Financial也將美國是否陷入嚴重衰退作為美股走勢的決定因素。 LPL首席市場策略師德特裡克(Ryan Detrick)表示,標普500指數近10次熊市中,除了衰退,見底後12個月平均上漲23.8%,“現在更像是週期中的減速,經濟和市場都可以喘口氣,對長期投資者來說,這可能仍是一個巨大的機會。 他說。

美聯儲政策壓力有待釋放

由於美國5月消費者物價指數(CPI)突破3月創下的1981年以來新高,美聯儲面臨的壓力與日俱增。 在上周公佈的半年度貨幣政策報告中,聯邦公開市場委員會(FOMC)對恢復價格穩定的承諾是“無條件的”(unconditional),將採取所有必要行動讓物價上漲勢頭得到控制。 美聯儲主席鮑威爾在議息會議后的一次公開講話中強調,美聯儲“非常關注”將通脹率恢復到2%的目標。

美聯儲內部的傳統鴿派議員已經紛紛「倒戈」,繼新任美聯儲副主席布萊納德將控制通脹視為「首要任務」後,明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里(Neel Kashkari)的態度上周也出現了動搖。 他寫道,7月會議的“審慎策略”可能是繼續加息50個基點,直到通脹“順利下降”至2%,但他可能支援再次加息75個基點。

隨著近期包括製造業、服務業、工作力、房地產市場等多項數據表現疲軟,激進的加息預期使得外界對美國經濟前景的擔憂越發強烈,資金開始湧入基準10年期以及長期國債避險,多條收益率曲線趨平甚至反轉。 美銀美林月度基金經理調查顯示,投資者對滯脹的擔憂達到2008年金融危機以來的最高水準,包括73%的受訪者預計未來12個月經濟將走弱,這是自1994年開始該調查以來的最低水準。

近期美股調整下市場估值重心有所下移。 根據Refinitiv Datastream向第一財經記者提供的數據,目前標普500指數的遠期市盈率從年初的20倍至21倍下降到15.5倍,與歷史均值相仿。 然而,經濟前景的不確定性對企業的影響可能將繼續釋放,估值是否見底存在不確定性。

富國銀行38.6, -0.39, -1.00% 高級全球市場策略師薩馬納(Sameer Samana)表示:“在利率前景和盈利前景都有所改善之前,股票的公允價值有點難以預測。 “該行預計,今年美股整體盈利增速將放緩,2023年將出現萎縮,因為2022年末和2023年初可能將出現衰退。” 我們建議投資者考慮一個更具挑戰性的經濟和盈利背景,不要被基於今天預期的估值所蒙蔽。 ”

摩根士丹利同樣謹慎,預測全年美股盈利增速將降至3%以下,因此市場需要向下尋找“更可靠”的支撐。

責任編輯:王茂樺

 
 
 
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