北京時間周四淩晨2點，美聯儲宣佈5月利率決議。 FOMC的委員們一致投票同意，本次會議加息50個基點，將聯邦基金利率目標區間提升至0.75%-1%，符合市場預期。 這是美聯儲自2000年5月後首次單次會議加息達到50個基點，也是2006年6月後首次連續兩次會議加息。

整體來看，美聯儲此次聲明沒有比預期更鷹派。 這一點市場是可以接受的。 令人驚訝的是，超級大鷹派布拉德沒有投票支援更大幅度的加息。 雖然FOMC還暗示將進一步積極加息，重申了儘快將利率上調至中性水平的意願，但市場已經消化了大幅加息，美聯儲鷹派驚喜的門檻很高。

因此，儘管美聯儲的決定本身是鷹派的，但與市場的高預期相比，這一決定有些溫和，從而引發典型的買預期、賣事實行情：美元走軟、風險資產反彈，同時也刺激了對美國國債的需求。

鮑威爾排除更大幅度加息，美聯儲縮表規模小於預期

利率預測：未來2次會議可能各加息50個基點，未考慮加息75個基點

FOMC聲明稱「高度重視」通脹風險，預計“繼續”加息是合適的。 美聯儲主席鮑威爾也表示通脹過高，“委員會普遍認為，在接下來的幾次會議上，再以50個基點的幅度加息應當在選項之內”。 他進一步表示，接下來的兩次會議上，分別加息50個基點是選項。 市場顯然不喜歡這個說法，美股短線下跌、收益率上升、加息幾率上升。

但鮑威爾明顯不願意在近期內以更大幅度加息，他稱75個基點的加息不是委員會“積極”考慮的事情。 有人認為，此話意味著他排除了加息75個基點的可能。 市場走勢開始反轉，美元指數聞訊走低，美股飆升、收益率曲線陡峭，美債短期收益率暴跌，恐慌指數VIX暴跌。

短期利率市場立即排除了6月加息75個基點的可能性。

後續加息預期也下降。

加息終點：先加到中性利率，若確認有必要繼續加息，美聯儲將毫不猶豫

鮑威爾表示，將在達到中性利率的時候決定加息至多高。 他說美聯儲可能需要將政策調整到緊縮水準。 如果需要這樣做，“我們將會毫不猶豫”。 FOMC估計中性利率在2%至3%之間。

值得注意的是，彭博社的Ira Jersey警告稱，市場可能將缺乏75個基點加息的走勢錯誤地解釋為“鴿派”。 一系列50個基點的加息，而沒有75個基點加息，實際上可能意味著更高的終端利率。

　　此外，鲍威尔警告称，美联储可能会“迅速”采取行动，这很可能意味着，如果通胀仍然居高不下，加息3次以上50个基点是有必要的。

　　10年期美债收益率在鲍威尔刚开始讲话的时候再次突破3%，随后才开始大幅下挫。

縮表速度：6月開始縮表至多475億美元，3個月後上限達到每月950億美元

美聯儲決定從6月1日開始以每月475億美元的步伐縮表，資產負債表削減上限為300億美元的國債，和175億美元的抵押貸款支持證券（MBS）;三個月內逐步提高縮表上限至每月950億美元（美國國債為600億美元，MBS為350億美元）。 美聯儲允許所持美國國債和抵押貸款支持證券到期后不進行再投資。

美聯儲宣佈的縮表規模被認為不及預期，讓人意外的是，美聯儲沒有在再融資月份（refunding month）將國債縮減規模提升至600億美元的上限。 原先市場認為美聯儲會在8月份達到600億美元的國債縮減上限，以便讓財政部在再融資月份進行部分再投資。

有分析認為，美聯儲為確保平穩過渡，準備在利率“略高於”目標後放慢、最後停止縮減資產負債表。 Allspring Global資管公司高級投資策略師Jacobsen表示，美聯儲可能在未來2年縮表2萬億美元，然後就不得不放棄縮表。

彭博經濟研究預計美聯儲今年的縮表規模大約為5000億美元，資產負債表佔GDP比重將從2022年第一季度的36.6%降低至2024年底的23%，從而接近疫情前的水準。

經濟形勢：通脹遠高於目標，軟著陸概率大

美聯儲對第一季度GDP的描述與拜登政府的描述大致相同，即雖然經濟出現萎縮，但從技術上講，家庭支出和企業投資等關鍵類別“依然強勁”。

聲明稱，就業增長強勁，失業率大幅下降，但隨著勞動力市場緊俏，失業率或上升;通脹遠高於目標，通脹意外偏上行且可能持續，俄烏衝突正在給通脹帶來額外的上行壓力，並可能給經濟活動造成壓力。

軟著陸概率大，有望在不引發失業率上升前提下壓抑勞動力市場需求。 鮑威爾並沒有具體表示存在經濟衰退的風險，但他的語氣聽起來似乎沒有以前那麼有信心實現軟著陸。

美聯儲FOMC聲明變化一覽：

華爾街解讀：決議不會擾亂市場？ 小心誤判！

此次FOMC聲明被認為頗具歷史意義，但市場沒有出現預期中的“緊縮恐慌”。 決議公佈后，恐慌指數擴大跌幅。

鮑威爾表示支援多次加息50個基點後，一度快速打壓美股股指悉數下跌，納指一度跌超1%，美債和黃金回吐全部短線漲幅。 但他排除75個基點加息之後，美股、美債大幅反彈，美元急跌，黃金飆升。

美股尾盤不斷拉升，簡直可以用「垂直」拉升來形容，納指收漲3.19%，標普500指數收漲2.97%，道指收漲2.81%。

這是標普500指數自2008年12月（降息）以來錄得的美聯儲決議日最大漲幅，更是自1978年11月以來美聯儲加息日的最大漲幅！

但從歷史上看，這並不是好兆頭，上次標普500數在美聯儲加息日上漲如此之多后創下了新低。

美國國債收益率基本下跌，10年期國債收益率日內一度跌到2.90%。 美國2年期和3年期國債收益率跌幅超過15個基點。

美元指數短線走高至103.64后大幅下挫失守103關口，非美貨幣回升。

現貨黃金在決議後走高近10美元，鮑威爾講話后一度累跌13美元，隨後快速反彈，最高衝到1889.69美元/盎司。

比特幣一度站上40000美元/枚，日內漲超6%。

Alliancebernstein高級經濟學家Eric Winograd稱，美聯儲聲明應該不會擾亂市場，聲明中最值得注意的部分是，FOMC強調委員會高度關注通脹風險，聲明中增加這一句表明FOMC的政策傾向在通脹上面。

在FOMC聲明和鮑威爾發佈會後，交易員對美聯儲在6月以更大幅度加息的預期有所回落。 跟6月會議日期對應的隔夜指數掉期合約跌回至日內低點1.36%，此前一度升至1.464%，高於加息決定宣佈前的水準。 對全年加息幅度的預期也出現回落。 美聯儲利率掉期定價9月份之前累計加息不足150個基點。

然而，金融博客零對沖警告，市場顯然忽略了一個事實：它們根本沒有為一系列50個基點的加息定價。 這與彭博社Ira Jersey的警告相呼應，即：一系列50個基點的加息，而沒有75個基點加息，實際上可能意味著更高的終端利率。

而且，最後鮑威爾還承認美聯儲沒用：

“我們的工具並不能真正應對供應衝擊，我們的工具只能根據需求發揮作用。”

零對沖稱，這可能就是為什麼黃金迅速反彈、比特幣迅速飆升至4萬美元的原因。 儘管鮑威爾試圖挽救美聯儲的信譽，但加密貨幣和黃金卻暴露了他的“謊言”。 正如一位資深交易員所說：

“鮑威爾似乎又回到了他的'通脹只是暫時的'觀點...... 祝你好運！ ”