國家統計局數據顯示,中國8月PPI同比 4.1%,高於預期的 4%,但低於前值 4.6%。8月CPI同比 2.3%,同時高於預期 2.1%和前值 2.1%。
此前7月數據顯示,中國CPI同比上漲 2.1%,預期為2%,前值為1.9%。而PPI同比上漲 4.6%,預期 4.5%,前值 4.7%。
國家統計局城市司高級統計師繩國慶分析稱, 主要受食品價格上漲影響,8月CPI環比和同比漲幅雙雙上升。而受黑色金屬冶煉和壓延加工業漲幅擴大的影響,PPI環比漲幅也同步拉升。
興業證券王涵團隊認為,從高頻數據看,菜、禽、蛋價格持續景氣。豬價因為豬瘟封鎖調運,消費區豬價大幅上漲。夏糧減產預計也將階段性推升小麥價格。在步入四季度後,由於產能恢復,基數上升等原因,預計正向貢獻減小。
其進一步表示,CPI或升至階段性高位,但年內通脹風險仍可控。鑑於豬週期尚未見底、宏觀經濟減速(尤其消費)也不具備大幅拉動的基礎等因素,在短期的沖高結束之後,至少在明年3月前,暫未看到明顯的實質性威脅。
食品價格上漲助力CPI漲幅穩中有升
從環比看,CPI上漲0.7%,漲幅比上月擴大0.4個百分點,主要受食品價格上漲較多影響。
食品價格上漲2.4%,漲幅比上月擴大2.3個百分點,影響CPI上漲約0.46個百分點。其中,受高溫多雨天氣影響,鮮菜價格上漲9.0%,漲幅比上月擴大7.3個百分點,影響CPI上漲約0.21個百分點。而華北、東北和山東等地受颱風殘餘環流北上影響,遭遇罕見強降雨,遼寧、吉林和山東鮮菜價格分別上漲29.7%、22.3%和21.8%;天津、北京和黑龍江分別上漲16.1%、15.2%和14.6%。
國家統計局城市司高級統計師繩國慶分析稱,今年夏季高溫且持續時間長,生豬生長遲緩,局部地區又出現疫情,市場供應偏緊,使得豬肉價格上漲6.5%,漲幅比上月擴大3.6個百分點,影響CPI上漲約0.14個百分點。
而這也與此前招商證券首席宏觀分析師謝亞軒分析基本一致,其預計8月份CPI同比增速進一步抬升至2.2%,PPI同比增速進一步回落至4.1%。
謝亞軒進一步表示,豬肉價格環比漲幅進一步擴大,一方面得益於季節性,另一方面則受到豬瘟疫情的影響,但受養殖戶拋欄等因素的影響,豬價自8月中旬已出現回落,短時間內預計仍有一定調整空間,繼續關注疫情的控制情況。而鮮菜價格的上漲更加明顯,夏季高溫以及部分地區水災的影響對菜價構成了短期擾動,菜價超出季節性的上漲預計額外推升CPI同比約0.1個百分點。
繩國慶進一步表示,高溫天氣也影響蛋雞產蛋率,加之開學在即和中秋臨近,需求增加,雞蛋價格上漲13.7%,上月為持平,影響CPI上漲約0.07個百分點。非食品價格上漲0.2%,漲幅比上月回落0.1個百分點,影響CPI上漲約0.20個百分點。其中,房租上漲拉動居住價格上漲0.5%;醫療保健價格上漲0.4%;暑期出行人數較多,飛機票、賓館住宿和旅遊價格分別上漲1.8%、1.2%和0.5%;成品油調價影響汽油和柴油價格均上漲0.3%。
國信證券宏觀固收團隊認為,8月食品價格漲幅暫時超越季節性,預計9月重回季節性水平以下。但考慮到9月中下旬食品價格一般會逐漸回落,9月食品價格環比低於季節性的概率很大,鑑於去年9月整體CPI環比低於季節性水平,預計今年9月CPI同比持平2.3%。
從同比看,CPI上漲2.3%,漲幅比上月擴大0.2個百分點。而從1-8月平均來看,CPI上漲2.0%,與1-7月平均漲幅相同,表現出穩定態勢。
食品價格上漲1.7%,影響CPI上漲約0.33個百分點。其中,雞蛋、鮮菜和鮮果價格分別上漲10.3%、4.3%和5.5%,三項合計影響CPI上漲約0.25個百分點;牛肉、羊肉和禽肉價格分別上漲3.3%、13.3%和5.5%,三項合計影響CPI上漲約0.13個百分點;豬肉價格下降4.9%,降幅繼續收窄,影響CPI下降約0.12個百分點;食用油價格下降0.6%,影響CPI下降約0.01個百分點。
非食品價格上漲2.5%,影響CPI上漲約1.98個百分點。其中影響較大的有:汽油和柴油價格分別上漲19.8%和22.0%,旅遊價格上漲5.6%,醫療保健價格上漲4.3%,教育服務價格上漲2.8%,居住價格上漲2.5%。扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲2.0%,漲幅比上月擴大0.1個百分點。據測算,在8月份2.3%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾影響約為1.0個百分點,新漲價影響約為1.3個百分點。
國盛固收分析師劉郁表明,兩大分項的基數效應的拖累影響不容忽視:醫療保健分項拖累0.2%,油價對應的能源分項拖累0.2-0.4%。而且生豬價格出現回落,後續可能也會體現在批發端和零售端。綜合兩者,其認為CPI四季度難以持續上行,預計四季度仍將回到2.0%附近。
流通生產資料價格漲幅強勁 PPI環比漲幅擴大但同比收縮
從環比看,PPI上漲0.4%,漲幅比上月擴大0.3個百分點。
生產資料價格上漲0.5%,漲幅比上月擴大0.4個百分點;生活資料價格上漲0.3%,擴大0.1個百分點。
值得注意的是,從1-8月平均來看,工業生產者出廠價格比去年同期上漲4.0%,工業生產者購進價格上漲4.5%。
從調查的40個行業大類看,價格上漲的有30個,持平的有4個,下降的有6個。
在主要行業中,漲幅擴大的有黑色金屬冶煉和壓延加工業,上漲2.1%,比上月擴大1.6個百分點;石油、煤炭及其他燃料加工業,上漲1.7%,擴大0.8個百分點。化學原料和化學製品製造業價格由降轉升,上漲0.6%。有色金屬冶煉和壓延加工業價格下降0.1%,降幅比上月收窄1.5個百分點。
國盛固收劉郁團隊表示,8月流通生產資料價格漲幅較大,環比平均上漲3.1%,是去年10月以來最高。價格上漲可能主要是受到供給收縮效應的主導。後續需觀察秋季開工,如基建等需求端出現企穩反彈,可能使得PPI環比漲幅維持在較高水平。
國信證券宏觀團隊分析認為,從工業高頻數據來看,9月首週工業景氣度明顯回落,預計9月PPI環比將有所回落,再考慮到去年9月PPI環比基數非常高,預計今年9月PPI同比將繼續回落至3.3%附近。
從同比看,PPI上漲4.1%,漲幅比上月回落0.5個百分點。
1-8月平均顯示PPI上漲4.0%,與1-7月平均漲幅相同,也表現出穩的態勢。生產資料價格上漲5.2%,漲幅比上月回落0.8個百分點;生活資料價格上漲0.7%,漲幅比上月擴大0.1個百分點。
在主要行業中,漲幅回落的有石油和天然氣開採業,上漲39.6%,比上月回落2.5個百分點;石油、煤炭及其他燃料加工業,上漲22.7%,回落1.9個百分點;黑色金屬冶煉和壓延加工業,上漲9.5%,回落2.8個百分點;煤炭開採和洗選業,上漲5.7%,回落1.3個百分點;有色金屬冶煉和壓延加工業,上漲1.2%,回落3.8個百分點。
繩國慶認為,上述五大行業合計影響PPI同比漲幅回落約0.46個百分點。
興業證券分析認為,高基數拖累PPI同比回落,現下應更多關注生活資料環比上漲。另外,儘管國際油價在5月下旬有所趨勢走弱,但在8月中旬開始再次回升,可以看到8月剔除油價影響的PPI環比仍略低於整體PPI環比。考慮到國際能源價格對國內PPI的影響通常有一個月的滯後期,其對短期PPI或仍有一定支撐。
*本文來自華爾街見聞(微信ID:wallstreetcn)。原付費產品“主編精選”已升級為華爾街見聞金卡會員,開通後即刻獲取金融市場體系化服務。*