美聯儲將於美東時間下午兩點(北京時間週四凌晨兩點)公佈5月初FOMC會議紀要。
市場對此次紀要內容格外關注,因其將包含美聯儲官員對於美債收益率曲線前景、通脹等問題出現分歧的具體討論細節。
“對稱”的通脹目標
雖然在5月1-2日的會議上,FOMC宣佈維持政策利率不變,聯邦基金利率期貨合約區間仍為1.50%-1.75%,但是,華爾街見聞注意到,聲明中兩次提到了“對稱”(symmetric)的通脹目標。
市場期待從此次會議紀要中看到美聯儲官員對這一措辭背後的更多討論細節,從而更清晰地解釋美聯儲對目前通脹預期所持的觀點。美銀美林認為,利率市場將本次美聯儲會議聲明解讀為略偏鴿派。市場聚焦於美聯儲提到通脹目標是“對稱”的,這意味著,美聯儲可能容忍高於2%的通脹率。
美聯儲在會議紀要中可能會解釋為什麼在本月2日的FOMC聲明中做出了如此變化,並再次在紀要中提及美聯儲通脹目標的“對稱”性質。因為自2017年三月以來,美聯儲在每次FOMC聲明中,都使用了這一術語。
關於FOMC會議,美國銀行資深經濟學家Joseph Song表示:
“我們聽說很多美聯儲官員對於央行2%的通貨膨脹率很滿意。然而一些人擔憂,更高的通脹率會導致通脹預期回落,我期待能有一番討論”。
通脹前景走勢如何
今年三月,FOMC曾預測年末核心和整體通脹率將會達到1.9%,而此次會議聲明稱,“整體通脹和剔除食品與能源的通脹都在靠近2%。”市場普遍預計,第二次調息將在六月實施,且根據聯邦基金期貨合約定價,預計全年調息3-4次。
華爾街見聞曾提及,在過去六年的大部分時間中,美聯儲採用的通脹指標都未達標,然而,美聯儲傾愛的價格壓力指標顯示,在今年3月整體通脹率已達到了2%,而核心通脹率,目前也觸及了1.9%的紅線水平。
如何看待收益曲線趨於平緩
除開通脹前景外,FOMC會議的另一個爭論焦點則是如何看待收益曲線趨於平緩。
前美聯儲工作人員、現位於康涅狄格州斯坦福德的Point72資產管理公司的Dean Maki認為“收益曲線是在預測回歸曲線是少數可靠的指標之一”,從目前情況來看,利差近幾週已收緊至2007年以來的最低水平。
聖路易斯聯邦儲備銀行行長James Bullard、亞特蘭大的Raphael Bostic和明尼阿波利斯州長Neel Kashkari等委員會成員都指出,平緩的曲線是美聯儲應該謹慎決定加息的原因。
然而,即將上任紐約聯儲的舊金山首席執行長John Williams和波士頓的Eric Rosengren,則對此表示了不少擔憂。 John Williams認為,美聯儲手把手指導市場的時代已經接近尾聲。