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若“打臉王”高盛預言成真 未來兩年市場進入熊市概率高達88%！
日期
2017-10-20
2017-10-19 13:12:25 金十資料 Rachel
美股週三收高，道指首次收在23000點關口上方並創造了2017年第51個歷史最高收盤紀錄，不過，投資者卻不斷從股票基金撤資，謹慎情緒浮現。根據高盛的熊市指標，未來兩年內美股進入熊市的概率高達88%。
美股週三收高，受IBM股價大漲9%推動，道指首次收在23000點關口上方並創造了2017年第51個歷史最高收盤紀錄。自從今年上半年道指站上20000點大關後其漲勢一發不可收拾，僅在今年3月份的24個交易日中，道指就從20000點升至21000點，追平歷史上道指上漲1000點用時最短紀錄。而今年迄今，道指漲幅已超過15%。
未來兩年內美股進入熊市的概率高達88%
不過，就在美股漲勢如虹之際，市場上也出現許多唱空美股的聲音，認為牛市即將見頂迎來熊市。“雷根經濟學之父”大衛·斯托克曼預測，接下來美國股市或將暴跌40%-70%；而即使是“華爾街最樂觀的分析師”摩根士丹利首席股票策略師威爾森（Mike Wilson），也預測美股熊市可能即將到來。
此前金十曾報導，通過分析宏觀、市場和技術層面三個角度，高盛使用了失業率、通脹、收益曲線、美國供應鏈管理協會ISM和估值等5個主要因素，構建了其熊市指標（Bear Market Indicator）。高盛統計發現，當該指標上升到60%以上時，就意味著投資者轉向謹慎；而當指標較低，跌至40%下方之際，投資者應當將市場任何一次走弱當作買入的機會。
目前來看，這一指標為67%，利用這一指標，高盛對未來不同時間段市場將進入熊市的概率進行了測算，也預測了未來不同時間內美股暴跌超過20%的可能性。如下圖所示，在未來一年內，美股進入熊市的概率為62%，而在兩年內進入熊市的概率則高達88%；在未來一年內美股暴跌超過20%的概率僅有16%，但在兩年內達到了33%的概率。儘管這只是一個可能性的預測，但其概率之高，也充分說明了美股危如累卵，隨時可能有轟然崩塌的風險。
投資者正不斷從股票基金撤資謹慎情緒浮現
然而，即使道指站上最新的里程碑也掩蓋不了一個不祥的趨勢：投資者正不斷從股票基金撤資。EPFR Global資料顯示，第三季度，投資者從美國股票共同基金和交易所交易基金（ETF）淨贖回360億美元。2017年至今，在道指51次刷新歷史高點的情況下，這類基金仍呈現資淨流出狀態。
許多投資者擔心，穩步攀升的美股指數已高處不勝寒。從去年11月4日開始，標普500指數日跌幅從未達到或超過3%，創下上世紀90年代中期以來最長紀錄。一些投資者擔心，這是股市大幅調整的先兆。另外美股還面臨其他一些負面因素，例如美國與朝鮮關係惡化，颶風對美國經濟造成破壞，美聯儲醞釀進一步加息並逐步退出規模空前的資產購買計畫。
其實，美股大熱的前提應當是特朗普稅改方案能夠通過，下降的公司稅將會帶動股市走高。可是現在稅改八字還沒一撇，股市就先熱了起來。無論是美國財長還是高盛分析師都認為，如果稅改不能順利推進，美股的漲幅可能會大幅回撤。
雖然特朗普和白宮多名高官均表態，希望稅改年內完成，但從華爾街多家投行的觀點來看，他們並不預期稅改今年就能通過。高盛認為，稅改有65％的幾率在2018年通過；野村也表示，預計稅改將在2018年通過，且最終的力度可能比特朗普和共和黨人目前的方案小很多。一旦稅改成果不及預期，美股恐怕也難以延續如虹的漲勢。
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