前兩次出現這種情形之後,美國經濟很快陷入了危機……
通常來說,長期債券的收益率比短期債券更高,它更純粹地反映出經濟增長預期。短期債券則往往受到美聯儲政策預期的緊密指導。
經濟增長加快往往導致通貨膨脹率上升,對通脹的預期往往會使長債收益率相較於短債更大幅度地變化。因此,市場將長短期債券之間“息差”作為經濟增長預期的指標。
如果市場對通脹的預期更高,兩者之間的收益率差距則越大。反之,則反。
換句話說,市場現在並不看好美國經濟的未來,並且短期內對通脹存在憂慮。
目前來看,勞動力市場和通脹表現尚好,美聯儲將很快縮表,普遍預計美聯儲將在年底前再次加息,市場擔心貨幣政策調整力度過大,經濟就將受到影響,這導致了長期債券收益率的下跌。
不過也有市場人士認為,美債收益率曲線趨平甚至可能倒掛,將令美聯儲加息陷入困局。有跡象顯示通脹壓力正在減弱,此時美聯儲繼續加息可能是個錯誤。
One River Asset Management首席投資官Eric Peters近日表示:“如果我們無法看到薪資資料出現可持續性的週期性上漲,那麼債券收益率就不會走高。而如果收益率不走高,資產泡沫將加速膨脹。”