他同時強調，黃金大漲令投資者能賺快錢的時機已過，但從風險及回報而言，黃金仍具投資吸引力。

　　年內迄今，黃金累計漲幅已達27%，最新交投於1925美元/盎司附近。上月金價略有回落，單月跌約4.2%。施德銘表示，由於市場開始質疑美國聯準會推出更多寬鬆政策的決心，致使金價承壓。然而，他仍預計全球央行將採取更多行動，實際利率會再度走低，支撐金價。

　　他指出，在過去多次金融危機中，長債殖利率均具吸引力，現時卻處於極低水平，導致避險投資者轉向金市。該行預計本年底黃金目標價為2000美元。

　　目前金價與該行年底目標價只有不足5%的潛在升幅，對此施德銘並不諱言，投資者憑藉黃金急漲來賺快錢的時機已過（easy money is done in gold）。他相信，金價如要突破並升到2300-2400美元的較高水平，通膨掛鉤債券（TIPS）的實際利率須進一步回落至-0.14%至-0.15%水平，估計機會不大。

　　但施德銘同時認為，從風險及回報角度分析，黃金對投資者依然具有吸引力，除了可帶來潛在回報外，一旦經濟復甦不及預期，亦能為投資者提供保障。他建議，未持有黃金的投資者應該建倉，已持倉者則繼續持有。

　　美國總統大選將於下月初舉行，早前美國總統川普新冠確診須入院治療。施德銘表示，美國大選的不確定性愈高，股市波動性增加，投資者買入黃金作為避險資產的需求就會愈大，有利於金價短期走勢。

　　儘管施德銘看好金價，但並不代表沒有下行風險。他提醒，倘若新冠疫苗順利面世，以及經濟活動短時間內回覆正常，投資者屆時將會重新追逐風險，避險意欲下降，勢令金價受壓，「因此我們認為，金價在明年下半年後會回到1850美元左右。在經濟復甦初期，美元會維持弱勢，利率也會繼續低企，故黃金短期內不會大跌。」

　　隨著經濟從疫情中復甦，瑞銀財富管理預計黃金在明年下半年將由高位回落，屆時商品市場的主角將轉至原油。

　　施德銘形容，原油將是商品市場「2021年故事」。他預測，當經濟走出谷底，各國旅遊恢復，能源價格有望大幅回升，加上現時原油庫存持續減少，OPEC來年將有更大定價權。

　　瑞銀財富管理預計，布倫特油價明年9月有望升至60美元，WTI原油則能達到57美元，均較現價有近40%的潛在升幅。