原標題：黃金投資者轉移目標，過去一年金礦股飆漲80%

　　週三，花旗集團在一份最新報告中表示，金價可能在年底前創下歷史新高，部分原因是圍繞美國總統大選的風險將刺激避險需求。

　　如今金價已經自8月初創下的歷史高位大幅回落，並遠離1900關口。距離大選僅一個半月時間，花旗這樣的預期可能顯得有些不現實。更何況，現在的價位對於不少黃金多頭來說，還是太貴了。

　　當前，不少黃金投資者已經轉移目標——投向金礦股。從股價來看，過去幾個月，金礦股表現也確實亮眼，衡量資深黃金礦商的指標也在過去一年上漲了近80%。

金礦股的強勢發力，背後離不開這兩大利好：

　　1．金價創下歷史新高，金礦商的收入也水漲船高，這些公司獲得了大量的現金。

　　2．美聯儲和美國政府推出了大規模經濟刺激計劃，實際收益率正在下降。

　　在很多投資者眼中，和黃金相比，金礦股更有其無可比擬的優越性。

　　首先，與不斷上漲的金價相比，金礦業的成本較低。富蘭克林黃金和貴金屬基金副總裁兼投資組合經理史蒂夫·蘭德指出，2013年至2019年間，採礦生產成本相對穩定。他預計大多數礦業公司的黃金開采的成本短期內不會超過1200美元/盎司，特別是在能源成本仍然低迷的情況下。

　　其次，金礦業併購活動有所增加，這將為這些公司帶來源源不斷的現金。現金流的增加意味著礦業公司將尋求擴大生產和市值，這將提高他們對大型投資基金的吸引力。

　　就連巴菲特也罕見開始購入金礦股，我們就不難體會到這種資產的巨大吸引力。

　　不過，丹佛黃金集團表示，金礦股最近確實是表現不錯，但在公司治理、激勵機制協調、戰略願景以及與投資者的溝通等方面，黃金礦業公司的表現仍欠佳，這可能最終拖累公司表現。

　　瑞銀集團分析師丹尼爾·梅傑在9月15日的一份報告中說，從歷史上看，黃金礦商更關注增長而不是現金回報。此外，他們對項目過於樂觀，資本紀律也欠佳，這些都是“導致金礦企業價值受損的關鍵因素”。

　　為此，股東黃金協會（The Shareholders' Gold Council）在上週日聯合其會員，發布了一份幫助改善黃金礦業公司表現的公開信，在信中該協會提出了16條建議，下面是其中的部分建議：

　　①對董事會層面進行改革，比如建立“遴選董事的明確公開程序”。

　　②對“沒有實際持股的董事設定嚴格的任期限制”。

　　③在管理層層面，企業應納入並向投資者披露“計算薪酬時的每股價值指標”，並在年初確定團隊年度薪酬的評估方式。

　　④就總體戰略而言，黃金礦商應建立起活躍的數據庫，擯棄苛刻的准入條件，方便潛在買家直接向股東提出收購要約。

　　⑤黃金礦商需制定一個資本回報框架，以平衡自由現金流向股息、股票回購和可管理的增長舉措的分配。

　　股東黃金協會最後表示：

　　“儘管金礦股表現強勁，但其價格仍不穩定，有時會跌至較低水平。我們相信，通過採納這些建議措施，將為金礦股市吸引來更多的'投資多面手'，提振股價，從而降低行業的資本成本，惠及所有的利益相關者。”