原標題：美國聯準會瘋狂「印鈔」埋下隱患 黃金上漲或引發大麻煩 來源：金十數據

早在4月份，分析師穆爾曼（Hubert Moolman）就已指出，金價上漲或許是貨幣崩潰的預警信號。他之前通過比較今年與2008年金融危機時黃金的表現，得出了這一結論。而在近日，他再一次強調了這一觀點。

在2008年金融危機期間，美國聯準會大幅增加了基礎貨幣，以防止金融體系崩潰。而現在，他們正處於類似的情況，並採取了同樣的做法。

下圖顯示了今年的基礎貨幣走勢與2008年的相似性。

通過2008年採取的措施，美國聯準會得以避免金融體系的崩潰。那麼當前的措施也能產生相同的結果嗎，還是會完全不同？

穆爾曼認為，要回答這個問題，黃金或許是最重要的參考因素。

當美國聯準會在2008年大幅增加基礎貨幣時，黃金用了很長時間才跟上基礎貨幣的漲幅。

當時，美國聯準會大約在4個月的時間裡將基礎貨幣翻了一番，而黃金價格幾乎用了三年時間才翻了一番，到很晚的時候金價漲幅才迎頭趕上基礎貨幣的增幅。

那時，黃金並沒有預警金融體系可能崩潰。這表明，人們對貨幣體系仍有相當大的信心，認為它能夠繼續維持下去。

相比之下，目前的基礎貨幣也是在大約4個月的時間裡差不多翻了一番。不過，黃金卻似乎沒有呈現與2008年類似的走勢。

下圖顯示了黃金對基礎貨幣增加的反應。

在2008年金融危機前後（基礎貨幣大幅增加期間），黃金跌至谷底，比當時的歷史高點低34%左右。大約4個月後，黃金較該低點上漲了47%，但沒有創下歷史新高，而是在出現低點的13個月後才創下歷史新高。

而在目前的危機中（同樣是基礎貨幣大幅增加之後），黃金3月份一度從階段性高點下跌了25%左右。值得注意的是，從百分比上看，這次的跌幅遠小於2008年危機時期，這表明這次的金價更具有彈性。

在從階段性低點反彈了4個月後，黃金價格上漲了36%左右，低於2008年的漲幅。然而，這一次它卻創下歷史新高。

下圖追蹤的是金價與美國基礎貨幣（單位：百萬）的比值。

2008年的點4代表著美國聯準會大幅增加基礎貨幣的時間。最終金價大幅下跌，跌至比點1還要低的水平，這表明金價沒有跟上美國基礎貨幣的走勢。因此，儘管黃金在基礎貨幣增加的同時一起上漲，但這並不是貨幣體系可能崩潰的信號。

歷史上還發生過兩次類似的情況，而這兩次的黃金實際上都預警了貨幣體系的崩潰（或者說銀行擠兌）。分別是在1933年和1971年，那兩次都導致了金融體系的崩潰。

上面的圖表中標出了兩段曲線（點1-點4）。當前的走勢似乎跟之前非常相似。如果這種相似性繼續存在，那麼，當前的危機發展很有可能與2008年的危機類似。

而如果未來上圖曲線的走勢背離了之前的情況，也就是說黃金漲幅超過了基礎貨幣的增幅（如上圖所示，金價可能在未來幾個月超出點4水平），那麼市場很可能會看到與2008年金融危機時期截然不同（甚至更糟糕）的結果。

上圖顯示，這種背離似乎正逐漸清晰。雖然目前金價與基礎貨幣的比值仍未超過點4，但有跡象表明，未來幾個月可能會出現這種情況。

在2008年金融危機期間，該比值未能在低於點2（但高於點3）的水平獲得支撐，徑直下跌。但現在，點2的支撐位（高於點3）似乎還在維持，並且黃金正在強勢上漲中。

美國新一輪經濟刺激方案即將出台，黃金前景看起來仍十分美好，接下來會發生什麼還不得而知。穆爾曼認為，黃金與基礎貨幣的比值可能很快就會升至點4以上，並預示著一場巨大的貨幣（銀行業）危機可能到來。