原標題：前所未有！全球92.9%經濟體同步陷入衰退

　　來源：金十數據

　　如此大規模的全球經濟同步衰退在歷史上沒有先例。

　　霍伊辛頓投資管理公司的副總裁兼投資策略分析師Lacy Hunt在《2020年第二季度回顧》中解釋了當前全球局勢的通縮後果，並指出了全球央行面臨的四大經濟挑戰：

　　1．世界貿易量正在急劇下降。2．為抵抗新冠疫情的影響，很多國家和私營實體背負著大量額外的債務，將債務與國內生產總值（GDP）的比率提高到了前所未有的水平。這使持續性資源分配不當的問題惡化，由於無法獲得持續增長所需的生產資源，經濟增長將受到限制。3．2020年，全球人均GDP將出現一個半世紀以來最大的年度降幅，也是自1945年以來的最大降幅。疫情對財富和收入的持久破壞需要時間來修復。

　　4．如下圖所示，全球超過90%的經濟體都在收縮。當前的全球同步衰退的規模之大在歷史上沒有先例。

　　以下十個關鍵點摘錄自Lacy Hunt的《2020年第二季度回顧》：

　　1．當全球大部分經濟體收縮，而不是集中在少數幾個國家上時，衰退就會更嚴重或持續時間更長。

　　2．除非持續時間非常短暫，否則美聯儲購買企業債的行為將對經濟增長造成不利影響。十多年來，日本央行、歐洲央行一直在購買破產實體的企業債，尤其日本央行購買企業債的時間超過了25年。這些操作為經濟活動提供了短暫的提振，但最終會導致信貸分配不當、經濟增長乏力和通貨緊縮。

　　3．讓失敗的玩家在市場中繼續存活，實則是消除了讓自由市場經濟成功的關鍵因素。

　　4．新債務以前所未有的速度增長，其不利後果將在未來數年持續存在。四位偉大的經濟學家——歐根•波姆•巴維克、歐文•費舍爾、查爾斯•金德爾伯格和海曼•明斯基都提到了債務的雙刃劍：除非債務能產生收入流來償還本金和利息，否則就是犧牲未來支出以增加當前支出。

　　5．布魯金斯學會（Brookings Institute）最近的一項研究認為，新冠疫情將導緻美國明年新生兒減少30萬至50萬。2019年，美國和世界人口增長都已經是自1918年和1952年以來最慢的。

　　6．債務與經濟增長之間的關係是非線性的，正如收益遞減規律一樣。大量的研究表明，一旦總債務佔GDP比值超過67%，不良後果會激增。

　　7．第一季度，美國公司債務佔GDP的48.7%，創歷史記錄，比雷曼危機期間高300多個基點。

　　8．1934年，歐文·費舍爾（Irving Fisher）認為，重債經濟中的貨幣流動速度下降。如今普遍認為，費舍爾的發現是正確的，因為他的觀點得到了證據的支持，今年新增的巨額債務不會產生償還本金和利息的收入流。因此，經濟重新開放後反彈將步履蹣跚，留下巨大的產出缺口。

　　9．自1940年代以來的三場最嚴重的衰退結束時，1974年的產出缺口為4.8%，1982年為7.9%，2009年為6.4%。2008-09年衰退後的產出缺口一共花了9年的時間才縮小，花費時間為史上最長。

　　10．考慮到全球GDP的巨大降幅，各國的大量債務積累，世界貿易的崩潰以及世界經濟同步緊縮的性質，彌合這一產出缺口的任務將是極其困難和耗時的。這種情況很容易導致總價格下跌，從而給通貨膨脹帶來持續的下行壓力，這將反映在長期美國國債收益率下降中。

　　總的來說，在Lacy Hunt看來，未來通縮的壓力會更大。幾乎所有經濟學家都認為，美聯儲大規模擴張資產負債表和政府出台相關財政刺激措施，將導致通脹大幅上升，Hunt的觀點著實少見。不過Mish Talk專欄作家Mike Shedlock也贊成Hunt的看法，他列出了以下5個理由：

　　●新冠疫情造成的需求缺口會持續數年。●需求破壞的影響大於經濟刺激。●積累債務本質上是通貨緊縮。●人口在不斷下降。●通過救助失敗的公司，美聯儲製造了越來越多的“殭屍”企業

　　另外，通貨膨脹並不是美聯儲想要的。美聯儲可以印鈔，國會可以發錢，但兩者都不能決定錢的去向。2008年，資金主要進入了房地產泡沫，今年，資金在瘋狂的股票和債券投機中找到了歸宿。但泡沫終將破滅，因此，投機在本質上也是通貨緊縮的表現。返回搜狐( 10.62 , -0.77 , -6.76% )，查看更多

責任編輯：劉玄逸