原標題：黃金已出現觸頂信號？若上破1800大關多頭該擔心這些問題了

　　本文來自金十數據。

　　週二（7月7日）美盤時段，現貨黃金突然爆發，一度較日低迴升逾20美元，上破1790關口，續創2011年11月以來新高。週三開盤後雖一度有所回落，但截至發稿時金價仍維持在1790關口上方，距離上破1800美元大關只是一步之遙。

　　對於昨夜的瘋狂行情，金十進行了深入的分析。從技術面來看，1766美元和1762美元是黃金近期最堅實的支撐位，只要能守住這個點位，黃金多頭的優勢就不會消失。而經過週二的大漲之後，1791美元也有望演變成黃金下一個堅實支撐位。

　　此外，歐盤時段金價一度下挫，給多頭帶來了趁低吸納的機會，也為美盤時段的大幅上漲奠定了基礎。

　　當然了，相信多頭想了解的問題還有很多：除了突然的大單砸盤之外，還有哪些因素在支撐著金價上漲？展望後市，回調風險有多大？這些問題的答案，我們不妨通過本文來一一展示。

　　01、黃金的頂部到底在哪裡？

　　金價昨夜突然大漲主要受以下利好推動：

　　第一是交易員“逢低買入”、“逢低吸納”，除了現貨和期貨市場之外，黃金ETF也吸引了大量資本注入，共同推高黃金需求。

　　第二是公共衛生事件的反彈和經濟復甦速度放緩。隔夜多達6位美聯儲官員在公開發言中談論美國經濟前景，克拉里達、梅斯特、巴爾金和戴利等人都發表了不同程度的消極預測。除了金價大漲之外，美股全線收跌也可以反映投資者對公共衛生事件反彈的擔憂之情。

　　第三是貨幣持續增發，導致多餘的資金湧入金市。如下圖所示，黃金價格和貨幣供應量呈明顯的正相關關係，分析師Mercury Research預計，隨著貨幣繼續超發，法定貨幣信譽下降，避險資金會越來越青睞黃金。

　　在上述多重利好的刺激下，有分析師認為黃金目前還有很大的上漲空間，不用多久就可以輕鬆突破1800美元關口。那麼黃金近期的頂部到底有多高？金十為大家整理了各大投行、機構分析師的最新觀點。

　　kitco分析師Anna Golubova指出，現貨黃金正在逼近1900美元大關，幾乎沒有什麼因素可以阻止金價突破歷史高位。她認為，央行超級寬鬆的貨幣政策和緩慢的經濟復甦為金價奠定了上行基礎，避險資金會持續不斷地湧入。

　　媒體大宗商品分析師麥克格隆（Mike McGlone）表示，從基本面上看，通脹數據對黃金的推動作用還是最明顯的，因為通脹前景跟美聯儲的政策路徑緊密相關。麥克格隆指出，現貨黃金和媒體大宗商品指數之間的差距正處於歷史高位，上次出現這種極端差距時美國CPI維持在15%附近，而現在的美國核心CPI月率還徘徊在0%附近。

　　換句話說，美聯儲的超寬鬆政策還會維持很長一段時間，黃金多頭完全不用擔心失去這座大靠山。

　　Sparrow資本管理公司首席投資官斯派洛（Gerald Sparrow）的看法和麥克格隆有一些出入。他在接受媒體採訪時提出，投資者現在可能在押注通脹回升。但斯派洛提出一個令空頭絕望的事實——無論投機者認為通脹會回升還是繼續低迷，似乎都利好黃金：通脹前景低迷，美聯儲就會繼續印鈔並註入流動性，最終可能導緻美元貶值，利好黃金；如果投資者押注通脹前景回升，那對抗通脹的最佳武器，依然還是黃金……

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　　02、注意後市回調風險

　　雖然一眾分析師都相當看好黃金後市表現，但市場依然不乏風險——巧合的是，有一個風險點和上文提到的重要利好，似乎相互矛盾。

　　風險一：資本流入速度放緩

　　作為推動金價上破1790關口的三大利好之一，有分析人士認為資本流入不會一直保持強勁，尤其是那些早已做好長遠規劃的對沖基金可能會在不久後迅速撤退。

　　根據CFTC的數據，對沖基金連續三週增加看漲押注。截至6月30日當週，基金經理們在COMEX黃金期貨上的投機性多頭倉位增加11933手，至173526手；與此同時，黃金空頭倉位也增加了2893手，至34971手。

　　雖然相互抵消之後，黃金淨多頭頭寸還是增加到了138555手，較前值上漲7%，但容易被忽略的是：上週空頭倉位的增幅是過去三週最高的，多頭倉位的增幅則是6月份以來的最低水平。

　　德商銀行分析師表示，投機資本的流入速度已經開始放緩，但好在金市目前尚未出現明顯的超買跡象。該行預計，經過這一波大漲之後，金價可能會出現一段時間的盤整，上行動能會有所減弱。後市能否再度爆發，關鍵看對沖基金暫緩加倉之後，散戶是跟隨其做法還是繼續加大看漲押注。

　　風險二：技術面出現觸頂信號。

　　正如上文所說，從技術面上看，現貨黃金當前最堅實的底部是1766美元，即72日移動均線附近，這一趨勢線是金價上行趨勢的重要支撐。

　　如上圖所示，黃金目前處於明顯的上行通道之中，短時間內沒有太大的修正壓力。但對多頭來說，有一個壞消息是，從一個更大的周期來看，金價即將觸頂。

　　分析以下的黃金154天移動軌跡可以發現，金價已經接近週期頂點。一旦72天週期和154天週期的上行趨勢線重合，黃金將觸及近期上行頂點，並觸發技術性回調。從走勢圖來看，這個頂點在1810美元附近，和如今的金價只有不到15美元左右的距離。

　　03、展望後市，不要忽略這些指標

　　通過對基本面和技術面的詳細分析，相信各位交易者對於黃金的前景已經有了自己的判斷。總的來說，金價如今正處於一個很好的位置，短期內繼續上行可能性相當大，但多頭還要應對投機資本撤離以及技術性回調這兩大挑戰。

　　面對略顯複雜的形勢，下面這些重要指標，值得交易者留意。

　　技術信號

　　知名貴金屬分析網站Gold-Eagle分析師庫裡（Jim Curry）表示，該網站統計的黃金中期寬度指數仍在走高，這預示著金價在未來幾天/幾週的波動將達到高峰。由於市場上目前由多頭佔據主動，且利多因素較利空更多，所以金價短期內大幅走高的機率不小。

　　此外，Gold-Eagle的中期價差指數現在開始偏離最近的高點——這是一個不可忽視的看跌信號。庫裡認為，黃金72天週期上升趨勢目前是有效的，但預計這一走勢在不久後會被逆轉。有鑑於此，想追漲黃金的交易者，可就要考慮清楚了。

　　關聯指標

　　黃金本輪牛市持續時間長且漲幅驚人，吸引了巨量資本入市。除了上文提到的黃金ETF之外，黃金股、金礦股也備受青睞。因此，金礦股的走勢也被普遍認為是預測金價走勢的關聯指標。

　　數據顯示，金礦股看多比率指數（BPGDM，衡量該類股票超買/超賣狀況的指標）如今接近100，呈現出極度超買趨勢。該指數上一次升至類似的高位，是在2016年，金價在差不多同一時間觸頂回調，美元指數應聲大漲。巧合的是，黃金如今正節節攀升，美元也蟄伏了很久，歷史會再一次重演嗎？

　　美元走勢

　　說到這，當然就要好好看看黃金的老冤家——美元的走勢。通過分析歷史數據，我們可以發現黃金和美指曾多次出現和目前類似的走勢分化：在美指反彈之前，金價都一路狂飆。但在美元走高之後，黃金要么陷入盤整，要么大幅回落。

　　從技術面來看，美元如今已經到了要反彈的階段，接下來，黃金多頭可就要提高警惕了。為了降低風險，多頭理應保持合理倉位配置，重倉無益。

責任編輯：劉玄逸