原標題：官方說美聯儲要停止購債？應該只是虛驚一場

　　紐約聯儲市場主管達萊普·辛格（Daleep Singh）週三表示，如果市場繼續改善，美聯儲的債券購買可能會完全停止。

　　這可嚇壞了投資者，為了不引起恐慌，他後來又澄清道：

　　“這並不意味著SMCCF的購買已經停止，而是市場運行良好的信號。如果形勢惡化，買入量將會增加。”

　　觀察美聯儲近期的購債行為，確實和辛格說的相吻合：美聯儲的購買速度在放緩。6月份以來，美聯儲的購債速度降至800 億美元/ 月。7月份最新的FOMC會議紀要顯示，美聯儲將繼續以800億美元/月的速度增持美國國債，而從3月19日到4月1日，美聯儲的購買速度是750 億美元/ 日，可見美聯儲的購債速度確實已經大幅放緩了。

　　但美聯儲一定程度的“放手”似乎還是讓市場感到了恐慌，自6月中旬美聯儲的資產負債表開始小幅收縮以來，股市停止上漲，轉為震盪。

　　美聯儲副主席克拉里達近日也表示，美聯儲購買住房抵押貸款支持證券和國債的數量沒有限制。

　　對此，經紀公司Miller Tabak表示：

　　“也許我們錯了。也許美聯儲資產負債表增長的放緩只是短期現象，它們將再次開始增長。股市與美聯儲資產負債表之間的相關性是一個很好的指標，不容忽視。 ”

　　事實上，美聯儲的購債速度雖然大幅下降了，但購買其它工具的速度並沒有同步下降。辛格列出了美聯儲依據其章程第13款（3）條購買的資產，指出：

　　“最上面的粉紅條代表美聯儲通過二級市場信貸工具（SMCCF）購買的公司債餘額，到目前為止約為100億美元。與其它工具是為合格借款人常設的不同，SMCCF由美聯儲根據市場狀況確定購買公司債的速度。隨著市場功能改善，我們已經放慢了購買步伐，從每天約3億美降至每天不足2億美元。”

　　從每天約3億美降至每天不足2億美元，美聯儲確實在縮減其直接干預市場的規模，但仍處於高位。

　　零對沖分析師也傾向於美聯儲會繼續增加購債規模。原因很簡單，美聯儲有權力這樣做，也必須這樣做，不然市場若是崩盤會導致過度金融化的經濟崩潰。他指出，只在一種情況下美聯儲才會放鬆對市場的干預，那就是經濟開始復蘇，導致通脹大幅上升。

　　零對沖分析師提醒，從中可以看出美聯儲和市場的關係，甚至給基本面分析提供新思路：

　　經濟形勢越糟糕，金融市場就越好，因為美聯儲采取了更積極的干預措施；反之亦然，經濟狀況越好，金融環境就會收緊，導致市場下跌，比如2018 年第四季度的崩盤。要想美聯儲增加購買量，市場首先需要大幅下跌，向美聯儲表明需要干預。

　　有機構指出，美聯儲在設定幾乎每一項資產的價格。荷蘭合作銀行邁克爾·艾爾（Michael Every）表示：

　　“市場幾乎全面脫離了現實。事實對他們來說不再重要了，就好像事實不是真的一樣。美聯儲正在使用其巨大的權力凌駕於事實之上。”

　　零對沖分析師總結道，美聯儲的購債行為可能會暫時放緩，甚至停止；但稍長一點時間來看，他還是傾向於美聯儲會擴大干預市場的規模，甚至存在購買股票和股票ETF的可能性，而誰當總統對此可能也有影響。

責任編輯：孟然