行情數據顯示，儘管標普500指數較3月份低點上漲了40%，但一項衡量股市隱含波動率的指標——有著「恐慌指數」之稱的Cboe波動率指數VIX，仍然保持在相比2月份低點兩倍左右的水平。

　　依靠押注未來價格波動來謀生的交易員們正面臨困境。一方面，平坦但較高的VIX期貨曲線在受疫情影響的經濟軌跡、11月大選和流動性威脅方面閃爍著風險。另一方面，標普指數的多頭受到政策刺激的提振，認為有充分理由不用太謹慎。

　　所有這些都意味著，由於股票和VIX發出的信號出現分歧，波動市場的參與者缺乏全力以赴的信念。

　　法國興業銀行策略師在一份報告中寫道，股票和股票波動率市場正發出截然不同的信號。這對波動市場參與者來說是一個嚴重的問題。

　　通常，當股票上漲時，VIX會下跌，因為交易員期望未來的波動減少，反之亦然。然而，高盛集團等機構卻發現，該指數與標普500指數之間如今的關聯度卻尤為反常。

　　儘管本輪股市反彈，但投資者的不安情緒從未真正消失。由於擔心新的疫情爆發，財政援助可能終止以及貨幣刺激措施的侷限性，黃金等對沖工具仍然很受歡迎。

　　Cohalo的替代投資基金經理Colton Loder表示，在目前形勢下，很難對買入或賣出股票波動率有強烈的信心。Loder認為，鑑於股市頭寸仍處於低位，以及TVIX退市引發的技術後果，VIX可能會小幅下跌。TVIX是全球波動性最大的交易所交易產品。

　　VIX期貨的多頭和空頭押注處於或接近多年低點：

　　對沖基金True Partner的Tobias Hekster指出，未來幾個月，美國額外失業補助的到期可能會成為導火索。這位聯席首席投資官表示，「如果市場出現一個令人難忘的夏季，我們不會感到意外。」