2020年07月06日19:46 新浪財經綜合

野村認為，中國為主的亞太地區股市受益於經濟企穩，估值便宜，利好料將持續。而美股需要注意疫情反復和拜登當選的風險。

　　首先，以中國和韓國為主的東北亞地區疫情控制得力，經濟穩健重啟利好股市。根據野村統計，中國目前因疫情反复，受封鎖影響的GDP佔比有所回升，但遠不及此前高峰（圖1）。同時，美國疫情持續失控，經濟封鎖措施恐恢復，投資者對股市預期邊際惡化，讓中國等亞太地區股市開始受到關注。

　　其次，亞太股市能為美國年底選舉提供有效對沖。由於拜登當選可能性增大，其大力鼓動的加稅措施會重創本就脆弱的企業盈利，利空美股。另一方面，拜登當選可為美國國際政策帶來更多確定性，穩定亞太股市預期。過去四場美國大選中，亞太除日本股市有三次在大選後取得了明顯的升勢。唯一一次背離發生在2016年，特朗普的減稅政策自那時起開啟了壯觀的美股牛市（圖2）。

　　同時，亞太股市估值比例過於便宜。目前亞太除日本股市前瞻市盈率在13.2倍，低於美股的19.6倍，亞太股市對美股折價33%。而次貸危機以來，亞太股市平均折價在21%。考慮到前兩點美股風險因素，這種估值偏離為亞太股市提供了一些支撐。此外，亞太股市包括印度的主要上市公司質量較高。目前中國股市前100非金融機構上市公司中，50%的公司賬面現金都高過負債。

　　來源：智堡

責任編輯：郭明煜