美聯儲主席鮑威爾于周三晚表示，美聯儲目前不會考慮使用負利率，即使英國央行等其他央行很有可能會開啓負利率政策。
而當被問到什麽可以改變美聯儲對于負利率政策的看法時，高盛(171.2, -0.60, -0.35%)全球外匯、利率、新興市場聯席主管Zach Pandl表示，如果經濟遭受了另一次巨大的挫折，例如新冠疫情的二次爆發導致經濟復蘇中斷，那麽美聯儲就會考慮追加更多的措施。
但是即使在這種情况下，Pandl認爲財政政策應該才是美國首選的應對措施，因爲負利率政策在那種情况下幷不能發揮很大的作用。不過Pandl也表示：
“如果經濟真的已經苦苦掙扎了一段時間，政策制定者總是願意嘗試新政策的。所以在那種情况下，美聯儲可能就會開始考慮負利率。”
Pandl幷沒有明確地說爲什麽負利率沒有什麽用處。但是許多分析師長期以來都在詬病這一政策的有效性，特別是有日本和歐洲央行的前車之鑒的情况下。歐洲和日本在央行采取負利率政策的數年之後，依然爲經濟增長掙扎。
不過，鮑威爾的表態其實也難以打消市場的負利率預期。聯邦基金期貨顯示，鮑威爾講話後，市場仍連續第五天押注負政策利率，仍認爲明年上半年美國有實施負利率的可能，例如2021年4月和之後到期的期貨合約。
另外，聯邦基金利率期貨合約的隱含利率還顯示，基準政策利率到2021年第二季度，將跌破零。
而回看美元，美元指數在鮑威爾公開拒絕了負利率政策之後出現了回升。
由于新冠疫情對全球經濟造成了嚴重的打擊，投資者都希望找到一個投資的安全港，所以美元將會在接下來的幾周內保持强勢。但是隨著全球經濟的恢復，美元這種强勢應該會逐漸消失。
Pandl表示，美元的估值已經高于正常估值20%左右，這也就意味著全球經濟恢復的時候，美元匯率會出現大幅度的下滑。最後，Pandl說道：
“美國的利率是保持美元地位的有力保障，而這一對美元地位的保障現在已經消失，美國的利率現在更接近我們在世界其他地方看到的低水平。”
不過，如果美元接下來仍逆勢走高，又會反過來成爲施壓美聯儲繼續降息的因素。
正如微信公衆號最貪婪的交易員（ID：ZTLTrader）在文章中提及，扼殺强美元是全世界人民的心願，全世界都支持那些可以削弱美元的措施，包括美聯儲也一樣。文章還援引北歐銀行的分析稱：
“進口物價將對未來12個月的核心CPI造成巨大下行壓力，如果這種情况下美元還繼續走强，降息壓力只會增大。”
而且隨著總體通脹即將跌落懸崖，核心通脹很可能在2020年下半年期間也將隨之下跌，所以有理由認爲，如果美元進一步升值，美聯儲就會真正祭出負利率，因爲美元繼續升值將導致惡性通縮螺旋。
無巧不成書，就在本文發出前，剛剛被鮑威爾拒絕了負利率要求的美國總統特朗普稱，（現在是）美元走强的好時機，擁有强勁的美元是一件很棒的事。
然而衆所周知，特朗普向來强烈反對强美元。此時態度急轉彎，有值得玩味的地方。
責任編輯：郭明煜
