原標題：美銀調查多圖揭秘：短短一個月市場心態天翻地覆

一個月可以改變很多事。

美銀美林在1月公佈的月度調查曾顯示，基金經理對全球經濟增長的看法是近兩年來最樂觀的。然而，在短短一個月之後，一切似乎已天翻地覆。

對全球經濟前景更加看好與看衰的比例之差，從一個月前的36%降至了18%（約48%的受訪者預計增長會強勁，而29%的受訪者預計增長會放緩）。

 

 

悲觀情緒的一個重要原因是人們對新冠病毒疫情的擔憂加劇，美銀美林基金經理調查自19年10月以來首次下調全球經濟增長、全球利潤和全球通脹預期。

 

 

受訪者預期將出現通脹的比例也下調了17個百分點，只有40%的投資者預計未來一年全球CPI將上漲。

 

 

同時，67%的受訪投資者預計未來一年的增長將低於趨勢水平，較1月份上升5個百分點。

 

 

去年9月持續數週的價值型股票短暫復甦，如今已成為遙遠的記憶。華爾街再次預計成長型股票未來12個月的表現將好於價值型股票，這是自2014年12月以來的最大變化，也是自2008年7月以來最為看好成長型股票的一次。

 

 

由於風險情緒逆轉，通貨膨脹交易再次被拋棄。在新冠病毒的蔓延，石油價格暴跌，量化寬鬆政策料永久延續的預期下，美銀的首席股票策略師Michael Hartnett認為投資者將完全屈服於“通縮資產”。美國科技/成長型股票再度成為“最擁擠的交易”，其擁擠程度甚至超越了1月時。

 

 

緊隨其後的是國債、投資級（IG）債券和短期波動率指數，即所有流行的“量化寬鬆交易”。

 

 

在倉位和資金流方面，2月資金流向大幅轉向美國股市（尤其是科技股）、債市和新興市場，同時從銀行、能源、價值類標的流出．．．

 

 

不出所料，華爾街投資者本月下調了長期利率預期，證實了他們持有通縮贏家的信念。

 

 

從板塊看，科技股配置比重上升9%，至40%，為2016年10月以來的最高水平，其中科技股配置比重在美銀基金經理投資者中最高。

 

 

地域方面，新興市場股票的配置比重增加3%，至36%，為2019年3月以來的最高水平，這使新興市場股票連續第四個月成為最受青睞的地區。

 

 

至於貨幣，54%的受訪者認為美元被高估，這是自2002年以來的第二高水平。具有諷刺意味的是，美元目前仍在繼續飆升（至少不考慮黃金，相對於其它法定貨幣是如此）。

 

 

Hartnett表示，“投資者情緒不像上月那麼樂觀，顯示出他們已完全屈服於通縮資產。但仍然存在非理性看漲。”

Hartnett口中的“非理性看漲”並不罕見，因為儘管出現了這種通縮性的投降，但全球股票配置仍增加了1個百分點至33%，達到20個月高點，而美國股票配置增加了16個百分點，為2018年9月以來的最高水平。

 

 

那麼，有什麼辦法能讓市場擺脫對通縮資產的迷戀呢？是的：只有一件事——“直升機撒錢”。根據美銀調查，MMT（現代貨幣理論）最有可能提高全球通脹預期（26%），其次是G7基礎設施支出計劃（24%）。