美國總統特朗普（Donald Trump）在過去的一年中，曾多次抱怨強勢美元損害美國經濟。然而，即便他已連接對美聯儲口誅筆伐，卻依然無法遏制美元的升勢——行情數據顯示，今年伊始美元匯率穩步攀升，在上週五強勁的非農數據發布後，美元指數已升至了去年10月初以來的最高水平。

　　多年來，投資者一直預計全球經濟增長將削弱美元，結果美元卻與這些預測背道而馳。

　　強勁的美元走勢顯然可能損害美國經濟和美股表現。雖然過去幾週主要股指和美元齊升，但強生公司、可口可樂、福特汽車和3M公司等美國企業在財報電話會議上均提到了匯率波動的負面影響，這凸顯出持續已久的美國牛市可能面臨的挑戰。

　　美元走強將使得企業將海外銷售收入匯回美國的成本更高，也使得出口商的產品在海外競爭力下降。

　　據FactSet的數據顯示，分析師預計標普500指數成份股公司的利潤增速將在2020年最後兩個季度升至10%甚至更高，但一些投資者擔心這一預測現在很難實現。投資者本週將關注以百事公司、思科系統和英偉達為首的一些公司的業績。

　　美元走強還會影響新興市場和大宗商品，美元升值會讓以美元計價的資產對海外投資者來說變得更加昂貴。此外，當美元走強時，發展中國家償還美元債務的成本也會變高。

　　儘管美聯儲在2019年下半年三次降息，美元近期仍在上漲，這是美國經濟穩健增長吸引投資者的最新例證，但也可能會給大型公司的盈利前景蒙上陰影。

　　New York Life Investments經濟學家兼多資產投資組合策略師古德溫（Lauren Goodwin）表示，預期可能無法實現，這是一個市場風險。他說，市場脫離基本面的時間不會太長。該公司持有的美股比重低於其追踪的基準指數。

　　跨國公司已經在面臨壓力，在標普500指數成份股中，那些逾半收入來自美國以外地區的公司在去年大部分時間裡，利潤表現都差於那些以國內業務為主的公司。其中許多公司當前都在努力應對中國需求減弱和美元走強的前景。

　　Allianz Global Investors美國投資策略師馬哈詹（Mona Mahajan）表示：“他們正面臨雙重打擊。”

　　在分析師對貿易緊張局勢感到擔憂的情況下，2019年大部分時間，美元以及與美國經濟增長掛鉤的投資相比其他資產表現更優。許多投資者在新一年剛開始時曾預計，隨著一項初步貿易協議的達成以及英國脫歐前景的明朗化，這一趨勢將會出現逆轉。

　　但結果恰恰相反，交易員們現在質疑全球經濟能否重新加速。John Hancock investment Management聯席首席投資策略師羅蘭（Emily Roland）表示：“原來的看法現在不適用了；我們依然看好美國，因為從經濟增長的角度來看，美國是最好的選擇。”

　　一些分析師認為，美元不會升破近期的交易區間，特別是在美聯儲暗示將暫時維持低利率的情況下。許多人懷疑，像冠狀病毒疫情這種給美元帶來臨時提振的無法預知的事件，能否在不威脅美國經濟增長的情況下提供更長久的支撐？

　　不過，目前投資者仍在繼續購買美國資產。基準10年期美國國債收益率上週跌至去年10月初以來的最低水平。債券價格上漲，收益率會下降。10年期美國國債收益率影響從學生貸款到汽車貸款等一系列產品的借貸成本。

　　交易員在解釋市場近期的波動原因時，也提到了投資者持倉的逆轉。據美國商品期貨交易委員會（CFTC）和加拿大豐業銀行（Scotiabank）的數據，截至2月4日，投資者的美元淨多頭持倉連續三週上升，上個月則觸及了自2018年以來的最低水平。這種逆轉是許多投資者做空美元的又一個例證，這只會使美元在動盪時期得到投資者青睞。

　Columbia Threadneedle Investments高級利率和外匯分析師Ed Al-Hussainy表示，這種空倉“被擠出市場是一個一貫的主題”。Al-Hussainy表示：“避險絕對是關鍵因素。”

責任編輯：唐婧